Banc de Sabadell, una estrategia que vale un banco.

  • Al principio de la crisis el Banco de Sabadell y el Banco Popular estaban en una situación similar.
  • En el artículo comparo las distintas estrategias seguidas por ambos bancos y los cambios que se van produciendo cada año como consecuencia de la misma.
  • Las diferencias en la situación actual de cada banco son evidentes.
  • Ahora, el Sabadell afronta una nueva etapa con nuevos objetivos.

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Precios objetivo. Actualización a 31 de Marzo 2018

  • Estos precios no son una recomendación de compra ni de venta, son mi sincera opinión basada en el análisis fundamental de cada empresa y en cualquier caso, están sometidos a las condiciones generales de la web que se exponen en el “Aviso Legal” de la misma.
  • Los precios objetivo, siempre están sujetos a matices pues, de cumplirse determinados requisitos o no, puede haber variaciones. La empresa no es estática y el mercado donde trabaja tampoco. Los razonamientos que llevan a fijar determinado precio objetivo, así como las posibles variaciones previstas y los matices que condicionan el cumplimiento de los mismos, están explicados en la parte interna de la web.

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Seguimiento cartera Marzo 2018

Rentabilidad de la cartera a 31/3/2018 ……  2,28%

Rentabilidad con palanca ………………………. 4,02%

Rentabilidad Ibex sin dividendos …………… -4,42%

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Acerinox. Estudio base

  • Acerinox es una empresa percibida como cíclica, aunque en realidad no lo es. Las variaciones en los ingresos proceden de las variaciones en el precio de la materia prima y no de los ciclos.
  • Tanto las ventas, como los resultados dependen de los precios de la materia prima y los tipos de cambio. Como estos son muy volátiles, las ventas y los resultados son muy volátiles.
  • A mayor precio del Níquel, mayores ingresos y mejores resultados en Acerinox.
  • Hay otros factores que influyen. La bajada de impuestos en EE.UU. le ha beneficiado y lo seguirá haciendo. Los aranceles en EE.UU. le benefician en este país, pero hay que esperar la reacción del resto de países.
  • 2018 esperan que sea algo mejor que 2017.

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RANKIA … Desinformación anual 2017. Vidrala, Viscofan y Bankinter.

En el momento en que una empresa sale al mercado a cotizar, se convierte en una empresa pública en la que cualquier persona puede ser co-propietario de la misma. Para comprar una parte grande o pequeña de la empresa, lo lógico y conveniente es conocerla antes y para eso, es necesario que la información que presentan en la CNMV, informe y sea de calidad. Muchas empresas ofrecen una información dudosa y creo que debemos señalarlas porque la buena información es la única arma que disponemos los inversores para conseguir nuestros objetivos.

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Prim. Resultados 2017

  • El resultado aumenta un 6,4% en el año equivalente a 0,8M€. Teniendo en cuenta que 1,4M€ proceden de la venta de una empresa, el resultado no ha crecido.
  • Es una empresa familiar, muy conservadora que mantiene saldos ociosos invertidos en renta fija que apenas le aportan rendimiento.
  • Su escaso volumen de contratación la convierten en no válida para invertir.

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Fluidra. Resultados 2017

  • El resultado de Fluidra en 2017 aumenta un 29% respecto a 2016. Pero es consecuencia del ciclo. En 2016 aumentó un 85% y en 2015 un 96%. La subida provocada por el ciclo ya se le va terminando.
  • La bolsa paga un PER 42 que no tiene ningún sentido. La fusión con Zodiac trae consigo un aumento de acciones que la anula desde el punto de vista del BPA y Zodiac es una empresa en pérdidas.
  • Pagar 5-6€/Acc por Fluidra, descontando ya la fusión es una compra cara. Pagar 11-12€/Acc como está pagando la bolsa (PER 42) es una locura.

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BBVA. Resultados 2017

  • BBV pasa un año 2017 sin pena no gloria, con mejoras insignificantes en los resultados.
  • El diferencial lo aumenta pasando del 2,32% de 2016 al 2,52% de 2017.
  • Los riesgos se reducen, pero será en 2018 cuando esta reducción será significativa por los acuerdos ya realizados que se materializarán en 2018.
  • El crecimiento de los resultados no será extraordinario y se mantendrá en el 5% aproximado.

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Bankinter. Resultados 2017

  • A pesar de consolidar el negocio comprado a Barclays en Portugal un trimestre más que el año 2016, los resultados solo aumentan un 1%.
  • Mantiene resultados porque se ha dado menos costes de saneamientos. Pero esto ha provocado una reducción de la tasa de cobertura.
  • No obstante, al no tener problemas con el inmobiliario, los riesgos están controlados.

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