Asian Paints archivos - José Manuel Durba

06/01/2021/por jmdurba

Asian Paints. Año 2024 (cerrado el 31/3/2024) y previsiones para 2025.

Cerró su año fiscal 2024 el 31 de Marzo de 2024.
Los ingresos aumentan +3,7% con una fuerte reducción de los gastos de aprovisionamientos que pasan del 60,7% s/ ingresos al 52,8%. Con esta reducción de gastos, el EBIT crece +27,5%, el EBITDA un +23,7% y el beneficio neto aumenta el 35,3%.
Espero un crecimiento del 20-25% que llevará el BPA a 70,0 IRP/Acc al que, aplicando PER 45 nos lleva a un precio objetivo de 3.150,0 IRP/Acc

Asian Paints sigue su ritmo habitual. Los ingresos aumentan +18,3% en un entorno inflacionario durante el año que, por su ventaja competitiva, han podido repercutir al cliente.
El EBIT aumenta +31,7% y el Beneficio Neto +46,6%.
Por todo lo anterior, espero un crecimiento en resultados del 20% para el ejercicio que terminará en Marzo/2024 que llevarían el BPA a 51,0 IRP/Acc. Aplicando PER 65 llego a un precio de 3.315,0€/Acc.

Los ingresos aumentan 33,9% pero los márgenes y resultados se reducen por la inflación de costes.
EBIT 14,2% (19,1% en 2021) Beneficios -10,3% con margen s/ Ingresos del 9,6% (14,3% en 2021).
Los últimos trimestres del año cerrado en marzo de 2022 se vieron afectados por la inflación de costes y el 4T se vio afectado además, por el Covid (ómicron).
Con un crecimiento previsto del 10% y un PER 50 el precio objetivo al que llego para su año 2022 es de 1.600 IRP/Acc fundamentalmente por las condiciones especiales de la empresa y de la India. No obstante, con un PER 35 se obtendría un precio de 1.124,0 IRP/Acc que se ajusta al calculado por DCF de 1.162,4 IRP/Acc y es más defendible desde el punto de vista fundamental.
La bolsa suele tratar muy bien a esta empresa porque tiene una gran calidad y un mercado enorme. Últimamente viene pagando por Asian Paints alrededor de PER 90-100 y éste es el motivo por el que mantengo 1.605 IRP/Acc. para su año que terminará en Marzo 2023, aunque mi precio es de 1.162,4 IRP/Acc.

Asian Paints es una empresa domiciliada en la India que se dedica fundamentalmente a la fabricación y comercialización de pinturas para exterior e interior de viviendas. Tiene una cuota de mercado en la India del 40%.
Su evolución es espectacular y durante los últimos 20 años ha obtenido una rentabilidad en bolsa del 28% anualizado. Es una 140 bagger en 20 años. Todo ello sin considerar los dividendos que reparte con un pay out del 25-30%.
Asian Paints es un “monopolio del consumidor” que le permite ser el “fabricante de menor coste” de su sector en la India y en el mundo. Su negocio está situado en un país, con gran crecimiento económico y grandes necesidades sanitarias y Asian Paints es la empresa mejor situada para aprovechar ambas circunstancias.
En estos momentos (31/12/2020) cotiza a 2.764 IRP/Acc. El precio que se puede justificar por sus fundamentales es de 665 IRP/Acc, pero atendiendo a sus especiales circunstancias, podría pagarse por ASPN un precio de 1.664 IRP/Acc (18,3€/Acc)