Situación de los bancos cotizados a fecha 1S 2020 y su valoración.

  • La crisis sanitaria, de momento, no está afectando a los riesgos de los bancos y siguen con la mejora que venía observándose en años anteriores. Pero es pronto.
  • Los bancos han reaccionado bien para afrontar la crisis, han movido su balance y tienen buenos colchones de provisiones y liquidez.
  • Debemos evitar el sesgo del momento y hacer previsiones objetivas, fijando la mirada a cierta distancia.
  • No hay que perder de vista que, aunque la crisis sanitaria es muy importante y muy preocupante, la crisis que nos interesa, desde el punto de vista de la inversión, es la económica. Si hay crisis sanitaria, pero apenas afecta a la economía, no habrá crisis económica grave.
  • Si se consigue que la economía no se contagie en exceso, podría darse una recuperación progresiva y constante, aunque algunas empresas tengan que ser mantenidas durante cierto tiempo en cuidados intensivos.
  • Todos los participantes del mercado se han preparado bien para afrontar los problemas que puedan venir.

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La macro-deuda soberana vista desde la micro. El CET-1 como instrumento de control de la economía.

  • La deuda soberana alcanza niveles insostenibles y Basilea III ofrece una posible solución.
  • El CET-1 no es una medida de la solvencia de los bancos. Es un instrumento de control sobre los bancos en poder de los bancos centrales, y a través de ellos ejercen el control sobre la economía.
  • Utilizando el CET-1, los Bancos Centrales pueden provocar un efecto similar al que obtienen manejando los tipos de interés y además, en la Unión Europea, podría adaptarse la política monetaria a las circunstancias de cada país.
  • Con la regulación, los bancos han sido sacrificados en interés de la “economía real”.

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Situación de los bancos a Fecha 31/12/2019. ¿Están los bancos preparados para enfrentarse a una nueva crisis?

  • Los bancos han mejorado muchísimo su situación en estos últimos años.
  • Su negocio evoluciona adecuadamente, creciendo moderadamente como corresponde a un sector muy competitivo y muy maduro.
  • Están mucho más capitalizados para enfrentarse una nueva crisis de lo que estaban en 2008.
  • El estado no rescató a ningún banco, lo que sucedió fue lo contrario y los resultados que han obtenido durante la crisis, hubieran podido soportar el doble de toxicidad sin recurrir al capital.
  • La fortaleza demostrada en la anterior crisis y la situación de partida actual, hacen pensar que los bancos están preparados para soportar una nueva crisis si se da el caso.

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Situación de los bancos cotizados a fecha 1S 2019

Como cada semestre, una vez estudiada la información presentada en la CNMV, publico unos cuadros comparando la situación de los bancos cotizados. Esta vez voy a publicar la situación de los riesgos de forma rápida y me voy a centrar en comentar los motivos por los que el sector cotiza a múltiplos tan bajos.

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Situación del riesgo a finales de 2018 y potencial de cada banco cotizado.

  • Cuadros comparativos sobre la situación del riesgo en cada banco.
  • Motivos por los que los bancos pueden aumentar, incluso doblar su rentabilidad.
  • Qué bancos pueden aumentar su rentabilidad y cotización actual y cuales no pueden hacerlo.

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Riesgos bancarios. Situación a fecha 1S 2018

  • En general, los bancos cotizados, reducen la morosidad y aumentan las dotaciones.
  • Todos ganan dinero y su beneficio neto crece aproximadamente lo que crece la economía (3-5%). Los extraordinarios y coyunturales provocan las variaciones de crecimiento en más o en menos en sus resultados.
  • Al BBV (al menos de momento) no le afecta Turquía y mejora sus resultados en esa zona un 25,6%.
  • Banco de Sabadell es el único que reduce sus resultados respecto al 1S 2017, pero es consecuencia de gastos coyunturales provocados por migración del TSB y por provisiones adicionales como consecuencia de la venta de carteras tóxicas.
  • Liberbank mejora significativamente. Sin estar en una situación óptima, al menos ahora cubre sus riesgos con sus activos tangibles y parece que la resurrección es posible.

NOTA: He dejado la web, de forma definitiva, con acceso libre a todas las empresas.

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Situación del riesgo en los bancos cotizados

Se trata de una visión de cada uno de los bancos cotizados españoles, en relación a sus riesgos y a su capacidad para hacerles frente. También se incluye información sobre la capacidad de cada banco para generar negocio rentable, independientemente de los riesgos que tengan en este momento.

Los datos se presentan en dos cuadros:

En el Primero se incluye:

  • El riesgo total que tienen sin dotar a final de 2017
  • El índice de morosidad y la cobertura de cada banco
  • La proporción de riesgo vivo sobre su capital computable a efectos de Basilea.

En el segundo se incluye:

  • La eficiencia y el ROE de cada banco.
  • Los activos tangibles.
  • El Resultado de Explotación y las pérdidas dadas por deterioros en 2017.
  • El porcentaje de riesgo vivo que contienen sus activos tangibles.
  • El porcentaje de riesgo que cubre cada banco con los resultados que genera su negocio actual en 2017.
  • Hasta donde llega la capacidad de cada banco para generar resultados con su negocio actual, independientemente de los deteriorados que tenga.

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