Banc de Sabadell. Año 2020 y previsiones para 2021
- El resultado del Banc de Sabadell se reducen en el año hasta los 2M€. El BPA queda negativo (-0,001) por las preferentes. Si descontamos extraordinarios y no recurrentes, el resultado queda con un pequeño crecimiento del 0,9% respecto al 2019 y un BPA de 0,126€/Acc.
- Previsión de crecimiento plano para 2021 con un BPA previsto de 0,07€/Acc y un PER 10 que puede tener variación a mejor o a peor, en función de cómo se vaya comportando la morosidad relacionada con el Covid.
- Tras el fracaso de su fusión, en Diciembre/2020 han incorporado un nuevo CEO con mucha experiencia en digitalización, innovación y reestructuración que podría dar un giro digital positivo para el Sabadell. Hay que esperar al Plan Estratégico que presentarán en breve
- El negocio «core» se reduce un -6,2% afectado por la carencia de intereses en ciertos préstamos y descubiertos por Covid y menor cobro de comisiones en confinamiento. Los resultados de las operaciones aumentan 1.100M€ y llevan una mejora al Margen Bruto de 370M€. La mayor provisión por aumento de dotaciones por Covid dejan el resultado neto en 2M€.
- El total de no recurrentes que afectan al resultado antes de impuestos ascienden a 1.031M€ antes de impuestos y 773M€ al neto. Se resumen de la siguiente forma: -314M€ por gastos de reestructuración, Provisiones por Covid -650M€, dotaciones por ventas de carteras -380M€, las plusvalías por ventas ascienden a +313M€ siendo la principal la que procede de la venta de Sabadell Asset Management (+293M€)
- El volumen de créditos aumenta en el año en 1.368M€ a consecuencia de los créditos garantizados del ICO y a un aumento de las refinanciaciones por el Covid que aplazan vencimientos y no reducen el principal, siendo el saldo a final de 2020 de los refinanciados 5.337,6M€ mientras en 2019 estos saldos ascendían a 4.554,4M€
- Mejora la morosidad en 0,24 pp y queda en 3,60% (3,84% en 2019) que proviene de una mejora en España de 0,3 pp. En México mejora 0,7 pp y en RU es peor en 0,1 pp. Las provisiones quedan en 56,5% (49,6% en 2019) por las dotaciones efectuadas en 2020 para hacer frente a la morosidad del covid.
- El nivel de capital cumple holgadamente y mejora los niveles de 2019.
- La cotización no mejora (0,35€/Acc al cierre del año) y cotiza a 0,16 veces valor contable (2,2€/Acc).
- El BPA con solo recurrentes asciende a 0,126€/Acc en 2020. Para 2021 parto de un BPA de 0,07€/Acc considerando un nivel de resultados por el negocio similar al de 2020 sin no recurrentes y con una previsión de extraordinarios por reestructuración por el mismo importe que en 2020.
- Cuando publiquen la información todos los bancos publicaré un informe más detallado del sector como todos los semestres.
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