Elecnor. Año 2020 y previsiones para 2021
- Los ingresos se han mantenido planos (+0,1%) respecto al año 2019 a consecuencia de la incorporación de Celeo. Por la otra parte se han visto reducidos por la paralización de algunos trabajos (han hecho ERTE) y los tipos de cambio. Los resultados caen un -38%.
- El año 2021 podría tener mayor crecimiento del normal por la salida de la crisis y llegar al 7-8% con un BPA de 1,0€/Acc. No obstante, dadas las características de crecimiento de Elecnor, normalmente en el entorno del 2-5%, su PER lógico es 12,5 pero lo aumento hasta 13,5 para ajustar el precio al obtenido por DCF.
- El margen de explotación queda en el 6% (9,8% en 2019 y normalmente trabaja con márgenes del 7-8%. El beneficio neto sobre ingresos es del 3,2% (5,1% en 2019) y normalmente trabaja en el entorno del 3,5%.
- La deuda ha aumentado unos 100M€ en el año que dadas las circunstancias no es preocupante (hace un par de años que la deuda no es relevante).
- Genera unos excedentes por el circulante de 98M€ que son mayores que los 31M€ de 2019.
- Muy buena generación de Flujos de explotación (194M€) que superan la suma de resultados más la amortización (150M€) que junto al aumento de deuda, le permiten pagar dividendos (34M€) y hacer frente a unas inversiones (230M€) muy elevadas que representan 3,2 veces la amortización. Con todo la caja aumenta en 66,5M€.
- El negocio se ha comportado bien dadas las circunstancias, con aumentos en Electricidad (+8,2%) que representa el 40% del negocio total. En Construcción y Medio ambiente crece el +31,1% y representa el 10% del negocio, y en Ferrocarriles (+10,5%) aunque esta actividad solo es el 2% del negocio.
- Las reducciones de negocio las ha tenido en Generación de Energía (-17,9%) que es el 20% del negocio y en Gas -13,3% pero es un 4% del negocio.
- La cartera se reduce ligeramente respecto al año 2019, pero si consideramos la cartera procedente de las UTEs aumenta 2,3%. Con aumentos importantes en Electricidad, instalaciones y ferrocarriles y con bajadas en el resto que al final queda en un aumento poco relevante.
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