Santander: Estudio base

  • Santander es un banco enorme, diversificado por zonas geográficas de distinto perfil y con una gestión muy prudente que afecta a su rentabilidad.
  • Santander tiene relativamente poco que sanear, aunque este año, con la incorporación del Popular, han aumentado sus necesidades de saneamientos.
  • A pesar de la incorporación de los riesgos del Popular, hay indicios razonables para pensar que la reducción de los costes de saneamiento podría estar llegando a su fin y esto provocaría un aumento de beneficios que duplicaría los actuales y llevaría al BPA a niveles de 0,8-1€/Acc.

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Sabadell: Estudio Base

  • El Sabadell sale de la crisis económica, reforzado y transformado en un banco mejor.
  • En los últimos diez años, el banco se ha multiplicado por casi tres veces.
  • Sigue una estrategia de crecimiento orientada al aumento de ingresos, con la compra de bancos, al tiempo que sanea el balance y optimiza costes.
  • En 2017 está saneandose de forma acelerada. Podría ser indicativo de que la reducción de los costes imputados por saneamientos que duplicará los resultados del banco, podría estar próxima.

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Mapfre: Estudio base

  • El sector es altamente competitivo y las empresas tienen que recurrir a otros argumentos para generar negocio. Su actividad son los seguros, pero su negocio procede de las inversiones.
  • Las inversiones proporcionan a Mapfre rendimientos muy estables, en cambio los resultados de los seguros le generan inestabilidad, especialmente por los siniestros extraordinarios en América (heladas en 2015, huracanes en 2017)
  • La mejor opción (o tal vez la única) que tiene Mapfre para hacer crecer sus resultados es introducir cambios en la forma de gestionar sus inversiones.

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