IAG estimación sobre el impacto del covid-19 en los resultados de 2020.

  • En estos momentos es imposible hacer estimación alguna sobre el impacto del coronavirus, pero podemos hacer algunas reflexiones con datos conocidos, aun a riesgo de que la realidad sea totalmente distinta.
  • IAG no ha hecho estimaciones por motivos evidentes, aunque algo ha dicho sobre el tema. Ahora solo se puede elucubrar.
  • Mis elucubraciones me llevan a estimar, en un escenario que ahora creo que es pesimista, unos ingresos de 18.800M€ (-19,5%) y un beneficio neto de 1.000M€ (-58,1%) que nos llevarían a un BPA de 0,504 y una cotización de 5,04€/Acc.
  • Después del fin del mundo, la cotización debería ir buscar los 10 €/Acc.

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Viscofan. Resultados 2019 con novedades

  • Viscofan sigue el guión marcado: Aumento de ingresos, con menores márgenes y resultados entre estables o bajando.
  • Hay cambios positivos, compra empresa de colágeno en EE.UU. y Canadá y los almacenes se reducen por primera vez en más de 10 años.
  • Viscofan No es una empresa de crecimiento y el PER 20 que se paga por ella no está justificado. Es claramente una PER 15, aunque se podría pagar PER 17,5 por el calculado por flujos y los pequeños cambios habidos en 2019.

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Precios objetivo actualizados a fecha 2 de Marzo de 2020

  • Estos precios no son una recomendación de compra ni de venta, son mi sincera opinión basada en el análisis fundamental de cada empresa y en cualquier caso, están sometidos a las condiciones generales de la web que se exponen en el “Aviso Legal” de la misma.
  • No están ajustados con los precios de la bolsa, ni con ningún consenso de mercado.
  • Son precios que puedo justificar por fundamentales y en algún caso, puede haber una gran diferencia con los precios de cotización.
  • La justificación de cada precio está en los informes de las respectivas empresas.

La web tiene acceso libre a unas 80 empresas, analizadas y actualizadas permanentemente con la información presentada hasta la fecha en la CNMV.

 Precios objetivo:

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CIE Automotive. Resultados 2019 y previsión 2020

  • CIE ha presentado los resultados de 2019, las cifras son alucinantes, aunque tratándose de CIE son cifras habituales a las que ya nos tiene mal acostumbrados.
  • El precio objetivo que doy para 2020 es de 32,50€/Acc, pero esa no es mi valoración de la empresa. Cie Automotive vale 40-50€/Acc o más y eso es lo que voy a justificar en este informe.
  • El PER 12,5 que he aplicado para obtener el precio de 32,5€/Acc, está condicionado totalmente por la percepción que tienen los inversores del sector automoción en su conjunto.

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Amper. Resultados 2019 y seguimiento del Plan estratégico 2018-2020

  • Amper es buena empresa y tiene un buen recorrido, pero el gran crecimiento que preveía el Plan Estratégico 2018-2020 tenemos que olvidarlo, es demasiado evidente que no lo están cumpliendo y no lo van a cumplir.
  • No obstante Amper puede tener un buen desempeño en el futuro y para 2020 calculo un BPA de 0,022€/Acc que podría llevar la cotización a los 0,55€/acc.

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Repsol. Resultados 2019

  • Los resultados del 2019 se ven fuertemente afectados por las provisiones (837M€) por el litigio con Sinopec y por deterioros de activos relacionados con el Upstream (6.111M€).
  • Las provisiones efectuadas son una indicación de que Repsol confía menos en el futuro del negocio de gas y petróleo.
  • Estas provisiones no afectan al efectivo y la generación de flujos es buena, pero reducen el valor contable que pasa a estar en línea con el precio que paga la bolsa por Repsol.

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Banc de Sabadell. Aclaración sobre las supuestas necesidades de capital

Hay varias formas de ver el capital en los bancos y ahora voy a hablar de tres de ellas:

  • El que necesita para hacer sostenible y rentable su negocio
  • El capital regulatorio phase-in
  • El capital regulatorio fully-loated.

En teoría un banco no necesita capital. Si todas las inversiones que tiene se devolvieran a vencimiento, simplemente combinando los plazos y colchones de los recursos con que las financia, no necesitaría capital.
Como esto no es así en la realidad, necesita mantener cierto nivel de capital, pero

¿Cuánto capital necesita un banco y concretamente, cuanto necesita el Sabadell?

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Precios Objetivo actualizados a fecha 1 de Febrero de 2020

  • Estos precios no son una recomendación de compra ni de venta, son mi sincera opinión basada en el análisis fundamental de cada empresa y en cualquier caso, están sometidos a las condiciones generales de la web que se exponen en el “Aviso Legal” de la misma.
  • No están ajustados con los precios de la bolsa, ni con ningún consenso de mercado.
  • Son precios que puedo justificar por fundamentales y en algún caso, puede haber una gran diferencia con los precios de cotización.
  • La justificación de cada precio está en los informes de las respectivas empresas.

La web tiene acceso libre a unas 80 empresas, analizadas y actualizadas permanentemente con la información presentada hasta la fecha en la CNMV.

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Banc de Sabadell. Resultados 2019

  • Los resultados del Sabadell en 2019 han sido normales y prácticamente iguales a los resultados ordinarios que obtuvo en 2018.
  • El negocio puramente bancario (margen de intereses más comisiones) aumenta un 4% respecto al año anterior.
  • El Margen Bruto queda prácticamente igual, con un aumento del 0,4%.
  • Todos los riesgos mejoran.
  • El día de la presentación de resultados, la cotización cerró a 0,814€ lo que significa que con un BPA de 0,137€/Acc la bolsa paga por Sabadell PER 6

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