Aena. Año 2021 y previsiones para 2022

Los ingresos aumentan +6,3% s/ 2020 pero quedan a un -47,8% de los de 2019. Las perdidas se reducen un -52,6% y quedan en -60M€ (-126,8M€ en 2020).
EBIT -151,8M€ (-6,5% s/ Ingresos). En 2020 -92,3M€ (-4,2% s/ ingresos).
Previsión de recuperación del tráfico aéreo a niveles de 2019 en 2024-2027. Mi previsión era que se recuperaba en 2024 y en consecuencia la retraso hasta 2025.
Una vez terminado el DORA para 2017-2021 las tarifas reguladas se han actualizado para el nuevo período de 5 años (2022-2026) y mientras en 2021 quedaron congeladas, para 2022 bajan -3,17% quedando en 9,95€/pasajero (en 2021 10,27€/pasajero).
Aena no tendrá problemas con la deuda y podrá soportar la crisis, pero el retraso de un año en la recuperación provoca un replanteamiento en la valoración que queda en 138€/Acc con el cual, de recuperar en 2024-2025 y cotizar entonces en el entorno de los 175-180€ pre-crisis, se obtendría un rendimiento del 20% anual.

Hasta Julio/2021 permanecieron terminales cerradas que se abrieron en Julio por el aumento del tráfico debido al turismo.
En España el tráfico se ha recuperado hasta el 43,6% del de 2019. Siendo del 64,3% el número de aeronaves y el 93,4% el de carga.
Aeropuerto de Luton recupera el 25,5% de los pasajeros de 2019, el 43,5% el de aeronaves y el 71,5% el de carga.
Los 6 aeropuertos de Brasil que gestiona Aena recuperan el 85,2% del volumen de 2019.
EBITDA positivo en 2021 de 644,8M€ (27,8% s/ ingresos, lejos del 60-63% de años anteriores al virus).
La deuda neta aumenta 400M€. La generación de flujos ha sido baja siendo los de explotación de 280,5M€ cuando debieron haber sido de unos 736,6M€. Con inversiones algo por debajo de la amortización (84%) el flujo de caja ha sido de -620M€ que ha cubierto con 600M€ en deuda y no pagando dividendos igual que ya hizo en 2020.
Los resultados del año 2022 deberían ser ya positivos en el entorno de los 60M€ (BPA 0,4€/Acc) y recuperandose de forma especial en el 2T. Pero eso es una estimación mía sin demasiada base, salvo la evolución trimestral que está teniendo y la estacionalidad del negocio.