Logista archivos - José Manuel Durba

08/04/2018/por jmdurba

Logista. Año 2020 y previsiones para 2021

Logista se comporta en 2020 (cerrado el 30/Septiembre/2020) según lo que se puede esperar de ella, negocio maduro con bajo crecimiento pero sólido, con buena generación de efectivo y buenos dividendos. Aumenta ingresos un 4,1% por aumento en los impuestos del tabaco y el resultado se reduce un -4,5% por un menor consumo asociado a la menor entrada de turistas extranjeros.
Crecimiento previsto para 2021 del 4-5% a PER 17,5 por la elevada generación de efectivo. Los volúmenes podrían aumentar un poco más de lo normal en 2021 porque es muy posible que la entrada de turistas extranjeros sea mayor que en 2020 y porque los impuestos seguirán aumentando.

Logista cierra el ejercicio 2018 el 30 de Septiembre, en línea con lo esperado. BPA 1,18€/Acc y cotización en el entorno de los 22€/Acc.
La reducción de volúmenes de tabaco vendido, se compensa con el aumento de precios y al final la variación es irrelevante (-0,4%)
Aumento significativo en Transporte (7,4%) y en Otros (4,6%)
En 2019 obtendrá un beneficio neto algo menor que en 2018 y en consecuencia la cotización no puede ofrecer muchas alegrías salvo las oscilaciones normales.

El Beneficio neto de 2017 aumenta un 16,7% por extraordinarios, de no haber sido por los extraordinarios hubiera disminuido un 6-7%.
El reparto a centros fijos (no particulares) le permiten optimizar las rutas, de forma que puede hacer más entregas en menos tiempo.
Logista trabaja la tesorería de forma que, el excedente lo cede a su matriz diariamente y cobra por ello. A viceversa el funcionamiento es similar.
Logista dispone de un enorme saldo pendiente de pago a la administración que se mantiene alrededor de los 4.600-4.800M€.
Al generar mucho dinero por la actividad, necesitar poca inversión en inmovilizado y mantener saldos enormes pendientes de pago con la administración, necesita muy poco capital propio y esto provoca ROEs del 25-30%.
Podría pagarse hasta 30€/Acc por Logista.