NEINOR HOMES. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Neinor aumenta Ingresos +44,8% EBIT +147,5% y resultados +98,8%. Sin el menor coste provocado por un fondo de comercio negativo y provisional de 93,7M€ que es un extraordinario y no afecta a la caja pero sí al EBIT y al resultado neto, el EBIT queda con un aumento del +6,6% y el resultado neto se reduce -52,3%.
  • El año ha estado marcado por el aumento de la deuda y dos aumentos de capital.
  • Crecimiento del 6% con el que llego a un BPA de 1,37€/Acc para 2026 al que aplico un PER 12,5 (dado que el BPA de partida incluye el extraordinario) y con ello llego a un precio objetivo de 17,13€/Acc

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NEXTIL. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Nextil sorprende con su evolución de estos dos últimos años y, una vez más, hay que darle una oportunidad. Aunque esta es la número 1001 de sus reestructuraciones, hay motivos para mantener cierto optimismo y tal vez, esta podría ser la buena.
  • Los ingresos alcanzan los 30,4M€ un +26,6% más que en 2024 (24,0M€). El EBIT es de 5,4M€ un +68,3% más que en 2024 (3,2M€) y el resultado neto alcanza los 3,7M€ superando en un +21,9% los 3,0M€ de 2024.
  • El margen EBIT alcanza el 17,8% (13,4% en 2024) el margen EBITDA 29,7% (22,3% en 2024 y el resultado neto sobre ingresos 12,1% (12,6% en 2024)
  • Espero una mejora en el resultado que llevará el BPA a 0,024€/Acc al que aplicando PER 40 por el gran crecimiento que espero en comparación con el año 2025 nos lleva a un precio objetivo de 0,96€/Acc que, al entrar en zona desconocida, podría tener cambios en 2026.

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EZENTIS. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Ezentis tiene otro año con pérdidas, ampliaciones de capital y aumento de deuda. Lo positivo es que parece que ya tenemos suficientes pistas como para saber que se van a dedicar: a mantenimientos integrales.
  • No entiendo como una empresa con las características de Ezentis que, no sabemos ni a qué se dedica (ni nosotros ni ellos) pueda estar cotizando en el mercado continuo.
  • Esta empresa no tiene valor alguno para el mercado, tal vez lo tiene para el accionista mayoritario y, por poner algún precio estimado, su precio objetivo queda en 0,01€/Acc

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DEOLEO. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Deoleo entra en beneficios en un 2025 marcado por unos precios estabilizados y un aumento del +11,0% en el volumen de ventas.
  • Los ingresos se reducen -17,6% y el EBIT alcanza los 58,9M€ (23,3M€ en 2024 y -7,3M€ en 2023) el beneficio neto asciende a 9,4M€ (-28,3M€ en 2024 y -18,0M€ en 2023).
  • Son resultados circunstanciales. Los minoritarios (antiguos acreedores financieros) que aparecieron con la reestructuración se llevan más de la mitad de los resultados. El resultado neto del período alcanza los 19,7M€ de los cuales, los minoritarios se llevan 10,3M€ y los accionistas de Deoleo 9,4M€.
  • Partiendo de los buenos datos conseguidos en 2025 y confiando en que la producción siga estabilizada y el consumo en aumento, espero un aumento de los resultados del +6% que llevará el BPA a los 0,02€/Acc y, después de aplicar PER 12,5 obtenemos un precio objetivo de 0,25€/Acc.

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MERLIN. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Merlin cierra un buen año 2025 con un a fuerte revalorización de inmuebles que alcanza 493,8M€ (-1,1M€ en 2024) y una ocupación del 95,6%.
  • Los ingresos aumentan +9,0%, el EBIT de alquileres +7,21% y el resultado de los alquileres aumenta +2,6%.
  • Con todo espero un resultado de los alquiles aumentando +6% que llevarán al BPA de los alquileres a los 0,55€/Acc y después de aplicar PER 25 fundamentalmente por los centros de datos, obtenemos un precio objetivo de 13,7€/Acc.

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COLONIAL. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Colonial cierra un buen año 2025 capturando un aumento del +7% en alquileres y con una ocupación del 96%. Los inmuebles se han revalorizado 132,7M€ en 2025.
  • Los ingresos normalizados se reducen -18,7%. La revalorización de inmuebles es del +29,6% superior a la de 2024 (132,7M€ frente a 102,4M€ en 2024). El EBIT aumenta +3,6% el BAI +1,9% y el resultado neto +12,1% y BPA 0,56€/Acc. El resultado de los alquileres mejora +9,3% y el BPA queda en 0,34€/Acc.
  • Después de un mal año 2023, el año 2024 y 2025 ha habido una buena recuperación que debería seguir en 2026. No obstante, al venir de mejor situación de partida y por los riesgos aplico PER 15 que podría revisarse a PER 17,5 durante al año. Partiendo de un recimiento previsto del 5-6% que llevará el BPA de los alquileres a 0,36€/Acc y después de aplicar PER 15 obtenemos un precio objetivo de 5,40€/Acc.

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RENTA 4. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • El negocio de Renta 4 se basa en la intermediación y la gestión de activos financieros por lo que, depende fundamentalmente del comportamiento de la bolsa española y de EE.UU. El año 2025 ha sido muy bueno en España y eso se ha reflejado en sus cuentas.
  • El margen de intereses aumenta +12,7% y el de comisiones +18,6%.
  • El margen Bruto mejora un 16,7% y después de un crecimiento menor de los gastos de administración llegamos un beneficio neto que aumenta +32,7% sobre el de 2024.
  • Espero un aumento del 8,0% que llevará el BPA a 1,13€/Acc que, después de aplicar PER 15 que justifica por el crecimiento, obtenemos un precio objetivo de 17,0€/Acc.

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TALGO. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Talgo “mejora” los resultados de 2025 y pierde solo -98,2M€ (-106,1M€ en 2024). Los ingresos se reducen -7,6% y el EBIT -45,02%. El resultado neto lo hace -7,4%.
  • Se metieron los políticos por medio, anularon la OPA y Talgo entro en barrena.
  • Nada funciona bien, ni la cuenta de resultados, ni el balance, ni el estado de flujos.
  • El precio objetivo debería estar en 0,01 y 0,02€/Acc pero si los políticos, después de haberla hundido la aguantan, podría mantener un precio objetivo artificial de 1€/Acc que es un precio sin base y, podría ser 10€ si los políticos la apoyan y le adjudican contratos con precios «especiales». Este precio solo es una estimación que se podrá mantener si no se cansan los políticos y la abandonan, cosa que no pasará mientras puedan colocar allegados.

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AMPER. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Esta empresa hace años que dejó de sorprenderme, cuando la estudias no sabes lo que te vas a encontrar. Lo único que sabes con certeza es que va a ser muy diferente de la última vez que la estudiaste. Parecerá que es una nueva empresa y cada vez es peor. Posiblemente lo único que permanece estable es el nombre. Compra empresas que son estratégicas y muy buenas y al poco tiempo las vende porque ya no son estratégicas y ya no son buenas.
  • No se puede mantener un negocio coherente con tanto cambio. Las empresas necesitan estabilidad para desarrollar sus capacidades. Si las tienen vaya.
  • Bien, el precio estimado es de 016€/Acc pero es una estimación, con esta empresa nunca se sabe, igual hasta es capaz de ganar dinero, porque lleva unos años que, o pierde dinero o gana 1 millón de € más o menos.

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NICOLÁS CORREA. Año 2025 y previsiones para 2026.

  • Después de un año 2024 excepcional impulsado por una buena cartera de inicio, el año 2025 ha sido de consolidación y más defensivo al partir con peor cartera y además, el año ha estado marcado por las obras de ampliación de su capacidad.
  • El año 2026 comienza con una cartera de 129,4M€ que es un 40,4% superior a la de comienzos de 2025 (92,2M€) pero sin llegar a los 132,2M€ con la que inició el año 2024.
  • En el año 2025, los ingresos se reducen -2,0% (-2,4M€) el EBIT -12,3% (-2,0M€) y el resultado neto -12,1% (-1,7M€). Al ser las de Nicolás Correa cifras pequeñas, las variaciones se producen con cantidades pequeñas.
  • Espero un crecimiento del 4% que llevará el BPA a los 1,03€/Acc y después de aplicar PER 10 nos lleva a un precio objetivo de 10,3€/Acc que queda por debajo del obtenido por DCF de 13,4€/Acc lo que significa que es probable que el precio objetivo se modifique al alza durante el año, pero deberá justificarlo antes con sus resultados.

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