Informes - Página 10 de 86 - José Manuel Durba

Meta. Año 2024 y previsiones para 2025

Los ingresos anuales aumentan +21,94% debido al aumento de los ingresos publicitarios. En moneda constante el aumento fue del +23%. Prácticamente todos los ingresos actuales se generan a partir de la publicidad en Facebook e Instagram.
I+D aumentó un +14,0% en 2024 y alcanza la cifra de 43.873M$ en el año.
El margen de explotación EBIT mejora un +48,4% y alcanza un margen del 42,2% sobre ingresos (en 2023 se consiguió un 34,7%).
Resultado neto de 62.360M$ (39.098M$ en 2023) que supone un aumento del +59,5% y un margen sobre ingresos del 37,9% (29,0% en 2023).
Siguiendo sus previsiones, debería aplicar un aumento del BPA del 10-12%, sin embargo, voy a aplicar para el año 2025 un aumento del 15% en el BPA. Este aumento nos lleva a un BPA para 2025 de 27,8$/Acc al que aplicando un PER de 25 llegamos a un precio objetivo para 2025 de 695,0$/Acc.
Durante el año podría aumentar el PER.

La situación sigue igual que el mes anterior. En Enero, la subida de los bancos ha arrastrado al resto y los potenciales son cada vez menores.
El Ibex ha subido un 6,67% en el mes y el Ibex Bancos un 13,51%.
Las cotizaciones de los valores con más peso en el Ibex, están con los precios ajustados o cotizando por encima de su valor por lo que, no le veo al Ibex capacidad para seguir subiendo, aunque… La bolsa es autónoma y hará lo que tenga que hacer.
Desde hace demasiados años, los bancos cotizan a PER muy bajo. A pesar de las subidas de enero, los bancos siguen estando baratos, pero los potenciales se van acortando, son poco fiables y cada vez es más difícil que suban. Si suben seguirán tirando del índice, pero si no… el Ibex quedará lateral o bajará. Salvo los bancos, no hay empresas de peso con potencial para tirar del Ibex.
No obstante, cada empresa tiene su propio potencial y se comporta de forma autónoma. Sus cotizaciones no tienen por qué comportarse como el índice.
Nota: Las empresas que en observaciones dice: “Justifica mayor precio” son empresas que tienen un valor superior al precio objetivo indicado. Como creo que la bolsa no va a pagar lo que valen, el precio objetivo indicado en los cuadros es menor del que justifican por sus fundamentos.

Precios objetivo:

La rentabilidad de la cartera durante el año 2024 ha sido del 31,84% superando Ibex35 en 17,1 puntos y al Ibex con Dividendos en 11,9 puntos.
La rentabilidad media de las carteras en co-gestión ha sido del 34,0%. Evidentemente, mi cartera ha quedado por debajo de la media.
La rentabilidad anualizada en distintos plazos ha sido esta:

La rentabilidad total a origen (21 años) ha sido del +632% (x7,3) y anualizada +9,94%.
El Ibex en el mismo período de 21 años gana +47,05% (x1,5) y anualizado +1,85%. La rentabilidad en los 21 años del Ibex con dividendos queda en +270,0% (x3,7) y anualizada +6,43%.

LA CARTERA:

Entre las 5 empresas que más ponderan en el Ibex 35 cubren el 57% del total y entre las 10 primeras casi el 80%. Salvo los bancos, las cotizaciones están con los precios ajustados o cotizando por encima de su valor por lo que, no le veo al Ibex capacidad para subir, aunque… La bolsa es autónoma y hará lo que tenga que hacer.
Desde hace años, los bancos cotizan a PER muy bajo. Siguen estando baratos, pero veo difícil que suban. Si lo hacen tirarán del índice, pero si no… el Ibex quedará lateral o bajará.
No obstante, cada empresa tiene su potencial y se comporta de forma autónoma. Sus cotizaciones no tienen por qué comportarse como el índice.
Nota: Las empresas que en observaciones dice: “Justifica mayor precio” son empresas que tienen un valor superior al precio objetivo indicado. Como creo que la bolsa no va a pagar lo que valen, el precio objetivo indicado en los cuadros es menor del que justifican por sus fundamentos.

Precios objetivo: