BBVA. Año 2020 y previsiones para 2021
- Los resultados están muy afectados por extraordinarios y no recurrentes. Sin considerar el deterioro del negocio en USA ni las provisiones por Covid, se reducen un -6,1% respecto a los ordinarios de 2019. No están considerados los efectos de los tipos de cambio que dejarían el resultado plano en 2020 o con un ligero crecimiento positivo.
- Crecimiento previsto para 2021 del 1% partiendo de los resultados conseguidos en 2020 sin extraordinarios, ni provisiones por Covid. Aunque la economía en España se espera que crezca un 5%, las dudas en la morosidad aconsejan un PER 10 que se relaciona con un crecimiento del 0-2%. Según la evolución del Covid y la morosidad relacionada, podría haber cambios en el PER durante el año 2021 a mejor o a peor.
- El negocio Core (margen de intereses más comisiones) se reduce un -19,5%, sin extraordinarios por deterioro del fondo de comercio en EE.UU. se reducen un -7,8% y sin el efecto de los tipos de cambio mejoran un +3% que es lo normal en el negocio bancario que por su madurez solo crece lo que crece la economía de los países donde está presente.
- Se han dotado 2.009M€ (1.450M€ sobre resultados netos) por provisiones para hacer frente a los posibles impagos relacionados con el Covid.
- La morosidad aumenta desde 3,8% en 2019 hasta el 4,0% en 2020 a consecuencia de un fuerte aumento en México (0,9 pp) y en EE.UU. (1,0 pp) mientras tanto mejora en Turquía (0,4 pp) y resto de Eurasia (0,1pp) y queda igual en Sudamérica.
- En España, donde tiene el 44% de las inversiones totales, la morosidad mejora en 0,1 pp.
- Las provisiones aumentan hasta un 81,5% (76,6% en 2019) por las dotaciones extraordinarias a consecuencia del Covid. Los “Stages” que miden los escenarios de riesgo, reducen el riesgo en el sector de la construcción y lo aumentan en sectores relacionados con turismo y pequeño comercio.
- El negocio en EE.UU. se vende en su mayor parte y en el Balance ya está reclasificado como disponible para la venta mientras esperan las correspondientes autorizaciones. La venta de EE.UU. provoca cambios en el balance y la cuenta de resultados imprevisibles, tanto por su salida como por los movimientos que se puedan dar en el banco a consecuencia de la entrada de efectivo. El negocio en EE.UU. supone unas inversiones en créditos a clientes por importe de 58.000M€ (16% del total de BBV) que saldrán de su balance.
- El origen de sus recursos no cambia significativamente, mientras el destino sufre cambios importantes, con aumentos del dinero depositado en el BCE y otros bancos (pasan de 41.600M€ en 2019 a 75.260M€) y con una reducción en los volúmenes de préstamos que pasan desde los 359.355 de 2019 a los 344.036 de 2020.
- La especial incertidumbre que provoca la salida de USA y el destino de la correspondiente entrada de efectivo, además de la evolución de la morosidad relacionada con el Covid a pesar de las fuertes provisiones realizadas, hacen que la valoración tenga una carga fuerte de incertidumbre y subjetividad.
- Una vez tenga todos los datos definitivos de todos los bancos publicaré, como cada semestre el informe más detallado.
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