Informes - Página 57 de 95 - José Manuel Durba

Naturgy

Naturgy. Año 2020 y previsiones para 2021

Los ingresos se reducen un -33,4% afectados por el Covid. En España por menor demanda de gas -6,2% y electricidad -5,5% y -8,3% y -2,3% en Latinoamérica.
Obtiene resultados negativos a consecuencia de que las participadas en 2020 también han estado afectadas por el Covid y han aportado la mitad de Resultados (-40M€) y por gran cantidad de extraordinarios (revisión en la valoración de activos -1.019M€, gastos de reestructuración -144M€ y cambios en las divisas en Latinoamérica -53M€) la mayoría de los cuales no han afectado al efectivo generado.
La gran cantidad de extraordinarios , deterioros en valoraciones, salidas de perímetro, reducción de demanda por Covid durante el año 2020 provoca que haya estimado el año 2019 como referencia para la valoración (BPA 1,44€/Acc) con un crecimiento previsto para 2021 del 1% y el PER en 17,5 por su buena generación de efectivo, además de que puede mantener su compromiso de aumento en dividendos y algo por efecto cíclico.

16/02/2021/0 Comentarios/por jmdurba

Logista

Logista. Año 2020 y previsiones para 2021

Logista se comporta en 2020 (cerrado el 30/Septiembre/2020) según lo que se puede esperar de ella, negocio maduro con bajo crecimiento pero sólido, con buena generación de efectivo y buenos dividendos. Aumenta ingresos un 4,1% por aumento en los impuestos del tabaco y el resultado se reduce un -4,5% por un menor consumo asociado a la menor entrada de turistas extranjeros.
Crecimiento previsto para 2021 del 4-5% a PER 17,5 por la elevada generación de efectivo. Los volúmenes podrían aumentar un poco más de lo normal en 2021 porque es muy posible que la entrada de turistas extranjeros sea mayor que en 2020 y porque los impuestos seguirán aumentando.

16/02/2021/0 Comentarios/por jmdurba

Meta Platforms

Facebook. Año 2020 y previsiones para 2021

Facebook cierra un buen año 2020 con un crecimiento de ingresos del 21,6% y unos resultados que aumentan un +24,1% que en realidad aumentan un +57,7% sin los extraordinarios del 2019 por la sanción de 5.000M$ de la UE. El número de anuncios aumento un +34% pero los ingresos aumentaron menos a consecuencia de que tuvieron que bajar el precio un -10% para apoyar la bajada de la demanda a consecuencia del Covid.
En 2021 espero un crecimiento del 20% en sus resultados en línea con el de 2020. El aumento del número de anuncios será menor, aunque será compensado por un aumento de precios y en consecuencia el crecimiento que espero será similar.

16/02/2021/0 Comentarios/por jmdurba

Apple

Apple. Año 2020 y previsiones para 2021

Cerró el año 2020 el 30/Septiembre 2020. No fue un buen año desde el punto de vista del negocio que solo creció un 5,5% y sus resultados lo hicieron un 3,9%. Le perjudicó el cierre temporal de sus tiendas por el Covid y que en el año no sacaron nuevos modelos. Cuando no saca nuevos modelos, Apple lo nota demasiado en sus ingresos.
Previsión de crecimiento para 2021 del 15% que es posible que sea superado pues este año 2021 sacan nuevos modelos relacionados con el 5G que darán un buen crecimiento. Es posible que haya que revisar el crecimiento, pero hay que tener en cuenta que el ritmo al que pueden sacar nuevos modelos no es infinito y hay que esperar a ver como se aceptan los nuevos modelos a lo largo del año y como responde la competencia.

16/02/2021/0 Comentarios/por jmdurba

Amazon

Amazon. Año 2020 y previsiones para 2021

Enorme crecimiento del negocio del 37,6%, especialmente teniendo en cuenta de viene de grandes crecimientos anteriores (20-30%), favorecido este año por el Covid y el aumento de las ventas online que ha provocado el confinamiento.
Crecimiento previsto para 2021 del 42% que es muy exigente, pero está motivado por la evidencia de que están gestionando la logística mejor de lo que esperaba y en consecuencia aumento el PER a 50 desde el 40 que venía aplicando.

16/02/2021/0 Comentarios/por jmdurba

Alphabet

Alphabet. Año 2020 y previsiones para 2021

Alphabet en 2020 crece en ingresos un 12,7% y en resultados ordinarios un 11,7%. Aunque en realidad el resultado crece un 17,3% debemos considerar que en 2019 soportó una multa de la UE que redujo sus beneficios en 1.700M$.
Mi previsión de crecimiento para 2021 es del 20% en resultados (PER 25) apoyado por la salida progresiva de la crisis con una posición reforzada en Cloud que mejorará sus márgenes y por una gran generación de efectivo que puede justificar PER 27,5

16/02/2021/0 Comentarios/por jmdurba

Accenture

Accenture. Año 2020 y previsiones para 2021

El año 2020 cerrado en Agosto/2020 fue bueno para Accenture, los ingresos crecen un 2,6% en el año, aunque por trimestres son decrecientes. Teniendo en cuenta las fechas de los cierres trimestrales, es normal para el año del Covid pues, el 1T se cerró en Nov-2019 y el segundo en Febrero-2020 creciendo un 6,8%. Fue en el 3T y 4T cuando el Covid afectó al negocio.
Una vez superada la crisis del Covid espero crecimientos del 18% para 2021 favorecido por su posición privilegiada para acompañar a sus clientes en la adaptación a las nuevas tecnologías (nube, tele-trabajo, 5G) que están siendo aceleradas por el Covid y es el mercado donde Accenture sabe desenvolverse bien.

16/02/2021/0 Comentarios/por jmdurba

Precios objetivo

Precios Objetivo a fecha 1 de febrero de 2021

Están conviviendo empresas en burbuja con empresas muy baratas.
Tengan en cuenta que estos precios tienen una carga subjetiva superior a la normal por la especial incertidumbre del momento.
Los bancos se han aprovisionado para hacer frente a un aumento de la morosidad provocada por la crisis del Covid, sin embargo, de momento la morosidad se mantiene igual o está mejorando. Ahora están todos con PER 10 revisado (hasta 1/1/2021 estaban a PER 8) que se corresponde con crecimiento 0-2% en 2021.
Algunas empresas, sobre todo las que están en situación especial, pueden tener grandes cambios en la valoración en un corto espacio de tiempo. Lo que haya ocurrido después de la «fecha estudio» NO está recogido en la valoración.

30/01/2021/0 Comentarios/por jmdurba

Nuevas Empresas Incorporadas

Asian Paints (India). Una 140 bagger, nueva empresa incorporada a la web

¡¡¡ Regalito de reyes !!! una 140 bagger.

Empresa India con una rentabilidad del 28% anualizado en bolsa y mantenido durante 20 años.

06/01/2021/0 Comentarios/por jmdurba

Asian Paints

Asian Paints. Estudio Base

Asian Paints es una empresa domiciliada en la India que se dedica fundamentalmente a la fabricación y comercialización de pinturas para exterior e interior de viviendas. Tiene una cuota de mercado en la India del 40%.
Su evolución es espectacular y durante los últimos 20 años ha obtenido una rentabilidad en bolsa del 28% anualizado. Es una 140 bagger en 20 años. Todo ello sin considerar los dividendos que reparte con un pay out del 25-30%.
Asian Paints es un “monopolio del consumidor” que le permite ser el “fabricante de menor coste” de su sector en la India y en el mundo. Su negocio está situado en un país, con gran crecimiento económico y grandes necesidades sanitarias y Asian Paints es la empresa mejor situada para aprovechar ambas circunstancias.
En estos momentos (31/12/2020) cotiza a 2.764 IRP/Acc. El precio que se puede justificar por sus fundamentales es de 665 IRP/Acc, pero atendiendo a sus especiales circunstancias, podría pagarse por ASPN un precio de 1.664 IRP/Acc (18,3€/Acc)

06/01/2021/1 Comentario/por jmdurba