RANKIA … Rendimiento de la cartera hasta Abril 2018. Evolución y estrategia desde el origen.

El rendimiento de la cartera a fecha 30/4/2018 ha sido del 11,02%, mientras el Ibex sin dividendos obtiene un -0,63%. Son 11,65 puntos de diferencia que ofrecen margen si se quiere comparar el rendimiento de la cartera con la del Ibex con dividendos.

Es una cartera concentrada y todas las empresas tienen su domicilio social en España, pero hacen negocios en todo el mundo. En realidad, la cartera está más concentrada de lo que parece porque el 41% está en solo dos empresas (CIE y BME).

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Mediaset. Informe 1T 2018

  • Los resultados de Mediaset hicieron tope por debajo en 2009 y en 2012, pero entonces era consecuencia del ciclo. Ahora la bajada podría ser consecuencia, no del ciclo, sino de la competencia. Mientras antes el problema era coyuntural, ahora puede ser estructural.
  • Mediaset ha activado todas sus defensas anticiclicas para controlar la situación pero parece ser que no son suficientes y está sufriendo las consecuencias en sus ingresos y en sus resultados.
  • Posiblemente, ha llegado la hora de replantearse la inversión en Mediaset.

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Dominion. Estudio Base

  • Salió a cotizar el 27/4/2017 a 2,74€/Acc.
  • Su negocio, consiste en ofrecer soluciones, para hacer más eficientes los procesos de negocio de sus clientes. Está estructurado en dos partes, de forma que si Dominion asume la gestión del proceso, lo denominan “servicios” y si la gestión la realiza el cliente entraría en “soluciones”.
  • Dominion es un grupo muy diversificado de empresas, con voluntad de crecer, tiene una gestión descentralizada y presencia global. Todas las empresas tienen una gran base tecnológica y su personal una fuerte especialización y conocimiento de las nuevas tecnologías.
  • El aumento de los ingresos, con costes indirectos más estables, puede provocar un aumento significativo de los resultados y podría continuar creciendo al 21% anual como hace actualmente.

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Rendimiento Cartera Abril 2018

  • Rendimiento cartera en el año hasta 30/4/2018 ……… 6,42%
  • Rendimiento cartera con palanca hasta 30/4/2018 … 11,02%
  • Rendimiento Ibex sin dividendos hasta 30/4/2018 … -0,63%

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Inditex. Estudio Base

  • Inditex es una empresa muy buena, su único problema es el precio.
  • El mantenimiento de su capacidad para seguir creciendo es lo que determina si el precio actual es adecuado para invertir.

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Técnicas Reunidas. Estudio Base

  • TRE ha tenido unos años muy malos (2015-2017) por la caída de los precios de petróleo que han provocado en los clientes, la reducción de las inversiones en instalaciones que constituyen la base de su negocio.
  • Las circunstancias han cambiado y las expectativas han mejorado, pero TRE ha acumulado problemas en estos años de precios bajos que pueden afectarle negativamente y de forma significativa en el futuro próximo.
  • De no afectarle, el precio podría estar en el entorno de los 33-35€/Acc.

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Logista. Estudio Base

  • El Beneficio neto de 2017 aumenta un 16,7% por extraordinarios, de no haber sido por los extraordinarios hubiera disminuido un 6-7%.
  • El reparto a centros fijos (no particulares) le permiten optimizar las rutas, de forma que puede hacer más entregas en menos tiempo.
  • Logista trabaja la tesorería de forma que, el excedente lo cede a su matriz diariamente y cobra por ello. A viceversa el funcionamiento es similar.
  • Logista dispone de un enorme saldo pendiente de pago a la administración que se mantiene alrededor de los 4.600-4.800M€.
  • Al generar mucho dinero por la actividad, necesitar poca inversión en inmovilizado y mantener saldos enormes pendientes de pago con la administración, necesita muy poco capital propio y esto provoca ROEs del 25-30%.
  • Podría pagarse hasta 30€/Acc por Logista.

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