Amadeus. Año 2020 y previsiones para 2021

  • Amadeus sufre la crisis directa y totalmente, sus ingresos se reducen un -61% en el año y los resultados pasan de +1.113,1M€ en 2019 a pérdidas de -625,4M€ en 2020.
  • La valoración hay que basarla en las expectativas de recuperación del tráfico y si la IATA las está cambiando cada mes con variaciones del 10-15%, difícilmente podemos saber los inversores lo que va a pasar con la recuperación del tráfico.
  • No obstante, de momento estoy valorando considerando la recuperación del tráfico de 2019 en 2023-2024 y con ella que obtenga un resultado algo mejor al de 2019 porque estas crisis provocan cambios que mejoran las empresas. Con todo y teniendo en cuenta que si se recupera vendrá de crecer mucho en resultados (porque parte de muy abajo) se podría justificar por fundamentales un precio de 80-85€/Acc en 2023-2024. El cálculo de la estimación lo baso en determinar cuanto se podría pagar ahora por una empresa que dentro de 3 años podría valer 80€/Acc capitalizando al 20% anual y el resultado que obtengo es de 57€/Acc para el año 2021.

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Amadeus. Información Resultados 3T 2018

  • Los ingresos en los nueve meses hasta el 3T 2018 permanecen estables. Se han reducido un -0,1% en línea con lo viene sucediendo en 2018 (-1,7% en el 1T, -0,6% en el 1S). No obstante, los ingresos se van recuperando y en el trimestre han mejorado respecto al tercer trimestre de 2017 en un 4,6%.
  • La cuota de mercado mundial en distribución de Amadeus, se ha reducido hasta el 43,4% (43,6% en 3T 2017). Crece en todos los mercados y gana 0,7pp de cuota, excepto en Europa Occidental donde, por la quiebra de una aerolínea y cambios en la estrategia de distribución de algunos clientes, pierde cuota.
  • Los ingresos ordinarios crecen en el negocio de Distribución un 2,8% (3,1% en el trimestre) y el de Soluciones Tecnológicas un 7,6% (9,2% en el trimestre).
  • Mejora el margen de explotación que pasa ser del 31,3% (29,4% en los nueve meses de 2017) y aumenta el EBIT en un 6,5% respecto al 3T 2017.
  • La disminución de los gastos financieros (-6,6M€ menos) y un pago algo mayor de impuestos, llevan al BPA a crecer un 7,5% en los nueve meses con un ROE de 34,7%.
  • Amadeus consolidará TravelClick a partir del 4/10/2018 que aportará unos 100M€ de ingresos y unos 15M€ de resultados adicionales en 2018.

Amadeus. Resultados 2017

  • Amadeus cierra un 2017 excelente en cotización (sube un 41,4%) y en resultados (aumenta un 21,5%).
  • Todos los márgenes y la tasa de crecimiento son extraordinarios.
  • Es de esperar que el crecimiento se mantenga, dadas las perspectivas de crecimiento mundial y la entrada de Amadeus en nuevos negocios, incluso la posibilidad de alguna operación corporativa.

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AMADEUS: Estudio Base

  • Amadeus, es un puente de peaje.
  • Su ventaja competitiva se la proporciona su tamaño. Cuando más crece y más aerolíneas y agencias tiene incorporadas a su sistema, más aumenta su ventaja. Cuando más aumenta su ventaja, más puede crecer.

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