CAF. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • CAF cierra un año 2025 con un avance enorme para cumplir las previsiones de su Plan de crecimiento.
  • Los ingresos aumentan +6,5% el EBIT +13,7% y el resultado neto +41,6%.
  • El margen EBIT alcanza el 5,5% (5,1% en 2024) y el margen de beneficio neto sobre ingresos 3,3% (2,5% en 2024).
  • Espero un crecimiento del 15% para 2026 que llevará el BPA a los 4,9€/Acc. Con este crecimiento debería justificar PER 20 pero debido a la baja generación de efectivo que está teniendo aplico PER 15. Con todo llegamos a un precio objetivo de 73,5€/Acc que está por debajo de los 89,5€/Acc que obtengo por DCF, peo considero más prudente y con cierto margen de error.

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FLUIDRA. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Los ingresos aumentan +3,9%, el EBIT +19,1% el EBITDA +11,9% y el resultado neto +27,5%.
  • El margen EBIT alcanza el 14,2% (12,4% en 2024) y el de resultado neto sobre ingresos el 8,1% (6,6% en 2024).
  • Para el año 2026 espero un crecimiento del 5% en línea con las economías donde tiene presencia que llevará al BPA a 0,96€/Acc al que, aplicando PER 20 apoyado por el crecimiento y una buena generación de dinero nos lleva a un precio objetivo de 19,27€/Acc. Por DCF obtengo 25,8€/Acc pero creo más realista los 19,3€/Acc.

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ATRESMEDIA. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Los ingresos se reducen -2,7%, el EBIT comprable se reduce -25,8% y el resultado neto lo hace -7,9%.
  • La inversión publicitaria en España en TV que supone el 92% del negocio de A3Med ha caído -4,4% en el año y en Radio +2,6%.
  • El margen EBIT comprable queda en 13,3% (17,4% en 2024) y el resultado neto sobre ingresos comparable alcanza el 12,4% (13,1% en 2024).
  • Con estas hipótesis, espero un descenso del BPA en 2026 del -0,5% que llevará el BPA a los 0,49€/Acc y después de aplicar PER 10 obtendremos un precio objetivo de 4,9€/Acc para 2026.

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REDEIA. Año 2025 y previsiones para 2026

  • Los ingresos aumentan +4,1% el EBIT +6,0% y el beneficio neto comprable excluyendo el resultado neto de la venta de Hispasat en 2024 se reduce -0,2%.
  • El margen EBIT alcanza el 48,6% (47,8% en 2024) y el resultado neto sobre ingresos 30,5% (31,8% en 2024.
  • Para el año 2026 espero un aumento del resultado del +3% que nos llevará a un BPA para 2026 de 0,93€/Acc al que, aplicando PER 15 obtenemos un precio objetivo de 13,95€/Acc.
  • El PER que justifica es menor, pero al ser monopolio hay que pagar un plus. No obstante, a partir de ahora, el plus por generación de efectivo por encima del resultado no hay que aplicarlo porque eso ya no se dará en el futuro debido a las inversiones y el dividendo. Debería aplicarse PER 12,5 y el precio objetivo quedaría en 11,6€/Acc que ya veremos lo que pasa con el tiempo.

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IAG. Año 2025 y previsiones para 2026

  • Los ingresos aumentan +2,4% y una disminución de los costes de aprovisionamientos provoca un aumento del EBIT del +17,3% y 15,1% en el EBITDA. El resultado neto aumenta +22,3% beneficiado por los tipos de cambio.
  • El margen EBIT alcanza el 16,6% (14,5% en 2024), el de EBITDA un 25,3% (22,5% en 2024) y el resultado neto sobre ingresos 11,1% (9,3% en 2024)
  • Con un crecimiento del 7% en 2026 obtendrá un BPA de 0,76€/Acc al que aplicando PER 8 porque la bolsa suele aplicar PER muy bajos, no relacionados con el crecimiento a corto plazo, obtenemos un precio objetivo de 6,1€/Acc.

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ACS. Año 2025 y previsiones para 2026

  •  Muy buen año para ACS. Los ingresos aumentan +19,7% el EBIT +53,3%, el BAI +67,3% y después de pagar impuestos, el resultado neto aumenta +14,8%.
  • El margen EBIT mejora hasta alcanzar un 4,4% (3,5% en 2024) y el margen de beneficio neto sobre ingresos queda en 1,9% (2,0% en 2024).
  • Partiendo del BPA de 2025 y aplicando un crecimiento del 16% nos vamos a una previsión de BPA para 2026 de 4,25€/Acc al que aplicando un PER 30 obtenemos un precio objetivo de 127,50€/Acc en línea con los 113,3€/Acc obtenidos por DCF

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CIE Automotive. Año 2025 y previsiones para 2026

  • A tipo de cambio constante, el mercado global de automoción en 2025 crece +2,1% y CIE +3,8%.
  • Los ingresos de CIE se reducen -0,1% (+3,8% en términos constantes) el EBIT crece +0,8%, el EBITDA +2,3% y el beneficio neto +3,1% con BPA +4,1%.
  • El margen EBIT queda en 13,7% (13,6% en 2024), el de EBITDA 18,7% (18,2% en 2024) y el beneficio neto sobre ingresos 8,5% (8,2% en 2024).
  • La calidad de CIE es evidente, pero es un crecimiento muy bajo. Conforme está el sector, difícilmente se puede hacer más.
  • Con un crecimiento del 3% llegamos a un BPA de 2,92€/Acc al que aplicando PER 12,5 obtenemos un precio objetivo de 36,5€/Acc

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ENCE. Año 2025 y previsiones para 2026

  • Ence va alternando los años buenos con los malos, 202ª ganó 31,6M€ y 2025 ha sido el malo con unas pérdidas de -54,5M€.
  • Los márgenes cambian totalmente y se vuelven negativos excepto el EBITDA que alcanza los 53,2M€ y consigue un margen de 7,0% (18,9% en 2024). El EBIT queda en -4,9% y el margen de resultado neto sobre ingresos en -7,2%.
  • Con este negocio, es prácticamente imposible hacer previsiones, pero voy a partir de que consiga un resultado similar al de 2024 y alcance un BPA de 0,13€/Acc y aplicando PER 20 se alcance un precio objetivo de 2,60€/Acc

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AENA. Año 2025 y previsiones para 2026

  •  Los ingresos aumentan +8,9% con un aumento del 4,2% en volumen de pasajeros. El EBIT aumenta +12,2%, el EBITDA +7,8% y el resultado neto +10,5%.
  • El margen EBIT alcanza el 47,6% (46,2% en 2024) el margen EBITDA 60,3% (60,9% en 2024) y el resultado neto sobre ingresos 34,0% (33,6% en 2024).
  • Partiendo del BPA obtenido en 2025 y aplicando un crecimiento del 8% llegamos a un BPA para el año 2026 de 1,54€/Acc que aplicando un PER 15 obtenemos un precio objetivo de 23,10€/Acc, en línea con los 21,62€ obtenido por DCF.

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ROVI. Año 2025 y previsiones para 2026

  • Los ingresos se reducen -2,7% en línea de los años anteriores por la menor producción para Moderna. El EBIT aumenta +3,5%, EBITDA +4,1 y Resultado Neto +2,6%
  • El margen EBIT mejora hasta el 25,0% (23,5% en 2024) y el margen de beneficio neto sobre ingresos alcanza el 18,9% (17,9% en 2024).
  • Por todo lo expuesto, para el año 2026 espero un crecimiento del 12% sobre 2025 que llevará el BPA a los 3,08€/Acc y después de aplicarle PER 20 obtenemos un precio objetivo de 61,6€/Acc.

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