Iberdrola. Año 2021 y previsiones para 2022

  • Los Ingresos aumentan +18,0% con un margen EBIT del 18,8% (superior al normal 15-16%) Con un Beneficio Neto creciendo +7,6% y un margen de Beneficio Neto s/Ingresos del 9,9% (normal).
  • 2021 ha estado marcado en su segunda mitad por un gran aumento del precio de la energía.
  • Para 2022 espero un crecimiento del 6% algo por encima del que se podría considerar “normal” en Iberdrola (3-5%) porque los precios siguen sin estabilizarse de momento en esta primera parte del año que llevaría el BPA a los 0,63€/Acc que, aplicando PER 15 que se corresponde con el crecimiento y el pago de buenos dividendos, llegaríamos a un precio objetivo de 9,5€/Acc para 2022.

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Iberdrola. Año 2020 y previsiones para 2021

  • Los ingresos se reducen un -9% respecto al año 2019 afectados por la reducción de la demanda a consecuencia del Covid en España del -5,1%, en R.U. del -5,3% y en EE.UU. del -1,1%. También está afectada por los tipos de cambio que perjudican el resultado de explotación en 487M€. Los efectos del Covid ascienden a unos 218M€ en el Rdo Explotación que en parte serán recuperados en los negocios regulados que contemplan la compensación de estos tipos de perjuicios. El Beneficio Neto mejora un 6% a consecuencia de los extraordinarios por la venta de Siemens-Gamesa (485M€) que compensan los extraordinarios negativos del año.
  • El año 2021 probablemente será similar al 2020, aunque es previsible que la demanda se recupere al haber menos restricciones a empresas que recobrarán la actividad normal, también es previsible que las divisas le afecten menos y que recupere en los negocios regulados todo o parte del perjuicio por el Covid. En consecuencia mi previsión es que en 2021 tenga un crecimiento excepcional del 10% en el BPA y que quedaría en 0,62€/Acc (0,56€/Acc en 2020) pero al ser un crecimiento puntual no se puede aumentar el PER que queda en 15 que nos lleva a un precio objetivo de 9,3€/Acc.

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Iberdrola. Estudio Base

  • Iberdrola es una empresa con resultados positivos, estables y seguros.
  • Paga un 65-70% del resultado en dividendos, mediante el “dividendo flexible”, dando a elegir entre dinero o acciones. Posteriormente reducen capital para evitar dilución.
  • Las previsiones de la propia empresa ofrecen crecimientos en resultados del 7,5% anual hasta 2020.

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