Inmobiliaria Colonial. Año 2023 y previsiones para 2024

• Los ingresos por alquileres aumentan +7,1% y el resultado neto queda en -1.019,0M€ a consecuencia de la valoración de inmuebles que este año 2023 es de -1.425,8M€.
• Sin la variación en el valor de los inmuebles, el margen EBIT aumenta +11,1% s/ 2022 y alcanza 306,4M€, el EBITDA aumenta +10,7% y el resultado neto mejora +6,4% hasta alcanzar los 180,8M€ de la misma forma que el BPA que asciende a 0,34€/Acc mejora +6,3% sobre los 0,32€/Acc recurrentes de 2022.
• De cara al año 2024, el IPC provocará una revisión de precios en los contratos indexados, aunque el crecimiento de la economía será menor que en 2023 por lo que, espero un crecimiento del 3% que llevaría el BPA procedente de los alquileres a los 0,35€/Acc al que aplicando PER 15 llegamos a un precio de 5,25€/Acc. Si durante el año 2024 se observa que los precios se revisan con mayor aumento, se podría revisar hasta PER 17,5 con el que se obtendría un precio objetivo de 6,10€/Acc

El aumento de los ingresos por alquileres se ha conseguido por la aplicación de la indexación en la cartera de contratos que ha mejorado los alquileres en un +5% (+4% en España y +6% en París).

Los ingresos del grupo proceden de edificios de oficinas en un 97% y la ocupación del grupo alcanza el 97,1%.

París tiene una ocupación del 100% y los ingresos aumentaron +14,6%. Madrid le sigue en ocupación con el 96,2% y los ingresos han tenido poca variación en el año. Barcelona es la de peor comportamiento con una ocupación del 83,9% aunque se concentra en una zona, sin la cual la ocupación está en niveles similares a Madrid. Los ingresos en Barcelona descienden -4,1% en el año.

La deuda Bruta asciende a 5.295,9M€ similar a la de 2022 con el 100% a tipo fijo o cubierto. El vencimiento medio es de 4,2 años y el coste 1,75%. La deuda neta asciende a 4.858,1M€ por debajo de la que tenía en 2022 (5.275,9M€).

Los flujos de explotación 265,0M€ superan los del resultado recurrente más la amortización (189,7M€).

De cara al año 2024, el IPC provocará una revisión de precios en los contratos indexados, aunque el crecimiento de la economía será menor que en 2023 por lo que, espero un crecimiento del 3% que llevaría el BPA a los 0,35€/Acc al que aplicando PER 15 llegamos a un precio de 5,25€/Acc. Si durante el año 2024 se observa que los precios se revisan con mayor aumento, se podría revisar hasta PER 17,5 con el que se obtendría un precio objetivo de 6,10€/Acc