Naturgy. Año 2020 y previsiones para 2021

Los ingresos se reducen un -33,4% afectados por el Covid. En España por menor demanda de gas -6,2% y electricidad -5,5% y -8,3% y -2,3% en Latinoamérica.
Obtiene resultados negativos a consecuencia de que las participadas en 2020 también han estado afectadas por el Covid y han aportado la mitad de Resultados (-40M€) y por gran cantidad de extraordinarios (revisión en la valoración de activos -1.019M€, gastos de reestructuración -144M€ y cambios en las divisas en Latinoamérica -53M€) la mayoría de los cuales no han afectado al efectivo generado.
La gran cantidad de extraordinarios , deterioros en valoraciones, salidas de perímetro, reducción de demanda por Covid durante el año 2020 provoca que haya estimado el año 2019 como referencia para la valoración (BPA 1,44€/Acc) con un crecimiento previsto para 2021 del 1% y el PER en 17,5 por su buena generación de efectivo, además de que puede mantener su compromiso de aumento en dividendos y algo por efecto cíclico.

La generación de excedentes de circulante mejora significativamente y asciende a 3.300M€ que es su mejor registro en los últimos años (en 2019 fueron 181M€, en 2018 fueron negativos y en años anteriores eran mucho más bajos que la de 2020.
Por explotación genera más flujos que resultados más amortización y al ser prácticamente iguales las inversiones CAPEX que las cantidades que amortiza quedan libres 2.500M€ con los que paga 1.800M€ en dividendos y aumenta el efectivo. La deuda bruta permanece en niveles similares. No tendrá problema en pagar los dividendos crecientes a los que se comprometió siendo el previsto para 2021 de 1,48€ que sobre una cotización a fin de ejercicio de 18,96€/Acc ofrecen una rentabilidad por dividendos del 7,8%.