Precios objetivo actualizados a fecha 1 de abril de 2026

  • Este mes los precios objetivo vienen con regalo incluido. La “Gran Rotación” está provocando que se vendan campeones para comprar “cigar butts”, pero es una carretera de doble sentido y ahora nos está ofreciendo campeones a precios de saldo.
  • Los precios suben y bajan, muchas veces sin sentido. La referencia buena son los valores. Una empresa puede subir (o bajar) mucho, o muchísimo, y seguir estando barata (o cara).
  • Por mucho que suba (o baje) el precio, si el valor que crea es mayor (o menor) la empresa sigue estando barata (o cara).
  • Precios objetivo:

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PRIM. Año 2025 y previsiones para 2026.

 

  • Prim tiene poco volumen y es la consecuencia de que con variaciones pequeñas en términos absolutos obtenga elevados cambios en los porcentajes.
  • Los ingresos aumentan +8,0% (+18,7M€) y una disminución en la proporción de los aprovisionamientos de 2,3 pp provoca una mejora en el EBIT del +43,0% (+6,7M€ y 2,2 pp en el margen). El resultado neto mejora +52,8% (+5,8M€)
  • El margen EBIT alcanza el 8,9% (6,7% en 2024) y el resultado neto sobre ingresos el 6,6% (4,7% en 2024).
  • Para 2026 espero un crecimiento del +5% que llevará el BPA a los 1,03€/Acc al que, aplicando PER 12,5 se obtiene un precio objetivo de 12,9€/Acc que podría ser aumentando durante el año hasta unos 15€, pero como la información trimestral es muy deficiente, estamos demasiado tiempo sin saber lo que pasa en la empresa.

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NATURHOUSE. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Los ingresos se reducen -3,6% el EBIT -0,1% y el resultado neto mejora +2,3%. Dado el pequeño tamaño de NTH es mejor verlo con cifras absolutas, los ingresos se reducen -1,8M€, el EBIT queda plano y el resultado neto mejora 0,2M€). En realidad, ha quedado igual que en 2024.
  • Margen EBIT alcanza el 27,6% (26,6% en 2024) el resultado neto sobre ingresos 21,2% (20,0% en 2024 y el margen EBITDA 30,0% (30,6% en 2024).
  • NTH no tiene capacidad para crecer y el volumen en bolsa es muy pequeño por lo que, no es una empresa para invertir, salvo que cambien mucho las circunstancias.
  • Para 2026 espero un crecimiento del negocio plano (+1%) con el que conseguirá un BPA de 0,17€/Acc en línea con los 0,168€/Acc de 2025 a los que aplicando PER 12,5 obtenemos un precio objetivo de 2,12€/Acc en línea con los 2,14€/Acc que se obtiene por DCF.

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NEINOR HOMES. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Neinor aumenta Ingresos +44,8% EBIT +147,5% y resultados +98,8%. Sin el menor coste provocado por un fondo de comercio negativo y provisional de 93,7M€ que es un extraordinario y no afecta a la caja pero sí al EBIT y al resultado neto, el EBIT queda con un aumento del +6,6% y el resultado neto se reduce -52,3%.
  • El año ha estado marcado por el aumento de la deuda y dos aumentos de capital.
  • Crecimiento del 6% con el que llego a un BPA de 1,37€/Acc para 2026 al que aplico un PER 12,5 (dado que el BPA de partida incluye el extraordinario) y con ello llego a un precio objetivo de 17,13€/Acc

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NEXTIL. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Nextil sorprende con su evolución de estos dos últimos años y, una vez más, hay que darle una oportunidad. Aunque esta es la número 1001 de sus reestructuraciones, hay motivos para mantener cierto optimismo y tal vez, esta podría ser la buena.
  • Los ingresos alcanzan los 30,4M€ un +26,6% más que en 2024 (24,0M€). El EBIT es de 5,4M€ un +68,3% más que en 2024 (3,2M€) y el resultado neto alcanza los 3,7M€ superando en un +21,9% los 3,0M€ de 2024.
  • El margen EBIT alcanza el 17,8% (13,4% en 2024) el margen EBITDA 29,7% (22,3% en 2024 y el resultado neto sobre ingresos 12,1% (12,6% en 2024)
  • Espero una mejora en el resultado que llevará el BPA a 0,024€/Acc al que aplicando PER 40 por el gran crecimiento que espero en comparación con el año 2025 nos lleva a un precio objetivo de 0,96€/Acc que, al entrar en zona desconocida, podría tener cambios en 2026.

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EZENTIS. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Ezentis tiene otro año con pérdidas, ampliaciones de capital y aumento de deuda. Lo positivo es que parece que ya tenemos suficientes pistas como para saber que se van a dedicar: a mantenimientos integrales.
  • No entiendo como una empresa con las características de Ezentis que, no sabemos ni a qué se dedica (ni nosotros ni ellos) pueda estar cotizando en el mercado continuo.
  • Esta empresa no tiene valor alguno para el mercado, tal vez lo tiene para el accionista mayoritario y, por poner algún precio estimado, su precio objetivo queda en 0,01€/Acc

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DEOLEO. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Deoleo entra en beneficios en un 2025 marcado por unos precios estabilizados y un aumento del +11,0% en el volumen de ventas.
  • Los ingresos se reducen -17,6% y el EBIT alcanza los 58,9M€ (23,3M€ en 2024 y -7,3M€ en 2023) el beneficio neto asciende a 9,4M€ (-28,3M€ en 2024 y -18,0M€ en 2023).
  • Son resultados circunstanciales. Los minoritarios (antiguos acreedores financieros) que aparecieron con la reestructuración se llevan más de la mitad de los resultados. El resultado neto del período alcanza los 19,7M€ de los cuales, los minoritarios se llevan 10,3M€ y los accionistas de Deoleo 9,4M€.
  • Partiendo de los buenos datos conseguidos en 2025 y confiando en que la producción siga estabilizada y el consumo en aumento, espero un aumento de los resultados del +6% que llevará el BPA a los 0,02€/Acc y, después de aplicar PER 12,5 obtenemos un precio objetivo de 0,25€/Acc.

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MERLIN. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Merlin cierra un buen año 2025 con un a fuerte revalorización de inmuebles que alcanza 493,8M€ (-1,1M€ en 2024) y una ocupación del 95,6%.
  • Los ingresos aumentan +9,0%, el EBIT de alquileres +7,21% y el resultado de los alquileres aumenta +2,6%.
  • Con todo espero un resultado de los alquiles aumentando +6% que llevarán al BPA de los alquileres a los 0,55€/Acc y después de aplicar PER 25 fundamentalmente por los centros de datos, obtenemos un precio objetivo de 13,7€/Acc.

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COLONIAL. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Colonial cierra un buen año 2025 capturando un aumento del +7% en alquileres y con una ocupación del 96%. Los inmuebles se han revalorizado 132,7M€ en 2025.
  • Los ingresos normalizados se reducen -18,7%. La revalorización de inmuebles es del +29,6% superior a la de 2024 (132,7M€ frente a 102,4M€ en 2024). El EBIT aumenta +3,6% el BAI +1,9% y el resultado neto +12,1% y BPA 0,56€/Acc. El resultado de los alquileres mejora +9,3% y el BPA queda en 0,34€/Acc.
  • Después de un mal año 2023, el año 2024 y 2025 ha habido una buena recuperación que debería seguir en 2026. No obstante, al venir de mejor situación de partida y por los riesgos aplico PER 15 que podría revisarse a PER 17,5 durante al año. Partiendo de un recimiento previsto del 5-6% que llevará el BPA de los alquileres a 0,36€/Acc y después de aplicar PER 15 obtenemos un precio objetivo de 5,40€/Acc.

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RENTA 4. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • El negocio de Renta 4 se basa en la intermediación y la gestión de activos financieros por lo que, depende fundamentalmente del comportamiento de la bolsa española y de EE.UU. El año 2025 ha sido muy bueno en España y eso se ha reflejado en sus cuentas.
  • El margen de intereses aumenta +12,7% y el de comisiones +18,6%.
  • El margen Bruto mejora un 16,7% y después de un crecimiento menor de los gastos de administración llegamos un beneficio neto que aumenta +32,7% sobre el de 2024.
  • Espero un aumento del 8,0% que llevará el BPA a 1,13€/Acc que, después de aplicar PER 15 que justifica por el crecimiento, obtenemos un precio objetivo de 17,0€/Acc.

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