Dominion. Información 1S 2018

  • Este semestre publico juntos los informes de Vidrala y Dominion, para poder comparar dos formas distintas de crecer.
  • Dominon crece en ingresos un 55,4%. Ha tenido compras importantes de empresas, pero el crecimiento orgánico ha sido del 9% respecto al 1S 2017. En lo sucesivo puede crecer a tasas del 15-20%
  • Vidrala crece en ingresos un 20% en el mismo período, pero su crecimiento orgánico ha sido del 3,4%. Una vez pase el efecto de la compra de Santos Barbosa, en 2019 no puede crecer más del 3-5%.

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Vidrala. Información 1S 2018

  • Este semestre publico juntos los informes de Vidrala y Dominion, para poder comparar dos formas distintas de crecer.
  • Dominon crece en ingresos un 55,4%. Ha tenido compras importantes de empresas, pero el crecimiento orgánico ha sido del 9% respecto al 1S 2017. En lo sucesivo puede crecer a tasas del 15-20%
  • Vidrala crece en ingresos un 20% en el mismo período, pero su crecimiento orgánico ha sido del 3,4%. Una vez pase el efecto de la compra de Santos Barbosa, en 2019 no puede crecer más del 3-5%.

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Talgo. Estudio base

  • Talgo es una empresa demasiado pequeña en la que el 90% de sus ingresos procede de solo cinco clientes.
  • Tiene posibilidades de crecimiento dudosas porque si se adjudica trabajos pequeños, crecerá lentamente. Para crecer de manera significativa deberá adjudicarse contratos importantes, pero en este caso los resultados de la empresa en conjunto dependerán de lo que consiga en un contrato.
  • Obtiene buenos márgenes en términos relativos, pero por su tamaño son cantidades poco relevantes en términos absolutos y muy volátiles.
  • El precio de 9,25€/Acc de salida a bolsa en 2015 intentaba aprovechar los volúmenes de ingresos y resultados que le daba el contrato de La Meca, pero los inversores, en este caso, no se dejaron engañar.

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Precios Objetivo. Actualización a 30 de Junio 2018

  • Estos precios no son una recomendación de compra ni de venta, son mi sincera opinión basada en el análisis fundamental de cada empresa y en cualquier caso, están sometidos a las condiciones generales de la web que se exponen en el “Aviso Legal” de la misma.
  • No están contrastados con los precios de la bolsa, ni con ningún consenso de mercado.
  • Son precios que puedo justificar por fundamentales y en algún caso, puede haber una gran diferencia con los precios de cotización.

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RANKIA … Fluidra + Zodiac = 4€/Acc. Fluidra debería cotizar un 70% menos de lo que cotiza.

Si alguien te propone que le entregues 3,5 € y él a cambio te entregará 1 €, ¿aceptarías el trato?. Si la respuesta es sí, enhorabuena Fluidra es tu empresa.

Se acerca el momento de la fusión de Fluidra con Zodiac y la cotización sigue en el entorno de los 13,5€/Acc. Como vengo publicando desde octubre de 2017, esta empresa no vale más de 4€/Acc y eso es lo que voy a argumentar en este artículo.

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Prosegur. Informe base

  • Prosegur tiene unos ingresos anuales de 4.300M€ y trabaja con márgenes de explotación del 8-9%. El beneficio neto sobre ventas es del 3,5-4%.
  • El beneficio de Prosegur, procede en un 95% de Cash, el resto de su negocio (vigilancia y alarmas) apenas produce beneficios.
  • En 2017 vendió parte de “la joya de la familia”, sacando a bolsa el 27,5% de Cash para equilibrar sus finanzas que se estaban deteriorando. Con ello consigue reducir la factura de los intereses, pero ahora tiene que entregar una parte importante de los beneficios a los minoritarios de Cash.
  • Solucionó los efectos, pero siguen sin solucionar las causas.

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Prosegur Cash. Informe base

  • Prosegur Cash es una empresa que se dedica al transporte y gestión de efectivo y otros negocios relacionados. Su zona principal es Iberoamérica, de donde obtiene el 70% de sus ingresos y resultados.
  • Los márgenes son muy elevados y el rendimiento sobre el capital propio que consigue es excepcional. No obstante hay truco.
  • Dependencia exagerada de la mano de obra.
  • Crecimiento en 2017 debido a extraordinarios.
  • El precio que se paga en bolsa, hace que la rentabilidad para el inversor sea mucho menor de que la que obtiene la empresa por su escaso capital.
  • En 2018 el crecimiento estimado es del 4%. A largo plazo, el dinero con soporte físico no parece que vaya a tener un futuro que justifique pagar por Cash un plus adicional.

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