• Cie ha presentado unos resultados en línea con lo que es habitual en ella. Los ingresos aumentan +3,1% y en términos comparables los ingresos aumentan +9,1%.
• La reducción de costes, llevan al EBIT a un aumento superior a los ingresos y aumenta +18,1%.
• Los gastos financieros le perjudican claramente y pasan a representar un importe neto de -91,5M€ frente a los -30,4M€ de 2022 y los -28,7M€ de 2021. Podrían suponer un obstaculo para conseguir los objetivos de resultados, aunque no lo sería para conseguir los objetivos de EBIT y EBITDA.
• Con todo, el BAI aumenta +6,7%, de forma idéntica al aumento del resultado con el +6,7%.
• El margen EBIT es del 13,3% (12,6% en 2022) lo que evidencia la ventaja competitiva de CIE, al ser productor de “menor coste” que le sitúa con la mejor ventaja competitiva para una empresa de fabricación. El nombre que se le da a este tipo de ventaja es esa, pero la realidad, no es que produzca a menor coste (que también) sino que puede vender a mejor precio.
• Para el año 2024 espero un crecimiento en resultados del +8,5% que llevarán el BPA a los 2,9€/Acc al que aplicando PER 12,5 llegamos a un precio objetivo de 36,24€/Acc. No obstante, estoy forzando todas las cifras, por DCF obtengo 52,1€/Acc y una empresa con el crecimiento de CIE justifica holgadamente PER 15 considerando condiciones poco favorables y justifica PER 20 en condiciones normales que supone un precio de 55-60€/Acc.

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