Nextil. Estudio Base
- Nextil es un grupo industrial que fabrica y vende tejidos y prendas textiles.
- En estos momentos está siguiendo una estrategia que tiene sentido y podría sacarla de la crisis crónica en la que lleva inmersa desde hace demasiados años.
- No obstante la estrategia está orientada a la producción y en consecuencia no puede aspirar a mucho más que a subsistir. En este sector se gana dinero con el diseño y la distribución (especialmente en su última fase), la producción se externaliza porque ahí no hay negocio.
- Sus finanzas están desequilibradas. El déficit de financiación del circulante asciende a 28M€. La deuda va en continuo aumento desde 2014 y ya está en los 56M€, mientras el patrimonio roza el cero (2,4M€) y sería negativo de no haber ampliado capital en 2019.
- Los resultados negativos y los flujos de explotación negativos son habituales en Nextil desde hace muchísimos años y, de momento, siguen en esa línea.
- El precio que paga la bolsa es excesivo. Para justificarlo por fundamentales debería obtener un beneficio neto de 9,3M€, muy alejado de las pérdidas actuales de -9,5 M€ de 2018 o de los -3,0M€ obtenidos en el 1S 2019. Además, estos beneficios de 9,3M€ situarían a Nextil por encima de la rentabilidad habitual del sector y no hay nada que me haga pensar que tenga posibilidades de conseguirlo.
- Si se tiene confianza en su recuperación, siempre que cumpla con los objetivos que se han propuesto para 2020 (que no los van a conseguir) podrían pagarse precios por debajo de 0,32€/Acc, pero difícilmente puede tener sentido la inversión en Nextil. En mi opinión el precio de inversión en Nextil es cero.
Seguimiento OKR Septiembre
Nuevas empresas analizadas en Septiembre: Acciona y Ercros. No creo que vayan a tener crecimientos tan importantes como para entrar en la cartera.
Entradas previstas para Octubre: Nextil y Elecnor
Duro Felguera. Resultados 1S 2019
- Duro Felguera obtiene resultados positivos en el 1S 2019 por importe de 0,8M€, a comparar con las pérdidas de -54,9M€ del 1S 2018. Son excelentes, pero hay matices.
- A pesar de la mejora, por mi parte hay pocos cambios en la percepción de la empresa, sigo pensando que Duro Felguera está ejecutando un Plan creíble que la a sacar del hoyo, pero necesita más capital, sin él, la gestión se ve condicionada y aunque la salida también es posible, será mucho más lenta y con más riesgos. Por otra parte, si la salida es lenta se juntará con la más que probable dilución del BPA a consecuencia del canje de convertibles con los que solucionaron la deuda y la mejora de los resultados podría tener un efecto nulo o mucho menor, sobre la cotización. Esta dilución será especialmente elevada a partir de 2021 en que se juntarán las ventanas de las obligaciones convertibles de clase A y B y con ellas el posible aumento de 57 millones de acciones/año adicionales, contando ya con el contrasplit ejecutado en 2019. Ahora tiene 96 millones de acciones.
Precios Objetivo actualizados a fecha 1 de Octubre de 2019
- Estos precios no son una recomendación de compra ni de venta, son mi sincera opinión basada en el análisis fundamental de cada empresa y en cualquier caso, están sometidos a las condiciones generales de la web que se exponen en el “Aviso Legal” de la misma.
- No están ajustados con los precios de la bolsa, ni con ningún consenso de mercado.
- Son precios que puedo justificar por fundamentales y en algún caso, puede haber una gran diferencia con los precios de cotización.
- La justificación de cada precio está en los informes de las respectivas empresas.
La web tiene acceso libre a unas 70 empresas, analizadas y actualizadas permanentemente con la información presentada hasta la fecha en la CNMV. Leer más
IAG. Sobre el Profit warning de fecha 26/9/2019
- Con fecha 26/9/2019 IAG lanza un Profit Warnig indicando que los resultados ordinarios esperados para el año 2019 serán 215 M€ inferiores a los 3.485M€ proforma de 2018 y en consecuencia el crecimiento del 5% que IAG había previsto para 2019 se reduce hasta un 4%.
- Mis previsiones para 2019 en IAG eran un crecimiento del 4,5% partiendo del resultado ordinario de 2018 (2.469€) El profit warning no afecta a mis previsiones del 1S 2019 que se mantienen a consecuencia de las cantidades utilizadas en la previsión y por el margen en el PER considerado en mis cálculos.
Acciona. Estudio Base
- Acciona es una empresa cuya estrategia se orienta al desarrollo sostenible, mediante energías renovables, infraestructuras, tratamiento del agua y servicios.
- Es un grupo sólido, de bajo crecimiento que crece por ordinarios, según la evolución de la economía.
- Para entender el negocio de Acciona es conveniente estudiar los segmentos por separado y luego estudiar la relación entre todos ellos. Los segmentos se complementan y cada uno aporta lo que le falta a otro, formando un conjunto coherente que da solidez económica y financiera al grupo Acciona.
- El BPA ordinario es bastante estable, no le veo posibilidades de grandes crecimientos, aunque podría moverse por operaciones corporativas.