Acciona. Año 2022 y previsiones para 2023
- Los ingresos aumentan +38,1% con un aumento del EBIT del +60,8% y tras unas pérdidas mayores en las participadas (-194M€) que el año anterior (-81,3M€) llegamos a un aumento en el beneficio neto del +32,8%.
- El margen EBIT s/ ingresos es del 11,9% (10,2% en 2021) y el beneficio neto s/ ingresos del 3,9% (4,1% en 2021).
- Tanto el aumento de ingresos, como el aumento de los resultados procede del aumento del +51% en los precios de la energía en 2022.
- El BPA que espero para 2023 es de 8,4€/Acc que supone un crecimiento de +4% s/ el de 2022. Aplicando PER 20 por ajuste al obtenido por DCF (160,8€/Acc) llego a un precio objetivo de 168,0€/Acc. Salvo imprevistos, podría corregirse a la baja en 2023.
Acciona. Año 2021 y previsiones para 2022
- Los ingresos aumentan +25,2% y el en beneficio neto aumenta el +10,2%.
- La información de Acciona está condicionada por la salida a bolsa de Acciona Energía que consolida por global. En consecuencia, las cifras de la cuenta de explotación y del balance no se ven afectadas, pero el resultado de los accionistas de Acciona se reduce en el 15% del resultado de “Energía” que va a los minoritarios de la nueva empresa cotizada, por lo tanto, los resultados crecen menos que los ingresos.
- Por los motivos expuestos en el informe, mi previsión es que tenga un crecimiento del 10% en resultados que la llevaría a obtener un BPA de 6,68€/Acc en 2022 que a PER 17,5 (Acciona en situación “normal” es PER 15) la llevaría a un precio objetivo de 117,0€/Acc y no veo como justificar precios mayores pues, el precio que obtengo por DCF es de 104,4€/Acc.
Acciona. Año 2020 y previsiones para 2021
- Los ingresos totales de Acciona se reducen un -10,0% en 2020. Por segmentos se reducen un -10,9% en Infraestructuras (27% del negocio total) y un -10,8% en Energía (70% del negocio total). En cambio aumentan un 4,7% en Otros (5% del negocio total).
- Los resultados ordinarios se reducen un -14,3% a consecuencia de una fuerte reducción del -98,7% en Infraestructuras (fundamentalmente en construcción) y un -11,2% en Otros que se ven compensadas en parte por un fuerte aumento de Energía del +76,4%.
- Crecimiento previsto para 2021 del 10% con PER 20 por el efecto cíclico provocado por el Covid en el negocio de construcción.
Acciona. Estudio Base
- Acciona es una empresa cuya estrategia se orienta al desarrollo sostenible, mediante energías renovables, infraestructuras, tratamiento del agua y servicios.
- Es un grupo sólido, de bajo crecimiento que crece por ordinarios, según la evolución de la economía.
- Para entender el negocio de Acciona es conveniente estudiar los segmentos por separado y luego estudiar la relación entre todos ellos. Los segmentos se complementan y cada uno aporta lo que le falta a otro, formando un conjunto coherente que da solidez económica y financiera al grupo Acciona.
- El BPA ordinario es bastante estable, no le veo posibilidades de grandes crecimientos, aunque podría moverse por operaciones corporativas.