BBVA. Resultados 2017

  • BBV pasa un año 2017 sin pena no gloria, con mejoras insignificantes en los resultados.
  • El diferencial lo aumenta pasando del 2,32% de 2016 al 2,52% de 2017.
  • Los riesgos se reducen, pero será en 2018 cuando esta reducción será significativa por los acuerdos ya realizados que se materializarán en 2018.
  • El crecimiento de los resultados no será extraordinario y se mantendrá en el 5% aproximado.

BBV pasa un año 2017 sin pena ni gloria, el margen de intereses aumenta un 4,3%, con un diferencial de tipos del 2,52% (2,32% en 2016) y tensionando al estilo de años anteriores al 2016 los plazos de vencimiento de la financiación e inversión dejándolos con colchones de un mes, cuando en 2016 eran de un año y en 2015 de tres meses. El tipo medio que paga por los depósitos lo tiene en el 1,79% (en España paga el 0,25% por los depósitos) y que cobra por los créditos a la clientela en el 5,71% (1,75% en España).

El margen de comisiones también aumenta un 4,3%, pero una disminución en el resultado de las operaciones financieras del -43,5%, deja el margen bruto con un aumento del 2,5%.

Mejora la eficiencia hasta situarla en el 49,5%, cuando en 2016 estaba en el 51,9%, pero un aumento de 1.000M€ en los deterioros de activos financieros y un aumento en los impuestos, lleva el beneficio neto a crecer un 1,3% en el año 2017.

El balance se reduce y el volumen de créditos pasa de 414.500M€ a los 387.621M€ y los depósitos pasan de 401.465M€ a 376.379M€. BBV ha acordado la venta del 68,19% que tiene en BBV Chile, que ya tiene aprobada pero que se ejecutará en 2018 y la venta a Cerberus del 80% del capital de Real Estate por unos 4.000M€ que le restarán de su balance 13.000M€ de activos adjudicados. Esta última operación está pendiente de aprobación en 2017. Los activos relacionados con ambas, se han traspasado a Activos disponibles para la venta y afectan a los saldos del balance.
Por otra parte ha aumentado su participación en Garanti hasta el 49,85%, comprando un 9,95% de su capital a Dogus Holding.

El resultado mejora en casi todas las zonas, excepto en el inmobiliario de España y Resto de Eurasia. La morosidad se comporta de distinta forma, mejorando en España, EE.UU. y Resto de Eurasia., permaneciendo igual en México y siendo peor en Turquía y América del Sur.

Al final, el ratio de morosidad baja desde el 4,61 de 2016, hasta el 4,38 de 2017 y la cobertura desciende hasta el 65,8% desde el 69,1% que tenía el año anterior. Los riesgos han descendido, pero las dotaciones también quedando con un riesgo vivo incluyendo adjudicados de 10.670M€, cuando en 2016 ascendían a 12.195M€.

Con la operación de Ceberus, en 2018 la reducción del riesgo será más importante y según dicen, gracias a las provisiones que tienen, el impacto en los resultados será insignificante.

En 2018, se reducirán los riesgos, pero la cuenta de explotación no tendrá cambios significativos. El crecimiento es de esperar que se comporte sin grandes cambios en el entorno del 5%, con lo cual el BPA quedaría en 0,56 y la cotización podría subir hasta los 8,4€/Acc, pagando la bolsa un PER 15.

6 comentarios
  1. jmdurba
    jmdurba Dice:

    Van a reducir mucho riesgo este año y podrían empezar a reducir costes y a dispararse los resultados. Si dan comienzo a la reducción de costes de saneamiento podrían doblar, pero no los veo muy optimistas en su previsiones, igual terminan de sanear lo que les quede o compran algo con lo que les paguen de Chile y los de Cerberus para complicarlo durante un tiempo más.
    Va mejorando en prácticamente todas las zonas, igual éste es el gran año, pero creo que es mejor esperar a ver que van haciendo, aunque no estaría mal jugarsela, mala inversión no debería ser, solo que igual es este año o es el siguiente. Condiciones para reducir las tiene, pero también las tenía el año pasado.

  2. Alberto jose
    Alberto jose Dice:

    Hola:
    Parece que los bancos son entidades muy apalancadas y muy ciclicas,siempre me he preguntado por qué en 2003_2007 daban tantos creditos promotor,cuándo el ppio Banco de España ya anunciaba que los pisos estaban sobrevalorados en un 30%,no se si habia interferencias politicas ,diciendo Zapatero que siga la fiesta que tengo que volver a ser reelegido?El caso es que hoy en dia han sustituido el credito promotor según tengo entendido por la deuda pública, no se si también con interferencias politicas, el problema vendria de impago de deuda(italia),o de un exceso de inflación para reducir la deuda,mi pregunta es la siguiente:
    Que opinas de esta reflexión y qué porcentaje de los beneficios de los bancos dependen de la deuda pública?
    Además preguntarte por un banco que parece mas rentable que low grandes:renta 4?

  3. jmdurba
    jmdurba Dice:

    Los bancos son entidades distintas a las empresas “normales”, no es que estén apalancados, es que es su negocio, unos les prestan dinero y otros reciben prestamos. Salvo su capital que ahora, después de doblarlo, está sobre el 15%, el resto es dinero de otros, pero es su negocio y siempre ha sido ese. Que son cíclicas, claro manejan el dinero de todos los particulares y las empresas, cuando la economía va bien, los bancos van bien y cuando va mal, van mal.
    Ningún presidente de gobierno dicta la política de los bancos. El Banco de España tampoco, ni el Europeo, estos dictan medidas que los bancos cumplen, el que el Banco de España dijera que los pisos están sobrevalorados o no, es una mera anécdota, si realmente estaba preocupado lo que debió hacer es dictar una normativa que les obligara a no concentrar tanto riesgo en ese sector.
    De todas formas los créditos para la compra de vivienda han sido siempre la estrella de los prestamos bancarios, con crisis y sin crisis y cada crisis que viene, sufren las consecuencias, pero los bancos lo saben y salvo excepciones que siempre las hay, ningún banco quiebra ni necesita ser rescatado. En esta crisis, todos los bancos, salvo el Popular se han defendido ellos mismos sin ayudas de nadie, saneandose con cargo a sus propios resultados.
    No han sustituido el crédito a promotor por deuda pública, el crédito a promotor sigue dandose, son créditos que dan al promotor y luego se transfiere al comprador del piso que es el que lo devuelve. El problema viene cuando no hay comprador y el promotor se ha gastado todo el dinero en la construcción de las viviendas, entonces ni devuelve el préstamo el comprador (porque no hay comprador) ni el promotor porque se lo ha gastado en la construcción.
    Los bancos siempre han tenido deuda pública, negocian con ella y la utilizan como garantía, pero son cantidades relativamente pequeñas y suelen ser invertidas en países con buena calificación, normalmente invierten la mayor parte en deuda de los países donde están presentes. Estas cantidades cuando hago los seguimientos les echo un vistazo, pero no las sigo porque no las considero relevantes. Lo hice cuando Grecia estaba en riesgo, pero deuda griega apenas había. El único banco en el que las sigo y solo porque lo hago desde hace muchos años y por no perder la continuidad es Santander en el que la deuda soberana asciende a 150.000M€ que es una cantidad importante, pero si la sitúas entre el total de activos que tiene que son 1.438.470 M€, la cosa no es tan grave, solo es un 10% de sus inversiones y está repartida en varios países, siendo el mayor España con 50.000M€, seguido por Brasil con 35.000M€ y EE.UU. y R.U. con unos 10.000 cada uno y el resto con 7-8.000M€ (México, Italia, Portugal, etc..).
    No hay que hacer mucho caso de lo que dicen los periódicos, solo quieren vender. El otro día leí que el Sabadell tenía 10.000M€ en Italia, bueno pues no lo sé, pero si el SAB tiene 23.000 M€ en renta fija y la mayor parte está en españa y R.U., no sé de donde se sacan esos 10.000M€.
    Respecto a que Italia impague la deuda, no sé de donde ha salido, el problema es que los partidos que han ganado las elecciones son partidos de estos raritos que entran y quieren cambiarlo todo porque en las elecciones prometieron todo lo que se les ocurria para que les votaran, pero luego harán lo que hacen todos, pasó en Grecia y pasará en Italia que, no es que vayan a impagar, es que han dicho que quieren que les condonen, creo que unos 250.000M€ de deuda por su cara bonita.
    La inflación siempre es buena si es moderada y no está descontrolada, pero siempre habrá gente que asuste con cualquier cosa, es gente interesada que si les beneficia dirán que hay riesgo de que España entre en guerra con Corea del Norte y nos lanzarán bombas atómicas. Seguro que hay gente que se lo cree y se alarma.

    El porcentaje que depende de la deuda pública está contenido en el resultado de las operaciones financiera y es muy volátil, aunque suele estar entre el 5-10-15% del Margen Bruto, depende de cada banco. Pero eso es el resultado total de las operaciones financieras, ahí hay renta fija de empresas, renta variable y también renta fija soberana de varios países.
    Renta 4 mueve muy poco dinero, en realidad es una especie de gestora de patrimonios y fondos pequeños en la que la mayor parte de sus ingresos con las comisiones. Lleva cuatro o cinco años cotizando a 6€ y estos últimos meses ha subido hasta 7,5€. No he entrado nunca en ella, aunque suelo mirar la información semestral cuando la sacan, pero no la trabajo porque esta mueve cuatro euros en bolsa. Si compras es probable que tengas que pagar más de lo que cotiza y si quieres vender puedes tener que esperar mucho o bajar el precio.

  4. Alberto jose
    Alberto jose Dice:

    Hola josemanuel:
    Parece q la digitalización mueve el mundo,lo ha hecho en los periodicos,en la televisión, en los hoteles y q va a pasar con la banca ,como les va a afectar…cómo les va a afectar al sabadell y al san y bbva y q opinas del sector telecomunicaciones y el 5g ?Gracias

  5. jmdurba
    jmdurba Dice:

    Joer muchas preguntas para el momento en que estamos con todas las empresas sacando resultados, pero las cosas tienen sus tiempos, los bancos están incorporando la digitalización y pueden hacerlo, cada sector tiene sus particularidades y así como las TV no pueden (de momento) incorporar la publicidad como lo hacen en internet, los bancos sí y están en ello. Con la banca no será tan facil porque desde siempre se adaptan a lo que haga falta. O no te acuerdas cuando las cuentas corrientes se llevaban en fichas o utilizaban maquinas de escribir (o de forma manual con papel autocopiante) para los ingresos o retiradas, igual que se adaptaron entonces, se adaptaran ahora y aunque les quiten negocio, no será en poco tiempo, ni será gran parte.

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