Microsoft. Año 2022 (terminado el 30 de Junio de 2022) y previsiones para 2023.
- Los ingresos aumentan +18,0%, con margen EBIT del 42,1% (41,6% en 2021) y el resultado aumenta +18,7%. Las recompras de acciones provocan que el BPA aumente +27,2% en el año. El impacto desfavorable de los tipos de cambio le afectó un -2% en 2022.
- El beneficio neto sobre ingresos, como todas las métricas de Microsoft, se corresponde con el de un monopolio y en 2022 es del 36,7% (36,5% en 2021), siendo el ROE del 43,7% (43,2% en 2021).
- Calculando por DCF considerando un crecimiento de ingresos del 15% y márgenes estables llegamos a un precio de 281,1€/Acc por lo que hago el ajuste por múltiplos a PER 25 para equiparar las dos valoraciones y obtengo un precio objetivo de 280,0€/Acc que, durante el año 2023, dependiendo de la evolución de la empresa, se podría bajar a PER 20 y no creo que lo tenga que subir.
Microsoft. Estudio Base
- Microsoft es una empresa que desarrolla, fabrica, produce, vende y licencia software dirigido a empresas y particulares.
- Cierra el ejercicio el 30 de Junio.
- Obtiene ingresos anuales del orden de los 110.000M$ que crecen el 10-15% cada año y consigue márgenes excepcionales.
- Es muy buena empresa, pero a un nivel ligeramente por debajo de los “grandes monstruos”.