Acciona. Año 2022 y previsiones para 2023
- Los ingresos aumentan +38,1% con un aumento del EBIT del +60,8% y tras unas pérdidas mayores en las participadas (-194M€) que el año anterior (-81,3M€) llegamos a un aumento en el beneficio neto del +32,8%.
- El margen EBIT s/ ingresos es del 11,9% (10,2% en 2021) y el beneficio neto s/ ingresos del 3,9% (4,1% en 2021).
- Tanto el aumento de ingresos, como el aumento de los resultados procede del aumento del +51% en los precios de la energía en 2022.
- El BPA que espero para 2023 es de 8,4€/Acc que supone un crecimiento de +4% s/ el de 2022. Aplicando PER 20 por ajuste al obtenido por DCF (160,8€/Acc) llego a un precio objetivo de 168,0€/Acc. Salvo imprevistos, podría corregirse a la baja en 2023.
- La deuda bruta aumenta hasta 7.410M€ con un 54,1% a tipo fijo y coste medio de la deuda total del 2,54% (2,43% en 2021). La deuda neta total queda en 5.050M€ (3.988Me en 2021) y supone 2,5 veces EBITDA (2,8 veces en 2021).
- Las necesidades operativas de fondos aumentan hasta 1.283M€ (950M€ en 2021) y con un fondo de maniobra similar al año anterior, dejan un déficit de circulante de -917M€ (-628 M€ en 2021).
- Debido a las fuertes inversiones realizadas que representan 2,6 veces lo que amortiza, dejan un flujo libre de caja negativo por -10,0€/Acc frente a un BPA de 8,1€/Acc.
- El fuerte crecimiento de los ingresos proviene del aumento en “Energía” del +76% y en menor medida de “infraestructuras” +23,5%. La energía crece por el aumento del +51,0% en el precio, siendo el precio medio capturado por Acciona de 167,6€/MWh frente a un precio capturado de 83,6€/MWh en 2021. De la misma forma el resultado de los socios (sin minoritarios) de la “Energía” ha aumentado +88,2% y aporta 588,0M€ al resultado total de 441M€.
- Las Infraestructuras dan un resultado positivo para los socios de 65M€ pero “otras actividades” dan -193M€.
- Para 2023 la energía no crecerá mucho, tanto en ingresos como, sobre todo, en resultados pues, los precios de 2022 han sido muy elevados y difícilmente serán superados en un entorno económico del mercado sin apenas crecimiento. Las Infraestructuras apenas aportan.
- La capacidad total de energía apenas ha aumentado +5,2% s/ 2021 y la producción total ha descendido -3,2%. La cartera de infraestructuras aumenta 20% pero asciende a 22.000M€ que, con unos ingresos de infraestructuras de 6.000M€ son casi 4 años de ingresos, pero, aunque aumenten los ingresos de Infraestructuras, con un margen del 1-2% influirán poco en el total.
- El BPA que espero para 2023 es de 8,4€/Acc que supone un crecimiento de +4% s/ el de 2022. Aplicando PER 20 por ajuste al obtenido por DCF (160,8€/Acc) llego a un precio objetivo de 168,0€/Acc.
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