Rentabilidad cartera durante el año 2025

  • La rentabilidad de la cartera en el año 2025 ha sido del 50,14% quedando por encima del Ibex en 0,9 puntos y por debajo del Ibex con Dividendos en 5,2 puntos.
  • La rentabilidad anualizada desde el origen (22 años) es del 11,51% y la rentabilidad absoluta del 1.100%
  • La rentabilidad media de las carteras en co-gestión está en el mismo entorno.
  • La rentabilidad anualizada en distintos plazos ha sido esta:

  • El Ibex en el mismo período de 22 años gana un +119,5% (x2,2) y anualizado +3,64%. La rentabilidad en ese tiempo del Ibex con dividendos queda en +474,70% (x5,7) y anualizada +8,27%.

LA CARTERA:

Leer más

/0 Comentarios/por

Precios objetivo actualizados a fecha 1 de enero de 2026

  • El valor de una empresa depende de los resultados, de la generación de efectivo y de la capacidad de crecimiento. En ningún caso depende del precio de cotización, es el precio el que depende del valor.
  • El valor lo reviso trimestralmente y cuando la diferencia con el precio, a favor o en contra, es grande, lo hago mensualmente.
  • La diferencia entre valor y precio es el potencial. Cuando es positivo señala la posibilidad de subir en bolsa, cuando es negativo el riesgo de bajar en bolsa.
  • El gap, positivo o negativo, que cuantifica el potencial, puede estar sin cubrirse durante semanas, meses o años y mientras tanto, la bolsa puede subir o bajar mucho o muchísimo. Cuando los precios dejan de tener relación con el valor, es normal que se produzcan movimientos y precios irracionales.
  • Los bancos necesitan crecer al 5% para justificar el PER 12 al que cotizan y están teniendo un crecimiento negativo en 2025 en el entorno del 2-5% según banco. Justifican PER 9 y no más. No obstante, los precios pueden escalar hasta el nivel que quieran, sea racional o irracional.
  • Cada inversor debe ser consciente de las posibilidades de subir o del riesgo de bajar que tienen sus inversiones.
  • Los inversores siempre, pero especialmente cuando la bolsa está en niveles elevados, debemos extremar las alertas y tener en cuenta que, aunque hay muchas empresas con potenciales negativos, también las hay con buenos potenciales y pueden ser una oportunidad de compra, tanto en España como en otros países.

Precios objetivo:

Leer más

/0 Comentarios/por

¿Está la bolsa española en zona de peligro?… Veamos una referencia

Al cierre del año 2025 los precios están al 126,3% por encima del valor contable. Es decir, están x2,26 veces valor contable.

¿Estamos en zona de peligro?

Leer más

/0 Comentarios/por

Precios objetivo actualizados a fecha 1 de diciembre de 2025

  • En conjunto, la bolsa esta cara… pero no mucho.
  • Los inversores debemos extremar las alertas y tener en cuenta que, aunque hay muchas empresas con potenciales negativos, también las hay con buenos potenciales y pueden ser una oportunidad de compra. En España y en otros países.

Precios objetivo:

Leer más

/0 Comentarios/por

LOGISTA. Año 2025 (cerrado el 30 de Septiembre de 2025) y previsiones para 2026

  • Logista ha presentado sus resultados anuales en línea con lo esperado. Los ingresos aumentan +4,2% y el EBIT se reduce -2,2% a consecuencia del transporte internacional afectado por la crisis en Europa. No obstante, ha aguantado muy bien en el conjunto de la empresa.
  • Los resultados financieros se han reducido como era de esperar y lo han hecho en 30M€ por la bajada de tipos. Esto ha provocado una disminución del resultado neto del -8,8%, -27,0 M€ en términos absolutos.
  • Para 2026 esperan un crecimiento de dígito sencillo con el que espero un aumento del BPA del +8,5% esto levaría el BPA de 2026 a los 2,31€/Acc al que aplicando el PER 17,5% que justifica nos lleva a un precio objetivo de 40,40€/Acc. En línea con el calculado por DCF de 44,39€/Acc.

Leer más

/0 Comentarios/por

Apple. Año 2025 (cerrado el 30 de septiembre de 2025) y previsiones para el año 2026

  • Apple ha tenido un año en línea con los anteriores, sigue obteniendo márgenes de monopolio, pero es incapaz de crecer significativamente. Con sus márgenes, puede justificar cotizaciones altas, pero sin crecimiento, no puede justificar aumentos anuales significativos en la cotización.
  • El BPA que espero para 2026 alcanzará los 8,63$/Acc que, al aplicarle PER 25 nos lleva a un precio objetivo de 215,75$/Acc en línea con el obtenido por DCF de 200,70$/Acc.

Leer más

/0 Comentarios/por

Precios objetivo actualizados a fecha 1 de noviembre de 2025

  • Pronto hará 7 años que publico cada mes los precios objetivo. En todo este tiempo, siempre ha habido alguna empresa barata, con potencial de subir más de un 30%. En estos momentos, no hay ni una.
  • En la bolsa española no hay burbuja, pero tampoco hay potencial para subir.
  • Los bancos no tienen recorrido al alza, o al menos, no lo pueden justificar por sus fundamentales. El resto de empresas no financieras que pueden tirar del índice están sin potencial para subir.
  • No obstante, la bolsa es autónoma y los precios pueden seguir subiendo (o bajando) pero, si siguen subiendo, ya no será con el apoyo de los fundamentales.
  • Cuando todo sube, hay alegría. Mucha gente compra siguiendo la moda y provoca nuevas subidas… hasta que deja de subir.
  • Los inversores debemos extremar las alertas y tener en cuenta que, aunque hay demasiadas empresas con potenciales negativos, también las hay con buenos potenciales y son una oportunidad de compra, tanto en España como en otros países.

Precios objetivo:

Leer más

/0 Comentarios/por

Rentabilidad de la cartera 3T 2025 (9 meses)

  • La rentabilidad de la cartera a fecha 30 de Noviembre es del 45,78%. Anualizada a origen 11,41%.
  • La rentabilidad de la cartera a fecha 31 de Octubre es del +40,54%. Anualizada a origen 11,26%.
  • La rentabilidad anualizada desde el origen (22 años) es del 11,0%. La rentabilidad de la cartera a fecha 3T 2025 ha sido del 31,6% quedando por debajo del Ibex 1,8 puntos y por debajo del Ibex con Dividendos en 7,8 puntos.
  • A fecha 1T 2025 iba por debajo en 11,5 y 12,2 respectivamente. En el 1S 2025 iba 7,7 puntos por debajo del Ibex y 9,6 por debajo del Ibex con dividendos.
  • Espero que termine el año por encima del Ibex y, por lo menos, en el nivel del Ibex con dividendos porque el Ibex no tiene potencial, mientras la cartera tiene un +17,6%.
  • La rentabilidad media de las carteras en co-gestión está en el mismo entorno.
  • La rentabilidad anualizada en distintos plazos ha sido esta:

  • La rentabilidad total a origen (22 años) ha sido del +864% (x9,6).
  • El Ibex en el mismo período gana un +96,3% (x2,0) y anualizado +3,2%. La rentabilidad en ese tiempo del Ibex con dividendos queda en +409,1% (x5,1) y anualizada +7,8%.

Leer más

/0 Comentarios/por

Precios objetivo actualizados a fecha 1 de octubre de 2025

  • Desde la última publicación de los precios objetivo poco ha cambiado la bolsa española. No hay burbuja, pero tampoco hay potencial para subir.
  • Los bancos no tienen recorrido al alza, o al menos no lo pueden justificar por sus fundamentales. El resto de empresas no financieras que pueden tirar del índice están sin potencial para subir.
  • No obstante, la bolsa es autónoma y los precios pueden seguir subiendo (o bajando) pero, si siguen subiendo, ya no será con el apoyo de los fundamentales.
  • Cuando todo sube, hay alegría. Mucha gente compra siguiendo la moda y provoca nuevas subidas… hasta que deja de subir.
  • Los precios objetivo, unas veces gustan más y otras menos. A todos nos gusta que se adapten a nuestros intereses y nos den la razón, pero los precios son los que son, procuro ser lo más objetivo posible y que sean los fundamentos los que asignen el precio a cada empresa.
  • Los inversores debemos extremar las alertas y tener en cuenta que, aunque hay muchas empresas con potenciales negativos, también las hay con buenos potenciales y son una oportunidad de compra, tanto en España como en otros países.

Precios objetivo:

Leer más

/0 Comentarios/por

Accenture. Año 2025 (cerrado el 31/8/2025) y previsiones para 2026.

  • Los ingresos aumentan +7,4% procediendo un 3% de crecimiento inorgánico.
  • El margen EBIT aumenta +6,6% que supone un 14,7% s/Ingresos (14,8% en 2024). Sin extraordinarios alcanza el 15,6%.
  • El beneficio neto aumenta +5,7% y el BPA un +6,2%. Sin extraordinarios, el BPA aumenta +11,75%.
  • Accenture está implantado un plan de reestructuración para adaptar la empresa a la IA. Para ello está invirtiendo en capacitación del personal y a la vez, está despidiendo personal en aquellos casos en que la capacitación no es viable. Por otra parte, está contratando nuevo personal y al final, en 2026 la plantilla aumentará y los perfiles estarán adaptados para afrontar el crecimiento que se espera que provoque la IA.
  • La inversión total prevista en esta reestructuración asciende a 865M$ de los cuales 615M$ se han cargado en el 4T 2025 y en consecuencia falta imputar 250M$ para el año 2026.
  • BPA esperado para 2026: 13,5-13,9$/Acc. Como la bolsa se ha tomado muy mal la reestructuración, voy aplicar PER 22,5 en el cálculo y con el obtenemos un precio objetivo de 312,8$/Acc que considero muy conservador.

Leer más

/0 Comentarios/por