Prosegur Cash. Informe base

  • Prosegur Cash es una empresa que se dedica al transporte y gestión de efectivo y otros negocios relacionados. Su zona principal es Iberoamérica, de donde obtiene el 70% de sus ingresos y resultados.
  • Los márgenes son muy elevados y el rendimiento sobre el capital propio que consigue es excepcional. No obstante hay truco.
  • Dependencia exagerada de la mano de obra.
  • Crecimiento en 2017 debido a extraordinarios.
  • El precio que se paga en bolsa, hace que la rentabilidad para el inversor sea mucho menor de que la que obtiene la empresa por su escaso capital.
  • En 2018 el crecimiento estimado es del 4%. A largo plazo, el dinero con soporte físico no parece que vaya a tener un futuro que justifique pagar por Cash un plus adicional.

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Ence. Estudio Base

  • Ence es una empresa que, en principio, no es válida para la inversión a largo. Puntualmente puede ofrecer oportunidades para obtener diferencias por precios, pero hay que acertar el momento y el riesgo es muy elevado.
  • En 2017 ha obtenido muy buenos resultados por el aumento del precio de la pasta de celulosa a nivel mundial. La clave ahora mismo es saber si Ence es capaz de continuar manteniendo y/o aumentando los resultados que ha obtenido este año y eso depende exclusivamente del precio de la celulosa en el que Ence no tiene ninguna influencia.
  • La producción de 2018 la tiene vendida por lo que, 2018 podría ser un buen año en resultados y justificar alguna subida en bolsa desde los niveles actuales pero ¿qué pasará en 2019? ¿qué pasará con la cotización si el precio de la celulosa baja, incluso en 2018?.
  • Creo que a medio largo plazo, Ence tiene más recorrido hacia abajo que hacia arriba. Los precios de la celulosa han subido un 45% en 2017 y no es muy probable que sigan subiendo, ni que lo hagan en la proporción en que lo han hecho porque el propio mercado irá adaptando la oferta a la demanda.

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Cementos Molins. Informe Base

  • Cementos Molins es una empresa mucho mejor de lo que reflejan sus cifras oficiales presentadas en la CNMV.
  • La normativa que le obliga a consolidar las participadas por el método de equivalencia, le perjudica. En mi opinión, en general el proporcional da una imagen más fiel de la empresa y en este caso es evidente.
  • La salida de la crisis y la evolución de la construcción en España que hasta ahora está teniendo un efecto negativo, pueden llevar a CMO a tener un fuerte crecimiento.
  • Puede pagarse 22,5€/Acc pero es un peligro porque únicamente cotiza en el mercado de corros de Barcelona.

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RANKIA … Cartera 31-Mayo 2018. Con la bolsa nerviosa ¿Hay que vender o hay que comprar?

La cartera ha cerrado Mayo ganando un 8,23% por precios, mientras el Ibex sin dividendos perdía un -5,76%. Cuando un inversor va a largo, debe asumir que de vez en cuando se van a producir estos episodios. Hay que tomárselos con calma y no correr ni detrás ni delante de los precios. No hay prisa, si se ha hecho lo importante, las urgencias rara vez se producen.

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Precios objetivo. Actualizados al 31 de Mayo 2018

  • Estos precios no son una recomendación de compra ni de venta, son mi sincera opinión basada en el análisis fundamental de cada empresa y en cualquier caso, están sometidos a las condiciones generales de la web que se exponen en el “Aviso Legal” de la misma.
  • No están contrastados con los precios de la bolsa, ni con ningún consenso de mercado.
  • Son precios que puedo justificar por fundamentales y en algún caso, puede haber una gran diferencia con los precios de cotización.

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Azkoyen. Estudio base

  • Azkoyen es una Samll Cap que trabaja en varios países en tres áreas de negocio.
  • Las ventas crecen poco (4-5%), pero los resultados hasta el momento crecen más (un 15% aprox.).
  • El crecimiento en resultados se ha producido con una lógica muy clara, pero no va a poder mantenerlo en el futuro.
  • Azkoyen es buena empresa, pero está en precio y no va a poder crecer salvo que ocurra algo extraordinario.

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