• En la publicación de precios objetivo a fecha 1/11/2020 dije que los precios estaban al mismo nivel que el valor contable. Eso significa que la bolsa estaba tocando el suelo desde el punto de vista fundamental y desde ese nivel, los precios siempre rebotan con mayor o menor intensidad.
• Lo expliqué en este artículo que publiqué el día 15/3/2020.
• Esto sucede muy pocas veces como se puede comprobar en el artículo enlazado, sin embargo, en 2020 esta circunstancia se ha dado tres veces: La semana terminada el 21/3/2020, la semana terminada el 16/5/2020 y la semana terminada el 31/10/2020.
• En la web tengo unas clasificaciones de empresas entre las que se incluyen unos apartados para “baratas” y “caras”. El 1/11/2020 el 33% de las empresas que sigo tenían un potencial por encima del 30% de subida, a fecha de hoy este potencial lo tiene el 9% de las empresas. Por otra parte, las empresas que entonces tenían un potencial de bajada superior al -30% representaban el 9% del total y ahora ese potencial lo tienen el 18%.
• Aunque no valoro por sector, es curioso que a final de Noviembre todos los bancos han desaparecido del apartado “baratas” de la web, con potencial +30% o más, y todas las renovables están ahora en el apartado “caras” con potencial -30% o más.
• Los precios, a partir de ahora harán lo que tengan que hacer, pero debemos tener en cuenta que la referencia es la crisis económica y no la sanitaria. Las noticias sobre las vacunas no añaden nada nuevo que no se supiera antes pues, están siguiendo sus plazos protocolarios y los continuarán siguiendo.
• Tengan en cuenta que estos precios tienen una gran carga subjetiva por la especial incertidumbre del momento.

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• Los precios objetivo están calculados considerando una salida moderada de la crisis y a distintas velocidades según sector. La mayoría de las empresas están normalizando su actividad progresivamente a partir de Junio.
• Si la crisis económica se complica, los precios serán revisados a la baja y podrían quedar afectados de forma significativa.
• Estos precios tienen una gran carga subjetiva por la especial incertidumbre del momento.
• El PER ha sido revisado al alza en las empresas que han paralizado su actividad en el 1S 2020 por el COVID. Se indica en observaciones como +PER.
• La columna “Reducido COVID” indica la reducción hecha sobre la previsión inicial. Está basada en mi previsión y ajustada por la de cada empresa. Si la cantidad es negativa es que le beneficia el COVID.
• En los bancos, además de la reducción indicada en las tablas, se ha reducido el PER (-20%).

Precios objetivo:

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• Los precios objetivo están calculados considerando una salida moderada de la crisis, con una duración relativamente corta. La mayoría de las empresas están normalizando su actividad progresivamente a partir de Junio.
• Si la crisis económica se complica, los precios serán revisados a la baja y podrían quedar afectados de forma significativa.
• Este mes, los precios tienen mayor carga subjetiva de la habitual por la especial incertidumbre del momento.
• El PER ha sido revisado al alza en las empresas que han paralizado la actividad. Se indica en observaciones.
• La columna “Reducido COVID” indica la reducción hecha sobre la previsión inicial. Está basada en mi previsión y ajustada por la propia de cada empresa. Si la cantidad es negativa es porque le beneficia el COVID.
• Algunas empresas que han presentado la información a finales de Julio no están actualizadas (se indica en la fecha del estudio) y las iré actualizando diariamente en la web el mes que viene en la actualización.
• En los bancos, además de la reducción indicada en las tablas, se ha reducido el PER (-20%).

Precios objetivo:

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• La previsión de salida sigue con gran incertidumbre. Sigo pensando que mayoritariamente será en v, con algún sector en U  y posibilidad de L y W.
• Las cotizadas relacionadas con autónomos y turismo van a sufrir más en los resultados. Las que recurran a ERTEs reducirán los ingresos y los resultados en función del tiempo que dure.
• En el 1T 2020 apenas se ha notado la crisis en los resultados de la mayoría de empresas, salvo las que se han aprovisionado. Enero y Febrero fueron en general muy buenos y han tapado los resultados de Marzo.
• La crisis será más visible en los resultados del 1S que se presentarán a finales de Julio y posiblemente traerán sorpresas importantes en ambos sentidos.
• La columna “Reducido COVID” indica la reducción hecha sobre la previsión inicial. Está basada en mi previsión y ajustada por la propia de cada empresa. Si la cantidad es negativa es porque le beneficia el COVID.
• Alguna empresa NO ha presentado la información del 1T 2020. Está indicado en “Observaciones”. Aunque ahora tienen la escusa del Covid, creo que hay que señalar a las empresas que no presentan la información adecuadamente. No pueden dejarnos ciegos, la información es nuestro derecho.
• En los bancos, además de la reducción indicada en las tablas, se ha reducido el PER (-20%). Los resultados previstos son ordinarios y se verán más o menos penalizados, según vayan utilizando la provisión.

La web tiene acceso libre a unas 80 empresas, analizadas y actualizadas permanentemente con la información presentada hasta la fecha en la CNMV.  Leer más

• Previsible salida en v, con sectores en U, aunque ya se puede intuir en algunos la L que podrían provocar la W en otros sectores y el efecto dominó.
• No se está protegiendo suficientemente a PYMEs y autónomos, solo se les aplazan los pagos en algunos casos. Las cotizadas relacionadas con autónomos y el turismo lo van a pasar mal.
• En el 1T 2020 apenas se está notando la crisis en los resultados de las empresas cotizadas que los han publicado, salvo en las que han provisionado. Enero y Febrero fueron muy buenos y han disimulado los resultados de Marzo. La crisis será más visible en el 2T y es posible que afecte al 3T, con grandes bajadas en resultados comparados con 2019.
• Los bancos son muy buena referencia para saber lo que puede pasar porque les afecta todo lo bueno y lo malo que pase en todos los sectores. Los que han publicado resultados se han provisionado y ha afectado a sus resultados del 1T reduciéndolos en un importe que representa un 20-30% sobre los resultados de 2019.
• BKT ha preferido dar mejor resultado y apenas se ha dotado. Los que se han provisionado menos en el 1T se tendrán que provisionar más en el 2T y es posible que haya una nueva oleada de provisiones en función de cómo evolucione la desescalada.

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