Nicolás Correa. Año 2023 y previsiones para 2024

• El crecimiento de 2022 se modera y en 2023 alcanza un aumento de ingresos +11,9%, con EBIT +19,4% EBITDA +16,8% y resultados netos +16,6%.
• El tamaño de Nicolás Correa condiciona las cifras de crecimiento, en términos absolutos los ingresos mejoran 11,7M€, el margen bruto EBIT mejora 1,9 M€ y el resultado neto mejora 1,5M€.
• Espero crecimiento plano en 2024 con un BPA de 0,77€/Acc al que aplicando PER 9 llegamos a un precio objetivo de 6,9€/Acc similar al obtenido por DCF (7,1€/Acc).

El margen de EBIT s/ ingresos alcanza el 11,0% (10,7% en 2022) y el beneficio neto s/ingresos ha sido del 9,6% (8,3% en 2022).

La deuda neta es negativa por importe de -10,9M€.

Es de señalar que los almacenes han aumentado un 30,4% en 2023 a consecuencia de un aumento enorme (x3) de las materias primas que pasan de tener un volumen de 6,8M€ en 2022, similar al habitual en años anteriores en Nicolás Correa, a alcanzar los 20,2M€ en 2023. Es posible que piensen que los precios de la materia prima van a seguir subiendo o puede haber problemas de suministro, o que, ante la duda han optado por aumentar la materia prima en almacén aprovechando la buena liquidez que tienen.

El fondo de maniobra asciende a 35,9M€ que, al tener unas necesidades operativas de fondos de 19,8M€ provocan un excedente en la financiación del circulante de 16,1M€.

Los flujos de explotación son bajos (8,2M€) respecto a los resultados más la amortización (12,5M€) y unas inversiones potentes que suponen 2,2 veces la amortización provocan un flujo libre de 0,32€/Acc frente a un BPA de 0,86€/Acc.

En 2024 dará comienzo la construcción de una nueva nave para mecanizado que dotarán de instalaciones modernas y digitalizadas con la que aumentarán la capacidad de la empresa. Nicolás Correa tiene el problema del tamaño, este año 2023, por primera vez supera los 100M€ de ingresos. Cualquier variación en el número de pedidos puede provocar fuertes variaciones a mejor o a peor y este es un riesgo con hay que lidiar en las previsiones y protegerse ante posibles cambios bruscos.

Espero crecimiento plano en 2024 con un BPA de 0,77€/Acc al que aplicando PER 9 llegamos a un precio objetivo de 6,9€/Acc similar al obtenido por DCF (7,1€/Acc).