Precios objetivo actualizados a fecha 1 de Marzo de 2021

  • Hay mucho potencial en la bolsa española, el Ibex debería estar en 10.000 pero, si no entra dinero, las cotizaciones no pueden subir. Las empresas suben si y solo si bajan otras empresas, el dinero es el mismo que se desplaza de unas a otras.
  • El chiringuito español que hace un año valía alrededor del 75% de Amazon, hoy vale el 50%. Todas las empresas que cotizan en el mercado continuo español sumadas (no solo las del Ibex) valen la mitad que Amazon.
  • Ojo a la “Fecha Estudio”. Las que tienen fecha de 2020 está actualizado con la información del 3T 2020. Las que tienen fecha de 2021 están actualizados con la información anual. Solo son tres meses de diferencia, pero el seguimiento del año lo hago con mayor profundidad y puede haber cambios significativos.
  • Los bancos tienen potenciales elevados. En 2020 han tenido muchos costes por provisiones relacionadas con el Covid, pero ahora se aprovisionan cuando hay dudas de impago y no cuando se produce la mora que es lo que se hacía en la anterior crisis de 2008. Es decir que el coste dado en 2020 no ha sido consecuencia de impagos, sino de una reclasificación del riesgo en los sectores afectados (hostelería, pequeño comercio, turismo, etc…). Puede haber variación (en más o menos) pero los costes de los impagos relacionados con el Covid, ya están asumidos en 2020.

Precios objetivo:

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Precios Objetivo a fecha 1 de febrero de 2021

  • Están conviviendo empresas en burbuja con empresas muy baratas.
  • Tengan en cuenta que estos precios tienen una carga subjetiva superior a la normal por la especial incertidumbre del momento.
  • Los bancos se han aprovisionado para hacer frente a un aumento de la morosidad provocada por la crisis del Covid, sin embargo, de momento la morosidad se mantiene igual o está mejorando. Ahora están todos con PER 10 revisado (hasta 1/1/2021 estaban a PER 8) que se corresponde con crecimiento 0-2% en 2021.
  • Algunas empresas, sobre todo las que están en situación especial, pueden tener grandes cambios en la valoración en un corto espacio de tiempo. Lo que haya ocurrido después de la “fecha estudio” NO está recogido en la valoración.

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Precios objetivo a fecha 1 de Enero de 2021

  • Hay enormes cantidades de dinero dirigiéndose hacia algunos mercados, sectores y empresas concretas, mientras hay otras que, aunque ganan suficiente dinero como para justificar mejores precios, no las quiere nadie.
  • Están conviviendo empresas en burbuja con empresas muy baratas y esto no puede conducir a nada bueno.
  • Tengan en cuenta que estos precios tienen una carga subjetiva superior a la normal por la especial incertidumbre del momento.

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Precios objetivo a fecha 1 de Diciembre de 2020. Adaptados al Covid.

  • En la publicación de precios objetivo a fecha 1/11/2020 dije que los precios estaban al mismo nivel que el valor contable. Eso significa que la bolsa estaba tocando el suelo desde el punto de vista fundamental y desde ese nivel, los precios siempre rebotan con mayor o menor intensidad.
  • Lo expliqué en este artículo que publiqué el día 15/3/2020.
  • Esto sucede muy pocas veces como se puede comprobar en el artículo enlazado, sin embargo, en 2020 esta circunstancia se ha dado tres veces: La semana terminada el 21/3/2020, la semana terminada el 16/5/2020 y la semana terminada el 31/10/2020.
  • En la web tengo unas clasificaciones de empresas entre las que se incluyen unos apartados para “baratas” y “caras”. El 1/11/2020 el 33% de las empresas que sigo tenían un potencial por encima del 30% de subida, a fecha de hoy este potencial lo tiene el 9% de las empresas. Por otra parte, las empresas que entonces tenían un potencial de bajada superior al -30% representaban el 9% del total y ahora ese potencial lo tienen el 18%.
  • Aunque no valoro por sector, es curioso que a final de Noviembre todos los bancos han desaparecido del apartado “baratas” de la web, con potencial +30% o más, y todas las renovables están ahora en el apartado “caras” con potencial -30% o más.
  • Los precios, a partir de ahora harán lo que tengan que hacer, pero debemos tener en cuenta que la referencia es la crisis económica y no la sanitaria. Las noticias sobre las vacunas no añaden nada nuevo que no se supiera antes pues, están siguiendo sus plazos protocolarios y los continuarán siguiendo.
  • Tengan en cuenta que estos precios tienen una gran carga subjetiva por la especial incertidumbre del momento.

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Precios Objetivo a Fecha 1 de Noviembre de 2020. Adaptados al Covid.

  • Los precios objetivo están calculados considerando una salida moderada de la crisis y a distintas velocidades según sector. La mayoría de las empresas están normalizando su actividad progresivamente a partir de Junio. La referencia es la crisis económica y no la sanitaria.
  • Si la crisis económica se complica, los precios serán revisados a la baja y podrían quedar afectados de forma significativa. Ahora mismo los precios están al nivel de valor contable, lo que significa que la bolsa descuenta que las empresas no van a obtener beneficios nunca.
  • Estos precios tienen una gran carga subjetiva por la especial incertidumbre del momento.
  • El PER ha sido revisado al alza en las empresas que han paralizado su actividad por el COVID y se indica en observaciones como +PER.
  • La columna “Reducido COVID” indica la reducción hecha sobre la previsión inicial. Está basada en mi previsión y ajustada por la de cada empresa. Si la cantidad es negativa es que le beneficia el COVID. En las empresas que ya han cerrado el año 2020 la reducción por Covid (en su caso) ya está incorporada en la previsión para 2021.
  • En los bancos, además de la reducción indicada en las tablas, se ha reducido el PER (-20%).

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Precios objetivo actualizados a fecha 2 de Octubre de 2020. Adaptados al Covid.

  • Los precios objetivo están calculados considerando una salida moderada de la crisis y a distintas velocidades según sector. La mayoría de las empresas están normalizando su actividad progresivamente a partir de Junio.
  • Si la crisis económica se complica, los precios serán revisados a la baja y podrían quedar afectados de forma significativa.
  • Estos precios tienen una gran carga subjetiva por la especial incertidumbre del momento.
  • El PER ha sido revisado al alza en las empresas que han paralizado su actividad en el 1S 2020 por el COVID. Se indica en observaciones como +PER.
  • La columna “Reducido COVID” indica la reducción hecha sobre la previsión inicial. Está basada en mi previsión y ajustada por la de cada empresa. Si la cantidad es negativa es que le beneficia el COVID.
  • En los bancos, además de la reducción indicada en las tablas, se ha reducido el PER (-20%).

Precios objetivo:

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Precios objetivo actualizados a fecha 1 de Septiembre de 2020. Adaptados al Covid

  • Los precios objetivo están calculados considerando una salida moderada de la crisis y a distintas velocidades según sector. La mayoría de las empresas están normalizando su actividad progresivamente a partir de Junio.
  • Si la crisis económica se complica, los precios serán revisados a la baja y podrían quedar afectados de forma significativa.
  • Estos precios tienen una gran carga subjetiva por la especial incertidumbre del momento.
  • El PER ha sido revisado al alza en las empresas que han paralizado su actividad por el COVID. Se indica en observaciones como +PER.
  • La columna “Reducido COVID” indica la reducción hecha sobre la previsión inicial. Está basada en mi previsión y ajustada por la de cada empresa. Si la cantidad es negativa es que le beneficia el COVID.
  • En los bancos, además de la reducción indicada en las tablas, se ha reducido el PER (-20%).

Precios objetivo:

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Precios objetivo actualizados a fecha 1 de Agosto de 2020. Adaptados al Covid

  • Los precios objetivo están calculados considerando una salida moderada de la crisis, con una duración relativamente corta. La mayoría de las empresas están normalizando su actividad progresivamente a partir de Junio.
  • Si la crisis económica se complica, los precios serán revisados a la baja y podrían quedar afectados de forma significativa.
  • Este mes, los precios tienen mayor carga subjetiva de la habitual por la especial incertidumbre del momento.
  • El PER ha sido revisado al alza en las empresas que han paralizado la actividad. Se indica en observaciones.
  • La columna “Reducido COVID” indica la reducción hecha sobre la previsión inicial. Está basada en mi previsión y ajustada por la propia de cada empresa. Si la cantidad es negativa es porque le beneficia el COVID.
  • Algunas empresas que han presentado la información a finales de Julio no están actualizadas (se indica en la fecha del estudio) y las iré actualizando diariamente en la web el mes que viene en la actualización.
  • En los bancos, además de la reducción indicada en las tablas, se ha reducido el PER (-20%).

Precios objetivo:

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Seguimiento del estudio sobre el suelo del mercado. Período del 10/2/2020 al 14/6/2020

  • En el último seguimiento publicado que abarcaba desde el 10/2/2020 hasta el 16/5/2020 decía que la capitalización estaba prácticamente tocando el valor contable y que la bolsa debería rebotar desde ese nivel.
  • La semana del 18 al 23/5 la capitalización de la bolsa se situó a un 3,3% del valor contable y el IGBM aumentó un 3,4%.
  • La semana del 25 al 30/5 la capitalización se situó un 9,4% por encima del valor contable y el IGBM aumentó un 5,7%.
  • La semana del 1 al 6/6 la capitalización se situó un 20,5% sobre el valor contable y el IGBM aumentó un 11,3%.
  • La semana del 8 al 13/6 la capitalización se situó un 11,5% sobre el valor contable y el IGBM bajó un -7,4%.
  • El potencial actual de bajada hasta volver al valor contable es del -11,5% y el de subida entre +80% y +190% con soporte fundamental.
  • Aunque las empresas ya justifican por fundamentales y con visión a largo plazo, la subida de la bolsa, el tiempo que tardarán los precios en corregir esta divergencia es indeterminado y dependerá de que entre más o menos dinero en la bolsa. El dinero no entrará si no aumentan las expectativas y esto dependerá de la evolución de la pandemia, de cómo afecte a la realidad económica y de las facilidades o impedimentos que ponga el gobierno al aumento del volumen.

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Precios objetivo actualizados a fecha 1 de Junio de 2020. Adaptados al COVID.

  • La previsión de salida sigue con gran incertidumbre. Sigo pensando que mayoritariamente será en v, con algún sector en U  y posibilidad de L y W.
  • Las cotizadas relacionadas con autónomos y turismo van a sufrir más en los resultados. Las que recurran a ERTEs reducirán los ingresos y los resultados en función del tiempo que dure.
  • En el 1T 2020 apenas se ha notado la crisis en los resultados de la mayoría de empresas, salvo las que se han aprovisionado. Enero y Febrero fueron en general muy buenos y han tapado los resultados de Marzo.
  • La crisis será más visible en los resultados del 1S que se presentarán a finales de Julio y posiblemente traerán sorpresas importantes en ambos sentidos.
  • La columna “Reducido COVID” indica la reducción hecha sobre la previsión inicial. Está basada en mi previsión y ajustada por la propia de cada empresa. Si la cantidad es negativa es porque le beneficia el COVID.
  • Alguna empresa NO ha presentado la información del 1T 2020. Está indicado en “Observaciones”. Aunque ahora tienen la escusa del Covid, creo que hay que señalar a las empresas que no presentan la información adecuadamente. No pueden dejarnos ciegos, la información es nuestro derecho.
  • En los bancos, además de la reducción indicada en las tablas, se ha reducido el PER (-20%). Los resultados previstos son ordinarios y se verán más o menos penalizados, según vayan utilizando la provisión.

La web tiene acceso libre a unas 80 empresas, analizadas y actualizadas permanentemente con la información presentada hasta la fecha en la CNMV.  Leer más