• Los riesgos asociados al inmobiliario ya son poco relevantes y la morosidad asociada al Covid no está siendo significativa.
• Durante el Covid, el BCE se está ocupando de mantener los tipos de la deuda pública en el entorno de 0% y se han relajado los requisitos regulatorios a los bancos. Esto ha liberado a los bancos de esta “obligación” y ha permitido a la práctica totalidad de los bancos aumentar el crédito a la economía real.
• Los bancos, desde la crisis de 2008, han destinado la mitad de sus resultados a sanearse del inmobiliario y al mismo tiempo han doblado el número de acciones, con ello, su rentabilidad por acción se ha dividido por cuatro.
• La gestión de los bancos ahora se orienta a conseguir la rentabilidad perdida, para lo que se enfrentan a un dilema.
• Para resolver su dilema están recurriendo a reestructuraciones y fusiones que les permite trabajar con menos gasto, pero con el mismo negocio.
• Los bancos necesitan generar nuevos negocios, utilizando las nuevas tecnologías y eso no lo están haciendo, salvo para reducir gastos.
• Las valoraciones son bajas. Los bancos están dando soluciones con la mentalidad del mundo del coste. Necesitan soluciones innovadoras, utilizando las nuevas tecnologías de forma disruptiva, con visión de futuro y pensadas desde el mundo del beneficio.

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• La deuda soberana alcanza niveles insostenibles y Basilea III ofrece una posible solución.
• El CET-1 no es una medida de la solvencia de los bancos. Es un instrumento de control sobre los bancos en poder de los bancos centrales, y a través de ellos ejercen el control sobre la economía.
• Utilizando el CET-1, los Bancos Centrales pueden provocar un efecto similar al que obtienen manejando los tipos de interés y además, en la Unión Europea, podría adaptarse la política monetaria a las circunstancias de cada país.
• Con la regulación, los bancos han sido sacrificados en interés de la “economía real”.

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Como cada semestre, una vez estudiada la información presentada en la CNMV, publico unos cuadros comparando la situación de los bancos cotizados. Esta vez voy a publicar la situación de los riesgos de forma rápida y me voy a centrar en comentar los motivos por los que el sector cotiza a múltiplos tan bajos.

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• En general, los bancos cotizados, reducen la morosidad y aumentan las dotaciones.
• Todos ganan dinero y su beneficio neto crece aproximadamente lo que crece la economía (3-5%). Los extraordinarios y coyunturales provocan las variaciones de crecimiento en más o en menos en sus resultados.
• Al BBV (al menos de momento) no le afecta Turquía y mejora sus resultados en esa zona un 25,6%.
• Banco de Sabadell es el único que reduce sus resultados respecto al 1S 2017, pero es consecuencia de gastos coyunturales provocados por migración del TSB y por provisiones adicionales como consecuencia de la venta de carteras tóxicas.
• Liberbank mejora significativamente. Sin estar en una situación óptima, al menos ahora cubre sus riesgos con sus activos tangibles y parece que la resurrección es posible.

NOTA: He dejado la web, de forma definitiva, con acceso libre a todas las empresas.

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