Asian Paints. Ejercicio 2023 (cerrado el 31 de Marzo 2023) y previsiones para 2024.
- Asian Paints sigue su ritmo habitual. Los ingresos aumentan +18,3% en un entorno inflacionario durante el año que, por su ventaja competitiva, han podido repercutir al cliente.
- El EBIT aumenta +31,7% y el Beneficio Neto +46,6%.
- Por todo lo anterior, espero un crecimiento en resultados del 20% para el ejercicio que terminará en Marzo/2024 que llevarían el BPA a 51,0 IRP/Acc. Aplicando PER 65 llego a un precio de 3.315,0€/Acc.
- El Margen EBIT se ha situado en el 15,8% (14,2% en 2022). En los últimos años el margen habitual se situaba en el 17-18% por lo que es probable que siga mejorando el margen y los resultados.
- El EBITDA aumenta +27,3%. ROE 25,8% ya en línea con su nivel habitual.
- La deuda bruta aumenta hasta situarse en 1.979M Crores (1 Crore = 10 Millones de Rupias y la Deuda Neta, como viene siendo habitual, es negativa por -3.154M Crores.
- Tiene 3.862M Crores de excedente de financiación del circulante al mantener un Fondo de Maniobra de 8.640M Crores con unas NOF de 4.776M Crores.
- El flujo de caja libre suele estar siempre por debajo del BPA y este año ha obtenido un flujo libre 30,4 IRP/Acc frente a un BPA de 43,0 IRP/Acc
- Asian Paints paga dividendos crecientes desde hace años y este año han sido de 21,25IRP/Acc. No obstante, como la bolsa suele pagar PER 70 la rentabilidad por dividendo es muy baja y siempre por debajo del 1%. Este año ha sido del 0,8%.
- Para el ejercicio que terminará en Marzo del año 2024 parten de una mejor situación de la India respecto al resto del mundo y en el mismo sentido, esperan mayor un mayor crecimiento en el PIB de la India. La industria de la pintura, en la India tiene una gran correlación con la evolución del PIB por lo que esperan obtener un buen crecimiento del negocio.
- Por otro lado, los precios de la materia prima se han estabilizado y en cualquier caso, Asian Paints ya consiguió repercutirlos a los clientes conforme transcurría el ejercicio anterior.
- La crisis en Sri Lanka puede afectarle, igual que le afectado en el ejercicio cerrado en 2023, pero su peso es poco relevante en el conjunto. Todo el negocio internacional (Sri Lanka, Bangladesh y Egipto) apenas representa un 11% del negocio total.
- Por todo lo anterior, espero un crecimiento en resultados del 20% para el ejercicio que terminará en Marzo/2024 que llevarían el BPA a 51,0 IRP/Acc. Aplicando PER 65 llego a un precio de 3.315,0€/Acc.
- Asian Paints tiene un gran crecimiento y puede justificar la aplicación de un PER 40-50, aunque siendo conservadores se le debería aplicar PER 30-35. No obstante, el mercado en India suele pagar PER muy elevado por las buenas empresas y por Asian Paints suele pagar un PER 70-75.
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