Acerinox. Año 2021 y previsiones para 2022
- Los ingresos aumentan 43,6%, con margen operativo del 12,1% que no había obtenido desde 2008 y un Beneficio neto de 571,9M€ que es máximo histórico.
- Las métricas del año 2021 en Acerinox no es probable que se mantengan. El precio del acero que en Junio/2020 estaba a 500$, subió hasta hacer máximo en agosto/2021 a 1.950$ y ahora ha bajado hasta los 1.200$.
- Para el año 2022 espero un precio de 12,0€/Acc a consecuencia de un BPA de 0,96€/Acc (2,12€/Acc en 2021 y 0,65€/Acc en 2019) que se obtiene con un PER 12,5 por ajuste al obtenido por DCF 12,3€/Acc.
Acerinox. Año 2020 y previsiones para 2021
- Los ingresos se reducen un -1,8% a pesar de incorporar a la alemana VDM que aporta en 2020 unos ingresos de 631M€ (12% del total) consolidando a partir de Marzo. Los resultados ordinarios mejoran en el 2S después de ser cero en el 1S y quedan en 99M€ ordinarios (49M€ reales).
- Partiendo de un BPA de 0,65€/Acc (ordinario de 2019 con menor precio del acero) con un crecimiento del 10% y PER 17,5 llegamos a un precio objetivo de 12,6€/Acc para 2021 que se aproxima al obtenido por DCF de 12,95€/Acc
Acerinox. Estudio base
- Acerinox es una empresa percibida como cíclica, aunque en realidad no lo es. Las variaciones en los ingresos proceden de las variaciones en el precio de la materia prima y no de los ciclos.
- Tanto las ventas, como los resultados dependen de los precios de la materia prima y los tipos de cambio. Como estos son muy volátiles, las ventas y los resultados son muy volátiles.
- A mayor precio del Níquel, mayores ingresos y mejores resultados en Acerinox.
- Hay otros factores que influyen. La bajada de impuestos en EE.UU. le ha beneficiado y lo seguirá haciendo. Los aranceles en EE.UU. le benefician en este país, pero hay que esperar la reacción del resto de países.
- 2018 esperan que sea algo mejor que 2017.