Cash Prosegur. Año 2021 y previsiones para 2022

  • Los ingresos aumentan +0,7% pero quedan con -15,6% s/ 2019. Mejora el margen EBIT pero queda a -45,4% s/ 2019 y el resultado dobla el de 2020, pero queda con -80,4% s/ 2019.
  • Los márgenes se han ido reduciendo conforme avanzaba el año 2021 de forma que, con un beneficio neto en 1T 2021 de 33M€ llega a final de año con 33,2M€ y un margen EBIT del 11,0% (9,0% en 2020 y 17,0% en 2019)
  • Para 2022 las previsiones no son optimistas viendo como ha evolucionado en 2021 especialmente en el 2S. No obstante, por la caja que genera y esperando que mejore en la segunda parte del año 2022 se podría obtener un BPA para 2022 de 0,031€/Acc que a PER 20 llegaríamos a un precio de 0,62€/Acc. El obtenido por flujos ha sido de 0,88€/Acc pero lo considero excesivo (de momento) teniendo en cuanta la evolución trimestral que ha tenido la empresa en 2021.

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Cash Prosegur. Año 2020 y previsiones para 2021

  • Los ingresos se reducen el -16,2% muy afectados por la menor actividad a consecuencia de los cierres de comercios por el Covid y por los tipos de cambio, especialmente en Sudamérica que tiene el 65-70% del negocio.
  • La previsión para 2021 es BPA 0,052 a mitad de camino que en 2019 (0,113€/Acc) a PER 15 que se corresponde con crecimientos menores 2-5%. No obstante el año 2021 de Cash dependerá mucho de los horarios y cierres de establecimientos.

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Prosegur Cash. Información Resultados 2018

  • Los ingresos descienden un -10% en 2018 en el conjunto de la empresa. Como consecuencia del descenso del -15,6% en Sudamérica donde tiene el 66% del negocio. También desciende en AOA (Asia Oceanía y África) un -7% y tiene el 5% del negocio. En cambio en Europa aumentan un 5,5% con el 28% del negocio.
  • Por negocios desciende un -14% en “transporte y custodia de dinero” que representa el 63% de los ingresos. Desciende un -11% en “gestión de efectivo” que representa el 25% del negocio y en cambio crecen un 23% los ingresos de “Nuevos Productos”, pero solo representan un 12% del total del negocio.

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Prosegur Cash. Informe base

  • Prosegur Cash es una empresa que se dedica al transporte y gestión de efectivo y otros negocios relacionados. Su zona principal es Iberoamérica, de donde obtiene el 70% de sus ingresos y resultados.
  • Los márgenes son muy elevados y el rendimiento sobre el capital propio que consigue es excepcional. No obstante hay truco.
  • Dependencia exagerada de la mano de obra.
  • Crecimiento en 2017 debido a extraordinarios.
  • El precio que se paga en bolsa, hace que la rentabilidad para el inversor sea mucho menor de que la que obtiene la empresa por su escaso capital.
  • En 2018 el crecimiento estimado es del 4%. A largo plazo, el dinero con soporte físico no parece que vaya a tener un futuro que justifique pagar por Cash un plus adicional.

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