Coca-Cola Europacific Partners archivos - José Manuel Durba

13/07/2024/por jmdurba

COCA-COLA E.P. Año 2025 y previsiones para 2026

Los ingresos aumentan +2,3% con un aumento de volúmenes del +6%. El EBIT aumenta +31,0% y el EBITDA +23,6%. El resultado neto s/Ingresos mejora +37,0% y el BPA +40,7% por las recompras.
El margen EBIT recupera hasta el 13,4% (10,4% en 2024 y 12,8% en 2023) el Margen EBITDA alcanza el 17,05% (14,11% en 2024 y 16,35% en 2023) y el resultado neto sobre ingresos consigue 9,3% (6,9% en 2024 y 9,1% en 2024).
Si a todo lo expuesto anteriormente, le añadimos que CCEP genera habitualmente algo más de efectivo que resultados (1,1-1,2 veces) podemos esperar un crecimiento del 10% con el que se conseguiría un BPA de 4,76€/Acc al que, aplicando PER 20 obtenemos un precio objetivo de 95,2€/Acc en línea con el obtenido por DCF de 100,5€/Acc.

Los Ingresos aumentan +11,7% por la incorporación de Filipinas en Febrero/2024. En términos comparables el aumento ha sido del +3,5%.
El resultado de explotación EBIT se reduce -8,8% y el beneficio Neto -15,0%.
El flujo libre de caja alcanza 4,9€/Acc que hay que enfrentar a un BPA de 3,1€/Acc.
Aplicando todas las previsiones de crecimiento y teniendo en cuenta las recompras y las circunstancias mencionadas, espero en 2025 un BPA de 3,4€/Acc al que, aplicando PER 25 nos lleva a un Precio Objetivo de 85,0€/Acc.

El 10 de Mayo de 2021 se fusionaron Coca-Cola European Pertners y Coca-Cola Amatil (Australia). Fruto de esta fusión nace Coca-Cola Europacific Partners plc (CCEP) que es la embotelladora de Coca-Cola más grande del mundo.
CCEP está registrada en Inglaterra y tiene su domicilio fiscal en Reino Unido, aunque la moneda de reporte es el Euro.
Su capital Social está formado por 459,2 millones de acciones (en 2023) con un valor nominal de 0,01€/Acc. El año 2023 cerró cotizando a 59,50€/Acc por lo que su valor de mercado a esa fecha es de 27.322,5 M€. 19% Coca-Cola, 36,2% socios relevantes y resto free float.
El éxito empresarial de CCEP depende fundamentalmente de su relación con CCCP. Sus ingresos anuales ascienden a 18.302M€ (en 2023). El crecimiento de sus ingresos está en el entorno del 5% anual, salvo compras de empresas. EBIT en el entorno del 12%. Margen de beneficio neto s/Ingresos en el entorno del 9%. ROE en el entorno del 20%.
CCEP es generadora de efectivo y, habitualmente, su flujo libre de caja es superior al BPA.
Es factible esperar para 2024 un aumento en el beneficio neto del 10% que justificaría aplicar un PER 20 sobre el resultado previsto para 2024 que alcanzaría los 4,0€/Acc (3,64€/Acc en 2023) y nos llevaría a un precio objetivo de 80,0€/Acc.