Talgo. Año 2023 y previsiones para 2024

• Los resultados han sido buenos, pero pueden ser cuestionables.
• Ingresos aumentan +39,0%, EBIT +122,9% y Resultados +850,2%. El escaso volumen condiciona las cifras de Talgo, poca cantidad provoca grandes porcentajes. El beneficio neto asciende a 16,7M€ pero como el año 2022 obtuvo 1,4M€ el aumento es espectacular en porcentaje (+850,2%) pero apenas ganó 15M€ más.
• La OPA es su gran oportunidad y no puede permitirse dejarla pasar por los motivos que expongo.
• Espero un aumento del BPA del 50% por el que conseguiría 0,165€/Acc al que, aplicando PER 20 llegamos a un precio objetivo de 3,30€/Acc.

Hace años que vengo diciendo que le falta tamaño y debe fusionarse.

La OPA que le han lanzado, nada menos que a 5€/Acc, es su gran oportunidad. No solo le interesa, es que

¡No puede permitirse dejarla pasar!

Por estos motivos:

• No tiene volumen para dedicar recursos a investigación en alta velocidad.
• El pendiente de certificar se le está complicando y asciende a 325,5M€ que son 6 meses de facturación.
• Con este pendiente de facturar tan elevado, los ingresos que informa pueden ser cuestionables y, en consecuencia, toda la información que cuelga de los mismos, puede tener problemas de veracidad.
• Al no poder facturar ni cobrar este importe, obtiene flujos de explotación negativos que este año ascienden a -115,8M€.
• Esto se junta con unas necesidades de inversión superiores a lo que amortiza en 1,54 veces.
• Tiene un pendiente de cobro total (incluye el pendiente de facturar) de 470,6M€ que son 9 meses de facturación.
• Para cubrir la inversión y el déficit de circulante, al no facturar ni poder cobrar, necesita aumentar la deuda y este año aumentó la deuda neta en 162,0M€ y ya supone x3,9 EBITDA en un año como 2023 en el que el EBITDA ha aumentado un 72% respecto al 2022.
• La deuda neta ya asciende 298,2M€ (136,2M€ en 2022) y la deuda bruta queda en 454,0M€. Los gastos financieros este año ascienden a 22,5M€ (11,6M€ en 2022) que superan al beneficio (13,7M€).

La evolución de Talgo este año no es relevante, lo importe ahora es la OPA que necesita aceptarla y creo que es vital para Talgo y no puede dejar pasar esta oportunidad.

Pagan 5€/Acc que, ni en sueños pueden justificar.

En cualquier caso, espero un aumento del BPA del 50% por el que conseguiría 0,165€/Acc al que, aplicando PER 20 llegamos a un precio objetivo de 3,30€/Acc.