Elecnor. Año 2020 y previsiones para 2021

  • Los ingresos se han mantenido planos (+0,1%) respecto al año 2019 a consecuencia de la incorporación de Celeo. Por la otra parte se han visto reducidos por la paralización de algunos trabajos (han hecho ERTE) y los tipos de cambio. Los resultados caen un -38%.
  • El año 2021 podría tener mayor crecimiento del normal por la salida de la crisis y llegar al 7-8% con un BPA de 1,0€/Acc. No obstante, dadas las características de crecimiento de Elecnor, normalmente en el entorno del 2-5%, su PER lógico es 12,5 pero lo aumento hasta 13,5 para ajustar el precio al obtenido por DCF.

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Elecnor. Estudio Base

  • Elecnor es una empresa sólida y estable que se dedica fundamentalmente a la ejecución de proyectos de ingeniería, construcción y servicios en diversos sectores.
  • La gran diversidad de países y sectores de los que obtiene su negocio, la convierten en una empresa estable y con resultados recurrentes que se comporta bien en las crisis.
  • El beneficio neto sobre ventas está en el 3-3,5%, sin embargo apalancada por una deuda importante, obtiene ROEs del 14-15%. No obstante, no debería tener problemas con la deuda.
  • Crecimiento previsto para 2019 del 5% que nos lleva un precio objetivo de 11,5€/Acc.

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