Amper. Año 2023 y previsiones para 2024.
- Los ingresos aumentan +9,5% (alcanzan un total de 369,4M€) y el EBIT +133% (10,4M€). Unos gastos financieros (-10,8M€) imposibles de soportar con su negocio actual, llevan el BAI (2,0M€) a una reducción del -338% y, después de pagar los impuestos y dar su parte a los minoritarios, el resultado neto queda negativo en -1,5M€.
- En el año 2022 el resultado fue positivo por 1,1M€ porque compensó impuestos por 2,2M€ después de aplicar créditos fiscales por 3,1M€ por lo que, de no haber compensado estos créditos fiscales, en 2022 ya hubiera obtenido unas perdidas de 1,5-2M€.
- Amper sigue con sus planes de reestructuración que nunca cumple y en consecuencia debemos dejar el último 2023-2026 en cuarentena porque «siempre hay una primera vez» y podría ser esta. Han ampliado capital para, según dicen, enfrentarse a los retos del Plan.
- Dejándole un margen de confianza sin demasiada convicción, espero un BPA para el año 2024 de 0,004€/Acc al que aplicando PER 20 por el crecimiento del BPA sobre los resultados negativos de 2023, llegamos a un precio objetivo de 0,08€/Acc.
Amper. Año 2021 y previsiones para 2022
- Ingresos +53,4% (+68% s/ 20198) y Resultados +526% (-61% s/ 2019.
- Ingresos cumplen el Plan 2021-2024 (302M€ previsto y real 307,7M€) y en EBITDA (27,4M€ previstos contra 24,0M€ real) puede considerarse cumplido dadas las circunstancias de la economía. No obstante, hay matices muy importantes a tener en cuenta que se detallan más abajo que provocan serias dudas de que en 2022 puedan cumplir con lo planificado.
- Según la Planificación, el BPA para 2022 respecto al de 2021 debería crecer un 260% (25,8M€ planificado para 2022 frente a 7,2M€ de 2021). No van a poder conseguir los objetivos planificados en 2022. Con la cartera que tiene actualmente es imposible y depende totalmente de la nueva contratación, pero el que no consigan los objetivos planificados, no significa que no puedan tener un buen año. Mi previsión es que obtenga un crecimiento del 15% en resultados con el que obtendríamos un BPA de 0,007€/Acc (planificado 0,023€/Acc) que a PER 30 nos lleva a un precio objetivo de 0,22€/Acc (planificado 0,47€/Acc)
Amper. Año 2020 y previsiones para 2021
- Los ingresos aumentan 9,2%, el margen de explotación es del 1,2% y el beneficio neto cae, pero es positivo en 1,1M€. El nuevo Plan que están siguiendo se publicó el 18/12/2020 cuando el año estaba prácticamente terminado y el punto de partida previsto era algo peor. No son cantidades relevantes, pero es buena señal que Amper no haya forzado las cifras para tener un punto de partida más bajo y poder superarlo más fácilmente.
- Es importante la composición de la cartera y no solo la cantidad de cara al año 2021 en que Amper tendrá que aumentar los ingresos un 55% para cumplir con el Plan. De no aumentar los ingresos, tendrán muy difícil conseguir los 11M€ de beneficio neto que necesita para conseguir un BPA de 0,01€/Acc que a PER 25 pueda justificar un precio objetivo de 0,24€/Acc para 2021. A lo largo del año, si obtiene el crecimiento previsto en cantidad, pero sobretodo en rentabilidad consiguiendo el mix de segmentos adecuado, el PER podría aumentar y el precio objetivo mejoraría significativamente (0,30€/Acc al menos) pero paciencia, mejor esperar y ver como evoluciona Amper en 2021.
Amper. Plan Estratégico 2021-2024
- El 18/12/2020 Amper ha presentado el Plan de crecimiento para 2021-2024
- Aunque hay alguna confusión en los cálculos, una vez ajustados, el Plan no es tan “imposible” de ejecutar como lo era el anterior. No obstante, de momento, tengo mis reservas pues, todo tiene que salir mejor que bien para que consigan los objetivos y será difícil que puedan encontrar empresas que le den un crecimiento inorgánico con las características que necesitan.
- Hay que hacer un seguimiento estrecho porque es muy probable que tengan dificultades para conseguir los objetivos.
Amper. Resultados 2019 y seguimiento del Plan estratégico 2018-2020
- Amper es buena empresa y tiene un buen recorrido, pero el gran crecimiento que preveía el Plan Estratégico 2018-2020 tenemos que olvidarlo, es demasiado evidente que no lo están cumpliendo y no lo van a cumplir.
- No obstante Amper puede tener un buen desempeño en el futuro y para 2020 calculo un BPA de 0,022€/Acc que podría llevar la cotización a los 0,55€/acc.
Amper situación a fecha 3T 2019
La situación actual de Amper en 2019 es la siguiente:
Los ingresos por trimestres, como vemos, han sido relativamente estables de esta forma: 1T 41,4M€ 2T 47,1M€ 3T 44,4M€
Para cumplir las previsiones del Plan debería obtener en los tres meses que conforman el 4T unos ingresos de 155,8M€ (44,4M€ obtenidos en el 3T), un EBITDA de 10,2M€ (9,3M€ obtenidos en el 3T) y un Beneficio neto de 9,7M€ (8,9M€ obtenidos en el 3T).
Amper. Resultados 1S 2019
- Amper mejora sus cifras y la evolución es muy buena, pero no tiene sentido que sigan diciendo que van a cumplir el Plan previsto. ¡NO LO PUEDEN CUMPLIR! por mucho que digan que lo van a hacer y los resultados presentados en el 1S 2019 lo confirman.
- La evolución es muy buena, demuestra que la empresa ha salido de la crisis y su gestión está mejorando sensiblemente, pero no tanto como pretenden hacer creer. El precio objetivo lo reviso al alza, pero es imposible llegar hasta el que podría justificar si consiguiera los objetivos del Plan.
Amper. Estudio base
- Amper es una empresa que está saliendo de una crisis en la que lleva inmersa desde hace varios años.
- Durante 2017 y 2018 ha solucionado los problemas financieros y ahora ya tiene deuda neta negativa.
- Los problemas económicos son más difíciles de solucionar y después de dejar atrás las perdidas, en 2017 consiguió un resultado prácticamente nulo y en 2018 consigue beneficios ordinarios positivos. No obstante, el gran número de acciones emitidas desde 2015 y algunas más que tendrá que emitir, provocan un BPA en niveles tan bajos que no puede justificar precios mucho mayores que los actuales.
- Amper publicó en Abril de 2018 un plan estratégico 2018-2020 (ellos le llaman así) que están siguiendo, pero es muy optimista en sus objetivos. Aunque su situación está mejorando mucho, en mi opinión no van a cumplir los objetivos del Plan en 2019 ni en 2020.