Asian Paints. Año 2024 (cerrado el 31/3/2024) y previsiones para 2025.

  • Cerró su año fiscal 2024 el 31 de Marzo de 2024.
  • Los ingresos aumentan +3,7% con una fuerte reducción de los gastos de aprovisionamientos que pasan del 60,7% s/ ingresos al 52,8%. Con esta reducción de gastos, el EBIT crece +27,5%, el EBITDA un +23,7% y el beneficio neto aumenta el 35,3%.
  • Espero un crecimiento del 20-25% que llevará el BPA a 70,0 IRP/Acc al que, aplicando PER 45 nos lleva a un precio objetivo de 3.150,0 IRP/Acc

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Tech Mahindra. Año 2024 (cerrado el 31/3/2024) y previsiones para 2025.

  • Tech Mahindra ha tenido un año complicado. Sus ingresos se han mantenido prácticamente planos, igual que muchas consultoras tecnológicas grandes, pero sus márgenes han caído muy fuertemente (-50%). La empresa se ha visto obligada a aplicar un Plan 2025-2027 para reconducirla con el que pretenden “escalar con velocidad”.
  • Los ingresos se reducen -2,4% y el EBIT lo hace -47,1%. El EBITDA cae -38,2% y el beneficio neto s/Ingresos -51,0%.
  • … se espera un año 2025 mejor que el 2024. Evidentemente, sin alcanzar las cotas planificadas para 2027. Espero un BPA de 35,0 INR/Acc al que aplicando un PER 35 nos lleva a un Precio Objetivo de 1.225,0 INR/Acc.

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Infosys. Año 2024 (cerrado el 31/3/2024) y previsiones para 2025.

  • Infosys ha tenido un año fiscal 2024 sin crecimiento y esperan que 2025 sea similar. Los ingresos aumentaron +1,9%, el EBIT aumentó 0,2% y el resultado neto +6,3%.
  • Mantiene una deuda neta negativa (-2.319M$) y la generación de efectivo es algo menos que el resultado (FCL 0,70$/Acc con BPA 0,77$/Acc).
  • Es preocupante los bajos resultados que están obteniendo las consultoras con la implantación de la IA en las empresas.
  • En esta línea indicada, espero un BPA de 0,78$/Acc para el año fiscal 2025 al que aplicando PER 20 nos lleva a un precio objetivo de 15,6$/Acc. De continuar sin crecimiento hará que replantearse el PER que puede justificar Infosys, para reducirlo.

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Precios objetivo actualizados a fecha 1 de Mayo de 2024

  • A pesar de que los precios se están ajustando a los valores, sigue habiendo margen de subida en algunas empresas.
  • Los bancos siguen cotizando a PER muy bajo y podrían seguir subiendo… o no.

Precios objetivo:

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Mediaforeurope. Año 2023 y previsiones para 2024

  • Los ingresos permanecen estables con un aumento del 0,3%. El EBIT aumenta +7,9% y el BAI se reduce -17,1% por una menor aportación de participadas (TL5 ya no está) y un mayor coste financiero. El resultado neto se reduce -3,6% menos que el BAI por menor importe en minoritarios (TL5 ya es 100% de MFE).
  • Durante el año 2023 se completó la incorporación del 100% de Mediaset España al grupo MFE y la inversión en Prosiebensat en Alemania quedó en el 27,3% de sus derechos de voto.
  • A pesar de las previsiones de crecimiento positivas, confirmadas por la tendencia positiva durante los casi 4 meses que llevamos de año 2024, espero que el BPA se mantenga estable. En consecuencia espero un BPA de 0,37€/Acc al que aplicando PER 9 que se corresponde con crecimiento cero, se obtiene un precio objetivo de 3,30€/Acc.

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Duro Felguera. Año 2023 y previsiones para 2024.

  • Los ingresos aumentan y quedan en 281,2M€ (123,1M€ en 2022). El EBIT es negativo con -15,5M€ (-6,3M€ en 2022) y el resultado neto se reduce hasta alcanzar -21,9M€ (5,4M€ en 2022) a pesar de no pagar apenas impuestos en 2023 (el BAI es -21,6M€).
  • Los margenes son de pena, todos negativos y no vale la pena perder tiempo comentándolos.
  • La valoración es estimada y no puede ser otra que 0,01€/Acc

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Nextil. Año 2023 y previsiones para 2024.

  • Esta empresa no tiene ni precio objetivo, solo 0,01€/Acc que podría tener sentido que pague algún inversor que sea aficionado a jugar a la lotería.
  • Los ingresos se reducen -21,7% y quedan en 38,9M€. El EBIT queda en -6,8M€ y el resultado neto en -9,0M€ por lo que el BPA alcanza los -0,026€/Acc.
  • El balance es difícilmente superable. La deuda bruta es de 69,8M€ y la neta 67,4M€. El patrimonio alcanza los -38,2M€ lo que significa que la empresa está quebrada.

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Rentabilidad de la cartera durante el 1T 2024

  • La rentabilidad de la cartera durante el 1T 2024 ha sido del 5,9% quedando por debajo del Ibex35 en –3,8 puntos y por debajo del IbexTR (con dividendos) en -4,8 puntos.
  • En los últimos 20 años, las rentabilidades anualizadas han sido estas:

  • La cartera está concentrada en 7-8 empresas que cotizan en el mercado continuo. La mayor parte tiene alguna ventaja competitiva, un negocio global y algunas son líderes mundiales.
  • La cartera es única e incluye el total de las inversiones en bolsa. La caja, aunque suele ser insignificante porque siempre estoy invertido al máximo, se considera una posición más.
  • La rentabilidad de las carteras de los inversores a los que doy soporte está en el mismo entorno que la mía y, salvo algunas excepciones, siguen la misma filosofía de inversión.
  • El índice IBEX 35 Bancos ha aumentando +25,25% en el trimestre.
  • ¿Qué puede hacer la bolsa el resto del año?

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Precios objetivo actualizados a fecha 1 de Abril de 2024

  • A pesar de la subida de precios durante el año 2023 y lo que llevamos de 2024, sigue habiendo gran cantidad de empresas baratas en relación a su calidad.
  • Es cierto que los precios han subido mucho, pero también es cierto que estaban muy bajos y que las empresas no han dejado de crear valor.
  • El valor retenido por las empresas cotizadas ha aumentado en en el año 2023 un 5,53%. Para calcular el valor creado, hay que sumar a este porcentaje, el porcentaje de dividendos pagados en el año.

Precios objetivo:

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Miquel i Costas. Año 2023 y previsiones para 2024.

  • Los ingresos se reducen -8,3% a consecuencia de la menor demanda en algunos mercados y la adaptación a los nuevos precios de la pasta y la energía. Los ingresos del año 2023 ascienden a 309,3M€ y se han reducido -27,9M€ respecto al año 2022.
  • El EBIT +30,7% (+12,9M€) el EBITDA +23,5% (+14,2M€) y el resultado neto +35,0% (+11,1M€).
  • Para 2024 espero un crecimiento plano, con el que obtendrá un BPA de 1,12€/Acc al que aplicando PER 12,5 llegamos a un Precio Objetivo de 14,0€/Acc

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