Aena. Año 2020 y previsiones para 2021

  • Los ingresos caen un -50,9% en el año y los resultados son de -126,8M€. En 2019 el beneficio fue de 1.443M€.
  • Es imposible hacer una previsión sobre cuando se recuperará el nivel de tráfico y sobre todo de resultados de 2019. Aena no se atreve a hacerla.
  • Para hacer una estimación de precios, parto del supuesto de recuperación del volumen de 2019 en 2023-2024. La estimación se basa en que cuando esto suceda el precio estará en 175-190€/Acc por lo que ahora deberemos pagar un precio tal que nos permita obtener un rendimiento del 20% anual en estos años y ese precio he calculado que para el 1T de 2021 es de 138,6€/Acc.

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Aena. Resultados 2017

  • Aena aumentó los ingresos en 2017 un 6,8% y los resultados un 5,8%
  • La deuda es elevada por la gran cantidad de inmovilizado que tiene, pero no es problema para Aena.
  • Genera más dinero del que gana, debido a que su inmovilizado está formado por bienes de largo recorrido.
  • Como empresa regulada quiere pagar buenos dividendos, aunque el nivel de cotización provoca que el rendimiento no sea excesivo.

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AENA: Estudio Base

  • Es un monopolio en España. El 67% de su negocio está regulado por el estado.
  • La regulación contempla una reducción anual del 2,2% en las tarifas hasta 2021.
  • El 95% de los ingresos procede de España y obtiene márgenes extraordinarios.
  • Tiene un componente cíclico y otro de menor importancia, estacional.
  • Los costes podrían tener aumentos significativos en el 4T 2017 y en 2018 que reducirían sus márgenes.
  • Genera gran cantidad de recursos al tener unos inmovilizados de larga duración y necesitar poca inversión en términos relativos.

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