Sacyr. Año 2024 y previsiones para 2025

  • Los ingresos se reducen -0,8%, el EBIT se reduce -3,2% después de pagar +7,5% en financieros, el BAI se reduce un -8,5% y el Beneficio Neto lo hace un -26% a consecuencia de unos impuestos del 40% del BAI.
  • El número de acciones de 2023 era de 683,1 millones y en 2024 queda en 779,9 millones de acciones. Con la ampliación Sacyr ha conseguido 222,0 millones de euros que están destinados al crecimiento de proyectos concesionales.
  • Con todo espero un BPA de 0,21€/Acc para 2025 al que aplicando PER 17,5 se obtiene un precio objetivo de 3,68€/Acc

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Ferrovial. Año 2024 y previsiones para 2025

  • Los ingresos aumentan +7,4%. El resto de métricas no tiene sentido compararlas al haberse vendido una parte importante de activos que han afectado significativamente a las métricas y los resultados de Ferrovial.
  • En 2024 se ha vendido una participación del 5% en IRB Infraestructure Developers. También se vendió el restante 24,78% de Serveo y se vendió un 19,75% de Heathrow. En total hubo un beneficio de 2.208M€ antes de impuestos y 2.191M€ después de impuestos que figuran en la cuenta de explotación.
  • Los resultados aportados por las participadas ascienden a 238M€ y los dividendos cobrados 947M€.
  • Partiendo de un BPA de 2,41€/Acc ajustado por los dividendos de las participadas y aplicando un aumento del 3% llegamos a un BPA para 2025 de 2,48€/Acc al que aplicando PER 17,5 que le corresponde por crecimiento y generación de efectivo, obtenemos un Precio Objetivo de 43,40€/Acc

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Cementos Molins. Año 2024 y previsiones para 2025

  • Los ingresos aumentan +8,6%. En un contexto de menores costes en términos relativos por la reducción de la inflación, el EBIT aumenta +28,4% y el EBITDA +30,3%. Una menor aportación de puestas en equivalencia deja el BAI en +19,3% y un menor pago de impuestos deja el Beneficio Neto con un aumento del +21,6%.
  • Espero un aumento de dígito bajo en el entorno del 2% que llevará el BPA de 2025 a los 2,96€/Acc al que aplicando PER 9 por cotizar en corros se obtiene un precio objetivo de 26,64€/Acc.

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Amper. Año 2024 y previsiones para 2025

  • Amper Cierra un año 2024 marcado por los cambios en su composición. Los ingresos aumentan 13,6%, el EBIT +43,5%, el EBITDA +38,6%, el BAI aumenta +28,3% y el resultado neto sin operaciones interrumpidas alcanza los 4,5M€.
  • Amper tiene un volumen de negocio relativamente pequeño y cualquier cambio en las cantidades absolutas afecta en gran medida a los porcentajes. Los ingresos totales alcanzan los 419,5M€ y aumentan 50,1M€ sobre el año 2023. El EBIT mejora 4,5M€ y el BAI mejora 0,5M€.
  • Todavía necesita mejorar mucho las finanzas y el negocio.
  • Espero un aumento del BPA que alcance los 0,005€/Acc en 2025 que aplicando PER 20 por el fuerte aumento que supone este BPA, nos lleva a un precio objetivo de 0,10€/Acc.

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Cash Prosegur. Año 2024 y previsiones para 2025

  • Los ingresos aumentan +12,3%. El EBIT aumenta +22,2% y después de un peor resultado de empresas en equivalencia, el Resultado Neto aumenta +41,5%.
  • El año 2025 estará en línea del 2024, con unos resultados iguales que 2024 por lo que el BPA será de 0,06€/Acc al que habría que aplicar un PER 10 con el que obtenemos un Precio Objetivo de 0,60€/Acc.

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Prosegur. Año 2024 y previsiones para 2025

  • Los ingresos aumentan +13,9%. Este aumento se traslada al EBIT que aumenta +26,9% y después de un peor resultado de empresas en equivalencia, el Resultado Neto aumenta +19,1%.
  • El año 2025 estará en línea del 2024, son un aumento del +2,5% en el BPA al que aplicando un PER 15 que justifica por el crecimiento esperado y por la generación de efectivo, llegamos a un Precio objetivo de 2,24€/Acc

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Telefónica. Año 2024 y previsiones para 2025

  • Telefónica ha tenido un año normal, con muy bajo crecimiento del negocio y sin ser capaces de vender Hispam desde 2018 en que anunciaron su intención de venderla.
  • Los ingresos aumentan +1,6% el EBIT desciende -7,6% y el resultado neto que da en -49,0M€ “mejorando” los -892M€ de 23023. El resultado neto sin extraordinarios, queda en 1.703,0M€ y el BPA ordinario en 0,25€/Acc
  • Para 2025 espero un crecimiento del 3,5% que llevaría el BPA de 2025 a 0,26€/Acc al que aplicando PER 17,5 llegamos a un precio objetivo de 4,54€/Acc. Por su crecimiento le corresponde PER 15 pero como genera habitualmente más efectivo que resultados, aumento el PER.

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Lingotes Especiales. Año 2024 y previsiones para 2025

  • Los ingresos descienden -10,0%. El EBIT -34,7% y el beneficio neto s/Ingresos -42,1%. Lingotes tiene poco volumen y un aumento o disminución de poco importe se refleja con porcentajes que exageran los cambios.
  • En términos absolutos, los ingresos ascienden a 87,1M€ y disminuyen -9,7M€. El EBIT queda en 3,2M€ descendiendo 1,7M€ y los resultados netos bajan -1,4M€ quedando en 1,9M€.
  • Con estas hipótesis, parto de un BPA de 0,32€/Acc para el año 2025 que, aplicando PER 20 debido a que parte de un año 2024 de bajo nivel, se obtiene un Precio Objetivo de 6,40€/Acc.

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GESTAMP. Año 2024 y previsiones para 2025

  • Los ingresos se reducen -2,2% a tipo constante aumentan +3,8% con un mercado muy volátil. Gestamp ha superado al mercado, a tipo constante, en 4,6 puntos.
  • El EBIT se reduce -14,4% y el EBITDA -5,6%. El beneficio neto queda en -32,8%.
  • Se espera un 2025 similar al año 2024. Sin crecimiento alguno a la vista, espero un BPA de 0,33€/Acc igual que en 2024 al que, aplicando PER 10 que se corresponde con un crecimiento cero, llegamos a un precio objetivo de 3,30€/Acc para 2025.

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IBERDROLA. Año 2024 y previsiones para 2025

  • Los ingresos descienden -9,3% y después de un descenso de los gastos de aprovisionamiento del -20% el EBIT aumenta +8,4% y consigue un margen del 21,7% (18,2% en 2023). Con una mejora del resultado financiero, el BAI aumenta 15,6% y llega a un Beneficio Neto aumentando 16,8% sobre 2023 consiguiendo un margen sobre ingresos del 12,5% (9,7% en 2023).
  • La venta de México ha condicionado el año 2024. La capacidad instalada disminuye 6.319MW (se han instalado 2.357MW y se han vendido 8.676MW) y alcanza 54.687MW siendo el 84,0% de fuentes libres de emisiones frente al 71,7% de 2023.
  • Para 2025 espero un crecimiento del 2,5% que llevaría el BPA a los 0,86€/Acc al que aplicando PER 15 nos lleva a un Precio Objetivo de 12,90€/Acc.

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