• Los precios objetivo están calculados considerando una salida moderada de la crisis y a distintas velocidades según sector. La mayoría de las empresas están normalizando su actividad progresivamente a partir de Junio.
• Si la crisis económica se complica, los precios serán revisados a la baja y podrían quedar afectados de forma significativa.
• Estos precios tienen una gran carga subjetiva por la especial incertidumbre del momento.
• El PER ha sido revisado al alza en las empresas que han paralizado su actividad por el COVID. Se indica en observaciones como +PER.
• La columna “Reducido COVID” indica la reducción hecha sobre la previsión inicial. Está basada en mi previsión y ajustada por la de cada empresa. Si la cantidad es negativa es que le beneficia el COVID.
• En los bancos, además de la reducción indicada en las tablas, se ha reducido el PER (-20%).

Precios objetivo:

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• En el último seguimiento publicado que abarcaba desde el 10/2/2020 hasta el 16/5/2020 decía que la capitalización estaba prácticamente tocando el valor contable y que la bolsa debería rebotar desde ese nivel.
• La semana del 18 al 23/5 la capitalización de la bolsa se situó a un 3,3% del valor contable y el IGBM aumentó un 3,4%.
• La semana del 25 al 30/5 la capitalización se situó un 9,4% por encima del valor contable y el IGBM aumentó un 5,7%.
• La semana del 1 al 6/6 la capitalización se situó un 20,5% sobre el valor contable y el IGBM aumentó un 11,3%.
• La semana del 8 al 13/6 la capitalización se situó un 11,5% sobre el valor contable y el IGBM bajó un -7,4%.
• El potencial actual de bajada hasta volver al valor contable es del -11,5% y el de subida entre +80% y +190% con soporte fundamental.
• Aunque las empresas ya justifican por fundamentales y con visión a largo plazo, la subida de la bolsa, el tiempo que tardarán los precios en corregir esta divergencia es indeterminado y dependerá de que entre más o menos dinero en la bolsa. El dinero no entrará si no aumentan las expectativas y esto dependerá de la evolución de la pandemia, de cómo afecte a la realidad económica y de las facilidades o impedimentos que ponga el gobierno al aumento del volumen.

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• A día de hoy, 16/5/2020 la capitalización está a un 0,02% de tocar la línea del valor en el caso de toda la muestra (línea azul) y a un 13,74% en el caso de quitar de la muestra la mitad de los bancos (línea roja). En teoría la bolsa debería rebotar antes de cortar la línea del valor.
• Únicamente la semana terminada el 21/3 estuvo la línea de la capitalización tan cerca de tocar la del valor.
• En este seguimiento ya tenemos datos actualizados del valor a fecha 1T 2020 porque el 75% de las empresas de la muestra han presentado la información en la CNMV. Como solamente faltan algunas empresas de las pequeñas, no creo que cambie mucho.
• Las empresas han perdido en estos tres meses de 2020 un -0,77% (-1,03%) de su valor.
• La bolsa podría caer un -15% adicional si nos basamos en la opción más lógica (línea roja) o un -1% adicional si consideramos la opción que está funcionando hasta el momento (línea azul).

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• El seguimiento sigo haciéndolo semanal, pero ahora lo voy a publicar quincenalmente, salvo que ocurra algo muy relevante.
• La semana del 13 al 18 de Abril el Ibex bajó un -2,76% y el IGBM un -3,05%.
• La semana del 20 al 25 de Abril el Ibez bajó un -3,81% y el IGBM un -3,41%.
• Únicamente la semana terminada el 21/3/2020 llegó la capitalización a tocar el valor.
• En este seguimiento, la capitalización está un 2,2% por encima del valor (un 16,24% si descontamos la mitad de los bancos). Significa que el valor sigue defendiendo sus límites, pero también que la bolsa podría bajar ese tramo hasta tener contacto con el valor.
• En el caso probable de que el valor siga determinando el suelo del mercado, se pueden extraer varias conclusiones. Cada uno sabrá lo que debe hacer.

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• El valor sigue defendiendo su territorio y continúa haciendo suelo a la capitalización. ¡¡No passareu!!
• El Ibex baja en la semana un -2,90% y el IGBM un -2,85%
• La capitalización baja en la semana y ahora está a una distancia desde la que, para tocar el valor podría descender un -1,33% adicional según el criterio A (toda la muestra) o un -14,89% según el criterio B (Sin la mitad de los bancos)

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