Renta 4 Banco. Año 2022 y previsiones para 2023

  • Esta empresa tiene poco misterio, si las bolsas suben gana más y si bajan, gana menos. Sus ingresos se basan en las comisiones que cobran por su gestión.
  • El año 2022 ha sido malo en las bolsas mundiales y R4 obtiene un beneficio neto -15,0% s/2021. Con las comisiones -4,0% y el resultado de operaciones financieras -72,6%.
  • El Margen Bruto se reduce -7,5% y los gastos de administración aumentan +1,8%.
  • Espero un crecimiento en R4 algo elevado en 2023 con el que obtendrá un BPA a niveles por encima de los de 2022 (0,53€/Acc) e incluso algo por encima de los de 2021 (0,62€/Acc) hasta 0,66€/Acc que a PER 15 nos lleva a un precio objetivo de 9,9€/Acc.
  • Lo interesante de esta empresa son sus análisis de la situación y las previsiones para el año siguiente.

Estas son sus opiniones:

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Renta 4. Resultados 2018

  • El año 2018 ha sido regular, con una disminución en el resultado neto y en el BPA del -2,5% debido fundamentalmente a las bajas cotizaciones.
  • El resultado en el segmento “Margen de intermediación” ha aumentado un 5,8% y en el de “Gestión de Activos” un 2,7%. No obstante el segmento “Servicios Corporativos” que incluye el soporte a otros segmentos, ha reducido sus resultados un -49% como consecuencia de un aumento en los gastos de administración del 4% que ha provocado un índice de eficiencia del 72,3%, peor que el 70,3% del año 2017. La ligera mejora del negocio, no ha sido suficiente para absorber un aumento “normal” en los gastos de administración.
  • Los recursos de clientes fuera de balance gestionados por Renta 4 han descendido un -7,4% y los comercializados pero no gestionados, un -28,7%. El total de activos bajo gestión ha descendido un -2,9% fundamentalmente por las caídas en las valoraciones de los activos en los mercados financieros.
  • El año 2019 probablemente será de menor crecimiento económico que 2018, aunque será positivo, en el entorno del 3-3,5%. Dado que las acciones están en niveles muy bajos respecto a los resultados de las empresas, es probable que el 2019 sea un año bueno para Renta4, no obstante, de momento le doy una previsión de crecimiento del 3,5%, a la espera de acontecimientos (Brexit, EE.UU.-China, deuda, tipos, etc…).

Renta 4. Estudio Base

  • Renta 4 es una entidad bancaria especializada en servicios de inversión. Su negocio está localizado en un 97% en España.
  • Sus ingresos proceden en un 85-90% de las comisiones.
  • Su eficiencia necesita mejorar.
  • Los resultados dependen fundamentalmente de la evolución de los mercados (Renta 4 no puede influir) pero también, del volumen de recursos gestionados.
  • El volumen de recursos administrados y gestionados crecen en el entorno del 6%.
  • Tiene muy bajo volumen de contratación en bolsa.

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