INFOSYS. AÑO 2026 (CERRADO EL 31/3/2026) Y PREVISIONES PARA 2027

• Infosys dejó atrás los años de crecimiento y ya van cuatro años sin apenas crecer, ni en ingresos ni en resultados. Los márgenes siguen siendo muy buenos, en el entorno del 20% en EBIT y 16% en resultados netos, pero no crece y no parece que la gestión vaya encaminada a crecer.
• Este año fiscal cerrado el 31 de marzo, los ingresos aumentan +4,6% el EBIT aumenta +0,3%, el EBITDA desciende -0,1% y el resultado neto mejora un 4,9% a consecuencia de los tipos de cambio y menores impuestos aplicados.
• Las métricas siguen siendo excelentes. El margen EBIT queda en 20,3% (21,1% en 2025) el EBITDA 23,0% (24,1% en 2025) y el beneficio neto 16,45% sobre ingresos, similar al 16,40% de 2025. ROE 24% y ROIC 42%. Pero el crecimiento está fallando.
• En consecuencia, espero un aumento en el BPA del 5% que llevará el BPA a los 0,85$/Acc al que aplicando PER 17,5 por el crecimiento, pero sobre todo por la conversión de caja, se obtiene un precio objetivo de 14,88$/Acc en línea con los 14,75$/Acc obtenidos por DCF con crecimiento en el entorno del 3-5% anual.

Los ingresos siguen procediendo de EE.UU. con un 56% (algo menos que el 58% de 2025 y menos que el 62% de años anteriores) y con un crecimiento casi nulo del 1,2% que sigue la línea de los años anteriores.

Europa es la zona de mayor crecimiento (+12,8%) y aporta el 32% de los ingresos (aportaba un 30% en 2025 y 26% en años anteriores).

India aporta muy poco 3% y el resto del mundo 9-10%.

Parace evidente que el peso de EE.UU. se va reduciendo por menor crecimiento anual y Europa va aumentando lo que desciende en EE.UU. El resto sigue con el mismo peso, pero en los últimos cuatro años, Europa ha ganado peso 5-6 puntos más que son los mismos que pierde en EE.UU. y además coincide con los años en que dejó de crecer.

Por tipo de clientes la variación es poca, pero los aumentos se producen en los sectores con menor margen (comunicaciones, manufacturas…) y los que tienen mayores márgenes (Retail, Energía, financiero…) hay menores aumentos de los ingresos, incluso algún descenso.

El balance es excelente, con deuda neta negativa (2.739M$) y un excedente de financiación del circulante de 2.181M$.

Por la explotación genera 4.039M$ que está por encima del resultado más la amortización (3.868M$) y después de invertir 0,55 veces lo que amortiza, queda un flujo libre de 3.733M$ o 0,91$/Acc que al enfrentarlo con el BPA de 0,81€/Acc supone un coeficiente de conversión de resultados en efectivo de 1,13 veces.

Infosys, al contrario que otras consultoras tecnológicas, no está aprovechando las ventajas de la IA aplicada a su propio negocio. Los ingresos, siguen dependiendo del número de consultores lo que significa que, o bien sigue facturando por horas, o bie los beneficios de la utilización de la IA en su trabajo, los está regalando al cliente.

Durante el 1T del año 2026 cerrado el 31/3/2026 tenía 323.379 personas y facturaba 14.950$ por persona y trimestre. En el último trimestre de 2026 tiene 328.594 personas (1,6% más) y factura 15.234$ por persona y trimestre que supone un aumento del 1,9%.

Esto confirma que muy probablemente sigue facturando por horas y el ligero aumento del 0,3% se debe al aumento de los sueldos y los consiguientes aumentos en el precio por hora. También puede beberse a que, si utiliza la IA para reducir el coste de sus trabajos, esta reducción se la regala al cliente. Por último, podría ser debido a la sustitución de clientes de EE.UU. por clientes de Europa con tarifas más bajas.

Aunque Infosys mantiene unas métricas excelentes, el crecimiento en los últimos cuatro años es nulo. Esta situación debería haberse corregido con la utilización de la IA en sus trabajos contratados con clientes, cambiando la forma de facturar y en vez de facturar por horas y que todos los ingresos dependan del número de consultores que tengas y pasando progresivamente a una facturación por trabajo terminado con el que podría utilizar la IA en beneficio propio facturando mayores importes con menos horas trabajadas debido a que la IA hace una parte del trabajo que se cobra pero que no se paga. La IA genera ingresos sin coste que Infosys no está aprovechando.

Es evidente que Infosys, no crece y no cambia la gestión. Tiene un problema de gestión y, si sigue en la misma línea, no crecerá.

Sus propias previsiones para su año 2027 son de un crecimiento en ingresos del 1,5-3,5% y un margen del 20-22%. Son previsiones en línea o incluso por debajo de lo que viene consiguiendo estos últimos cuatro años.

En consecuencia, espero un aumento en el BPA del 5% que llevará el BPA a los 0,85$/Acc al que aplicando PER 17,5 por el crecimiento, pero sobre todo por la conversión de caja, se obtiene un precio objetivo de 14,88$/Acc en línea con los 14,75$/Acc obtenidos por DCF con crecimiento en el entorno del 3-5% anual.