• El PER nos relaciona el precio con el resultado de la empresa, de forma que, si invertimos a largo plazo, podemos considerar el BPA como el rendimiento anual de nuestra inversión.
• Para entender el post es muy importante tener en cuenta que considero el PER como la relación entre el precio en bolsa y el BPA del año siguiente que tiene en cuenta la capacidad de crecer de la empresa y no el BPA del año anterior que utiliza datos del pasado sin nigún valor predictivo del futuro crecimiento de la empresa.
• Los precios oscilan continuamente, pero a largo plazo … nuestro rendimiento estará determinado por los resultados futuros de la empresa (BPA) y por el precio pagado.

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• La inversión en valor, desde mi punto de vista, es una inversión patrimonial. Se invierte en el propio valor de la empresa y concretamente en su capacidad para hacer crecer este valor.
• En Value investing: El momento de comprar una buena empresa, es ahora. El de vender una buena empresa, es nunca.
• La inversión value se asocia habitualmente con lo que aquí llamo “value trading”. El valor calculado es fundamental, pero la inversión se basa en obtener diferencias de precio aprovechando la posición relativa de los precios respecto al valor.
• En Value Trading: El momento de comprar es cuando el precio está por debajo del valor. El momento de vender es cuando el precio está por encima del valor.

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• El método de consolidación utilizado por las empresas en su información oficial, no tiene porqué ser el que mejor información proporciona al inversor.
• Cuando esta información no es la que nos interesa, debemos seguir nuestro propio camino y confeccionar nuestra propia información
• Al final, el beneficio neto y el patrimonio será el mismo, pero los saldos de las cuentas que se utilizan para llegar hasta ellos, serán totalmente distintos.

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• Las posibilidades de que algunas empresas lo hagan mejor o peor que otras en el futuro, no son aleatorias, dependen de las circunstancias competitivas en que se mueve su mercado, de la situación económica, de sus clientes y sobre todo de la gente que las gestiona y trabaja en ellas.

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• Hay algunas cuentas que, bien porque al auditor le resulta prácticamente imposible de comprobar, o bien porque la empresa tiene cierta libertad para poder valorarlas, pueden enmascarar resultados.
• Aquí se describen unas cuantas aunque, hay otras formas de ocultar los resultados.

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