TECH MAHINDRA. AÑO 2026 (CERRADO EL 31/3/2026) Y PREVISIONES PARA 2027

• Los ingresos aumentan +7,2%. El EBIT aumenta +19,9% a consecuencia de la aplicación de la IA que provoca un aumento de la facturación con menor número de empleados. Los resultados aumentan +13,2% con un aumento significativo de los impuestos.
• El margen EBIT alcanza el 12,6% (11,3% en 2025) el margen EBITDA queda en 15,9% (14,8% en 2025) y el resultado neto sobre ingresos alcanza el 8,5% (8,0% en 2025).
• Para el año que se cerrará el 31/3/2027 espero un crecimiento del 14% que, probablemente será superado, y llevará el BPA a 62,0 IRP/Acc al que, aplicando PER 25 se obtiene un precio objetivo de 1.550,0IRP/Acc.
• El precio calculado por DCF alcanza los 1.750 IRP/Acc que se corresponde con PER 30 aproximadamente. Tech Mahindra justifica PER 25-30 que se justifica por el crecimiento y por la mayor generación de efectivo que resultados, pero debido a la interpretación que está haciendo la bolsa aplico PER 25, aunque durante el año debería ser revisado al alza.

El 84% del negocio procede de “Tecnología de la Información” que después de la reestructuración, crece un +7,4% y ya alcanza márgenes del 19,9% que eran los habituales hace años.

Tech Mahindra está utilizando la IA en los trabajos a clientes y el rendimiento facturado de los consultores ha mejorado un 13,6% respecto a la facturación por empleado del año anterior. Esto ha provocado una mejora de los márgenes que seguirá con el tiempo conforme aumente la aplicación de la IA.

En el 1T de su año 2026 la facturación por consultor mejoró un +1,9%, en el 2T mejoró +4,1%, en el 3T mejoró 9,9% y en el 4T ha mejorado +13,6%.

La bolsa interpreta que la reducción de personal, que al final de cada trimestre alcanza los 148.517 en 1T a los 152.714 en el 2T, 149.616 en el 3T y 147,623 a final del año, es algo negativo cuando la realidad es que se está produciendo un aumento de los ingresos con menos personal, es decir que parte del trabajo que se realizaba con personas, ahora se realiza con IA y se están expandiendo los márgenes y mejorando los resultados.

No es algo negativo que despidan gente, la cotización en bolsa ha bajado un -15% en el año porque interpreta que hay problemas y por eso se despide parte del personal, pero la disminución de personal es positiva porque ahora, con la IA, están facturando más con menos personal. Más ingresos con menores costes, mayores márgenes y resultados.

El segmento BPO (Bussines Processing Outsourcing) aporta el 16% del negocio, con un amento anual del +6,3% y una mejora el margen que alcanza el 16,6% (14,0% en 2025 y 16,2% en 2024).

Tech Mahindra consigue un ROIC del 25,8% (23,3% en 2025) que es muy buen rendimiento del capital empleado.

El Balance es “perfecto” con deuda neta negativa -94.754 Millones de IRP y tiene un excedente de circulante de 92.457 millones IRP.

Los flujos de explotación alcanzan los 61.720 M IRP que están por debajo de la suma del resultado más la amortización (66.925 M IRP) pero como solo invierte 0,37 veces lo que amortiza, queda un flujo libre de caja de 61,75 IRP/Acc frente un BPA de 54,25IRP/Acc.

La cotización en bolsa está sufriendo como en todas las consultoras de tecnología debido a una mala interpretación de la disminución del personal. El uso de la IA provoca una disminución de personal, pero como los ingresos siguen aumentando, la realidad es que, con menos coste hay más ingresos, o lo que es lo mismo, a consecuencia de la IA se expanden los márgenes y mejoran los resultados.

Para el año que se cerrará el 31/3/2027 espero un crecimiento del 14% que probablemente será superado que llevará el BPA a 62,0 IRP/Acc al que, aplicando PER 25 se obtiene un precio objetivo de 1.550,0IRP/Acc.

El precio calculado por DCF alcanza los 1.750 IRP/Acc que se corresponde con PER 30 aproximadamente. Tech Mahindra justifica PER 25-30 que se justifica por el crecimiento y por la mayor generación de efectivo que resultados, pero debido a la interpretación que está haciendo la bolsa aplico PER 25, aunque durante el año debería ser revisado al alza.