Informes - Página 87 de 95 - José Manuel Durba

Grifols

Grifols, Resultados 2017

El Beneficio Neto de Grifols en 2017 aumenta un 21,5%. Pero tiene truco, todo el aumento procede de la rebaja fiscal en EE.UU., en realidad los resultados bajan un -2,4%
Este crecimiento es coyuntural y no tendrá continuidad.
La deuda sigue siendo un problema para Grifols.
El precio es exagerado. El valor calculado está en los 15-16€/Acc, pero no debería pagarse por Grifols más de 13-14€/Acc (PER 12,5)

04/03/2018/5 Comentarios/por jmdurba

Repsol

Repsol, Resultados 2017

Repsol obtiene aumentos del 20% en ingresos y del 22% en Beneficios Netos.
El Upstream (extracción) crece un 24% en ventas y su margen de explotación es del 12,9%. Aporta el 20% de los resultados de Repsol.
El Downstream (refino y venta) crece un 21,7% en ingresos y su margen de explotación es del 6,6%. Los resultados se reducen en un 12,4% y aporta el 92,8% de los resultados totales de Repsol.
Para 2018 espero un aumento del resultado del 10% y para ello me baso en las previsiones de Repsol para el precio del crudo y las actuaciones previstas en el Downstream. También el PER debería mejorar por la nueva percepción sobre Repsol que provocaría un aumento del precio del crudo.

28/02/2018/0 Comentarios/por jmdurba

Catalana Occidente

Catalana de Occidente, Resultados 2017

Los resultados de GCO crecen en el año 2017 un 10% como consecuencia de una mejora del 22,7% en la cuenta técnica. Las inversiones han aportado un 4,4% más que el año 2016.
Por resultados técnico-financieros los seguros de Vida han aportado 43,8M€ al BAI, reduciendo su crecimiento un -23% y los seguros de No Vida (entre los que incluye Crédito y Caución) han aportado al mismo 487,7M€, habiendo crecido un 18,7% respecto al 2016.

28/02/2018/4 Comentarios/por jmdurba

Lingotes Especiales

Lingotes Especiales, Resultados 2017

Los ingresos en 2017 crecen un 9,7%, pero resultados disminuyen en un -15%.
No tiene problemas con la deuda. De continuar como en 2017 podría llegar a tenerlos.
Expectativas de continuidad. El crecimiento procedente del ciclo terminó.

27/02/2018/2 Comentarios/por jmdurba

Vidrala

Vidrala, resultados 2017

Los resultados de Vidrala en 2017 vienen condicionados por la compra de Santos Barbosa que consolida desde el 1/Octubre/2017
El año 2018 consolidará todo el año y aportará nuevo crecimiento adicional.
En el año 2019 crecerá lo que crezca la economía.
Los ingresos en 2017 apenas han crecido un 6,4% como corresponde a una empresa como Vidrala que trabaja en un mercado de escaso crecimiento.
Los precios pueden seguir en aumento durante 2018, pero en 2019 o se frenan o bajan hasta los 65-70€/Acc que es su precio para entonces.

27/02/2018/0 Comentarios/por jmdurba

Caixabank

Caixabank, resultados 2017

La consolidación del BPI provoca un aumento del Margen Bruto, pero también un aumento de los gastos de administración que llevan el índice de eficiencia al 55,7% (52,6% en 2016).
El Resultado de explotación se reduce un -26,8% como consecuencia de haber aumentado los gastos de administración al consolidar BPI, mayores dotaciones para prejubilaciones y mayores dotaciones para deterioros como consecuencia de haber disminuido excesivamente estos costes en 2016, únicamente para dar mejores resultados de forma artificial.
El beneficio neto aumenta un 61% exclusivamente por extraordinarios.

27/02/2018/0 Comentarios/por jmdurba

Naturhouse

Naturhouse, Resultados 2017

La expansión internacional está frenando sus resultados y la situación no cambiará durante 2018.
Mientras no crezca, es buena por el dividendo, pero la cotización no aumentará. Cuando demuestre crecimiento, la cotización se disparará.

25/02/2018/5 Comentarios/por jmdurba

Sabadell

Banco de Sabadell: Resultados 2017

El año 2017 ha sido un año de transición. El banco se ha saneado y se prepara para un salto en la rentabilidad con un nuevo plan estratégico trienal para 2018-2020.
El SAB en 2017 se ha preparado para afrontar una nueva etapa orientada al crecimiento del negocio, a la mejora de la eficiencia y a la normalización de los activos problemáticos.
Objetivos del Plan estratégico 2018-2020: ROE por encima del 10% que llevaría el BPA a 0,30€/Acc y a PER 12,5 la cotización a 3,5-4 €/Acc.

25/02/2018/34 Comentarios/por jmdurba

Enagás

Enagás: Resultados 2017

Enagás aumenta los resultados en un 17,6% por la consolidación de la peruana Gas Quintero en su Balance. Sin esta empresa el crecimiento sigue el guión, con un aumento en 2017 del 4,9%.
La normativa garantiza la estabilidad de ingresos y resultados y si el gobierno toma alguna medida que afecte a su estabilidad, debe ser neutralizada con otra que la compense.
Los márgenes que obtiene Enagás son espectaculares y tanto el BPA como el dividendo aumenta un 5% cada año.

21/02/2018/9 Comentarios/por jmdurba

Red Eléctrica

Red Eléctrica: Resultados 2017

Red Eléctrica, como siempre, cumple el guión en todo y poco hay que decir.
Su negocio es regulado y nunca obtendrá beneficios espectaculares, pero siempre serán positivos y creciendo en el entorno del 5%.

19/02/2018/5 Comentarios/por jmdurba