Alphabet. Año 2021 y previsiones para 2022

  • Cierra un año 2021 bestial, con el mejor desempeño de su historia: Ingresos 257.600 M$ y resultado neto 76.033 M$.
  • Fuerte aumento en ingresos (+41,1%) aumento en márgenes operativos (30,6% frente a 20-23% en años anteriores) y aumento en  resultados (+88,8%).
  • Beneficio neto s/ ingresos 29,5% (años anteriores 22-22,5%). ROE 30,2% (años anteriores 17-18%). ROIC 25,8% (años anteriores 15,5%)
  • El crecimiento que he previsto para 2022 es del 20% por lo que le corresponde PER 25 con el que obtengo una valoración de 3.360$/Acc que es similar al obtenido por DCF de 3.200$/Acc. Es muy probable que sea revisado en 2022 a PER 30 (o más) lo que daría valores por encima de los 4.000$/Acc

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Alphabet. Año 2020 y previsiones para 2021

  • Alphabet en 2020 crece en ingresos un 12,7% y en resultados ordinarios un 11,7%. Aunque en realidad el resultado crece un 17,3% debemos considerar que en 2019 soportó una multa de la UE que redujo sus beneficios en 1.700M$.
  • Mi previsión de crecimiento para 2021 es del 20% en resultados (PER 25) apoyado por la salida progresiva de la crisis con una posición reforzada en Cloud que mejorará sus márgenes y por una gran generación de efectivo que puede justificar PER 27,5

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Alphabet. Estudio Base

  • El negocio de Alphabet, se basa en el cobro por anuncios publicitarios personalizados, dirigidos a una enorme cantidad de usuarios, a través Google y una extensa red de colaboradores.
  • El crecimiento medio es del 23-24% anual.
  • Paga tasas de impuestos muy bajas (12% en 2018) sobre unos beneficios antes de impuestos enormes (35.000M$ en 2018).
  • Márgenes extraordinarios como consecuencia de la ventaja competitiva que le proporciona la gran cantidad de usuarios que tiene.
  • La llamada tasa Google, en caso de que se implante, afectaría (en el porcentaje que se acuerde, en su caso) a menos de un tercio de sus beneficios.

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