Amazon. Año 2023 y previsiones para 2024

  • Amazon se queda en puertas de recuperar el resultado de 2021 y obtiene un beneficio neto de 30.425M$. En 2022 el resultado fue negativo y en 2021 ascendió a 33.364M$.
  • Los ingresos aumentan +11,8% y mejora el margen EBIT hasta obtener 6,4% s/ingresos (2,4% en 2022 y 5,3% en 2021).
  • Considerando que Amazon crezca en el conjunto del año 2024 un 20% favorecido por la repercusión optimista de la IA en las AWS (que en 2023 no se ha producido) nos llevaría a un BPA para el año 2024 de 3,60$/Acc que a PER 40 daría un precio objetivo de 144,0$/Acc en línea con el obtenido por DCF de 134,4$/Acc.

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Amazon. Año 2022 y previsiones para 2023

  • Los ingresos aumentan +9,4%. A efectos comparables, descontando el efecto del tipo de cambio hubieran aumentado +13%.
  • El aumento del gasto provoca una disminución del -50,8% en el EBIT que queda 2,4% s/ingresos (5,3% en 2021) y después de descontar los gastos no operativos, relacionados fundamentalmente con valoraciones, por importe de -16.806M$ llevan el resultado a perdida de -2.722M$.
  • Junto al aumento del gasto, la disminución del crecimiento ha provocado la reversión de la generación de efectivo y le ha obligado a financiarse aumentando la deuda y con ventas de inversiones en valores negociables. Las ventas de inversiones en RF, con la subida de los tipos, han provocado perdidas que han afectado al resultado.
  • Las previsiones de Amazon para 2023 son poco optimistas y aunque la incertidumbre es muy elevada, por los motivos expuestos considero razonable que consiga en 2023 un BPA de 2,5$/Acc que a PER 40 obtenemos un Precio objetivo de 100$/Acc que puede tener grandes variaciones en el año, previsiblemente al alza pues, los aumentos que se produzcan en el crecimiento de los ingresos tendrán efecto dominó y exagerarán los resultados y los flujos de forma que, una ligera mejoría podría tener un efecto magnificado. A la baja es más dificil que se produzca porque, en buena parte, este efecto se ha producido en 2022.

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Amazon. Año 2021 y previsiones para 2022

  • Amazon sigue muy fuerte, pero hay señales de cambio que podrían frenar su crecimiento a medio plazo. Son ciclos de inversión normales que se producen en las empresas, pero de momento, generan incertidumbre. El ciclo deberá ser superado positivamente y posteriormente, entrará en una nueva fase de crecimiento que podría ser mejor, pero también podría ser peor si no la supera con nota.
  • Los ingresos crecen +21,7% con una ligera reducción del margen operativo que pasa ser del 5,3% (5,9% en 2020). Hasta 2020 venía creciendo todos los años y mientras en 2015-2017 obtenía 2-3% en 2018-2019 superó el 5% hasta obtener en 2020 un 5,9%. BPA +54,8%.
  • De momento, en mis previsiones de crecimiento para 2022 considero un 25% con el que obtendría un BPA de 82$/Acc y reduzco el PER hasta 40 (antes 50) que sigue siendo muy exigente. La evolución que tenga Amazon durante 2022 podría provocar modificaciones en el PER que podrían ser tanto al alza como a la baja. Dependerá de cómo vayan evolucionando los cambios en sus mercados y las consecuencias que tengan en la logística, conforme comento en el informe.

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Amazon. Año 2020 y previsiones para 2021

  • Enorme crecimiento del negocio del 37,6%, especialmente teniendo en cuenta de viene de grandes crecimientos anteriores (20-30%), favorecido este año por el Covid y el aumento de las ventas online que ha provocado el confinamiento.
  • Crecimiento previsto para 2021 del 42% que es muy exigente, pero está motivado por la evidencia de que están gestionando la logística mejor de lo que esperaba y en consecuencia aumento el PER a 50 desde el 40 que venía aplicando.

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Amazon. Estudio Base

  • Amazon es una empresa global de comercio electrónico.
  • La capacidad de llegar un gran número de consumidores y oferentes de productos y servicios así como su capacidad para mover grandes volúmenes de mercancía, la convierten en una empresa con ventaja competitiva difícil de igualar.
  • Su ventaja le permite mantener un gran crecimiento en un mercado prácticamente ilimitado y generar una enorme cantidad de efectivo como consecuencia de las diferencias en los plazos de cobro y los plazos de pago.
  • Su crecimiento no tiene límite en el mercado, en cambio tiene un límite interno que lo constituye su propia capacidad para adaptar su gestión y organización a los niveles de crecimiento que puede ofrecer el mercado online.

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