Situación de los bancos a Fecha 31/12/2019. ¿Están los bancos preparados para enfrentarse a una nueva crisis?

  • Los bancos han mejorado muchísimo su situación en estos últimos años.
  • Su negocio evoluciona adecuadamente, creciendo moderadamente como corresponde a un sector muy competitivo y muy maduro.
  • Están mucho más capitalizados para enfrentarse una nueva crisis de lo que estaban en 2008.
  • El estado no rescató a ningún banco, lo que sucedió fue lo contrario y los resultados que han obtenido durante la crisis, hubieran podido soportar el doble de toxicidad sin recurrir al capital.
  • La fortaleza demostrada en la anterior crisis y la situación de partida actual, hacen pensar que los bancos están preparados para soportar una nueva crisis si se da el caso.

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Seguimiento del suelo del mercado. Semana del 30/3/2020 al 4/4/2020

  • El valor sigue defendiendo su territorio y continúa haciendo suelo a la capitalización. ¡¡No passareu!!
  • El Ibex baja en la semana un -2,90% y el IGBM un -2,85%
  • La capitalización baja en la semana y ahora está a una distancia desde la que, para tocar el valor podría descender un -1,33% adicional según el criterio A (toda la muestra) o un -14,89% según el criterio B (Sin la mitad de los bancos)

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Precios objetivo actualizados a fecha 1 de Abril de 2020. Adaptados al COVID-19.

  • La situación es muy incierta y las estimaciones podrían cambiar en cualquier momento.
  • La hipótesis actual es que la crisis económica será corta, aunque la crisis sanitaria durará más tiempo.
  • Tendremos un primer semestre de 2020 con grandes bajadas en resultados comparados con 1S 2019 y veremos cifras que reflejarán una enorme disminución de la actividad, pero luego veremos un segundo semestre con grandes subidas. En 2021 la mejora tendrá continuidad.
  • Hay suficientes argumentos ahora mismo para pensar que la salida será en V.

La web tiene acceso libre a unas 80 empresas, analizadas y actualizadas permanentemente con la información presentada hasta la fecha en la CNMV.

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Seguimiento del estudio sobre el suelo de mercado a fecha 28/3/2020

  • Semanalmente, mientras dure la crisis sanitaria, voy a publicar el seguimiento del estudio sobre el cálculo del suelo del mercado.
  • Parto de una recopilación de datos que estoy haciendo desde el día 15/2/2020 para estimar hasta donde pueden caer los precios del mercado desde el punto de vista fundamental.
  • La hipótesis de partida es que la capitalización del conjunto del mercado no bajará del nivel que marca el valor contable y cuando llegue a este nivel, se mantendrá o rebotará. Nunca lo ha hecho y espero que esta vez ocurra lo mismo.

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RANKIA … Estudio sobre el suelo del mercado contagiado por el coronavirus.

La bolsa ahora está para cazar “a la choca”. Los que han cazado «a la choca” dicen que es apasionante y muy gratificante, pero hay que sufrir, tener suerte y experiencia, tomárselo con mucha paciencia, oteando sin apenas ver y teniendo asumido que muchas veces no vas a cobrar pieza y, por si esto fuera poco, es muy fácil que recibas algún tiro.

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Estudio para estimar el suelo del mercado

Para aprovechar estos momentos de encierro voy a publicar un estudio que he realizado para tener una referencia sobre el suelo de la bolsa. En momentos puntuales, cuando he utilizado esta lógica para entrar, me ha ido bien. No es una referencia segura ni absoluta, pero hasta ahora me ha funcionado y ha sido una buena referencia para entrar.

Lo publico en el apartado de precios objetivo porque los datos que utilizo proceden de la misma hoja donde recopilo toda la información de las empresas que sigo, para efectuar comparaciones entre empresas.

Hay un estudio de Morgan Stanley y Datastream que he utilizado varias veces como referencia. La conclusión se resume en este gráfico:

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IAG estimación sobre el impacto del covid-19 en los resultados de 2020.

  • En estos momentos es imposible hacer estimación alguna sobre el impacto del coronavirus, pero podemos hacer algunas reflexiones con datos conocidos, aun a riesgo de que la realidad sea totalmente distinta.
  • IAG no ha hecho estimaciones por motivos evidentes, aunque algo ha dicho sobre el tema. Ahora solo se puede elucubrar.
  • Mis elucubraciones me llevan a estimar, en un escenario que ahora creo que es pesimista, unos ingresos de 18.800M€ (-19,5%) y un beneficio neto de 1.000M€ (-58,1%) que nos llevarían a un BPA de 0,504 y una cotización de 5,04€/Acc.
  • Después del fin del mundo, la cotización debería ir buscar los 10 €/Acc.

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Viscofan. Resultados 2019 con novedades

  • Viscofan sigue el guión marcado: Aumento de ingresos, con menores márgenes y resultados entre estables o bajando.
  • Hay cambios positivos, compra empresa de colágeno en EE.UU. y Canadá y los almacenes se reducen por primera vez en más de 10 años.
  • Viscofan No es una empresa de crecimiento y el PER 20 que se paga por ella no está justificado. Es claramente una PER 15, aunque se podría pagar PER 17,5 por el calculado por flujos y los pequeños cambios habidos en 2019.

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Precios objetivo actualizados a fecha 2 de Marzo de 2020

  • Estos precios no son una recomendación de compra ni de venta, son mi sincera opinión basada en el análisis fundamental de cada empresa y en cualquier caso, están sometidos a las condiciones generales de la web que se exponen en el “Aviso Legal” de la misma.
  • No están ajustados con los precios de la bolsa, ni con ningún consenso de mercado.
  • Son precios que puedo justificar por fundamentales y en algún caso, puede haber una gran diferencia con los precios de cotización.
  • La justificación de cada precio está en los informes de las respectivas empresas.

La web tiene acceso libre a unas 80 empresas, analizadas y actualizadas permanentemente con la información presentada hasta la fecha en la CNMV.

 Precios objetivo:

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CIE Automotive. Resultados 2019 y previsión 2020

  • CIE ha presentado los resultados de 2019, las cifras son alucinantes, aunque tratándose de CIE son cifras habituales a las que ya nos tiene mal acostumbrados.
  • El precio objetivo que doy para 2020 es de 32,50€/Acc, pero esa no es mi valoración de la empresa. Cie Automotive vale 40-50€/Acc o más y eso es lo que voy a justificar en este informe.
  • El PER 12,5 que he aplicado para obtener el precio de 32,5€/Acc, está condicionado totalmente por la percepción que tienen los inversores del sector automoción en su conjunto.

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