Telefónica. Estudio Base
- Telefónica es una buena empresa, con resultados positivos recurrentes y buenos márgenes. Su problema es que no crece y para que el inversor consiga una rentabilidad adecuada debería pagar precios en bolsa de 5-6€/Acc. Unos dividendos de 0,4€/Acc provocan que cotice por encima de estos precios.
- Telefónica se está reestructurando y con ella, si excluimos América Latina, se quedará con el 63% de los accesos actuales, pero éstos contienen el 76% de los ingresos y el 94% del resultado de explotación actual. Además se queda con una zona que probablemente será más receptiva al crecimiento adicional que pueden traer las nuevas tecnologías.
- Los objetivos que se fijan no son muy ambiciosos y deberían ser alcanzados: Objetivo crecer un 4% en dos años en ingresos (2% anual) y en resultados 8-10% en los dos años (4-5% anual). Teniendo en cuenta que los ingresos se estaban reduciendo anualmente, no están mal.
- El precio objetivo para 2020 (8,0€/Acc) podrá tener oscilaciones relativamente fuertes en función de cómo se vayan produciendo los avances en la reestructuración.
