• Los ingresos aumentan +5,9% con una ocupación del 96,2% (95,1% en 2022).
• Los inmuebles pierden por valoración -336,0M€ (en 2022 ya perdieron un valor de -249,3M€).
• El resultado neto, sin el cambio de valor de los inmuebles en alquiler, se reduce -50,7% a consecuencia de que 2022 hubo un resultado de operaciones interrumpidas de 221,7M€, si este extraordinario, el beneficio neto se reduce un -13,1% en 2023.
• Espero un crecimiento del 3-5% en 2024 que llevará el BPA de los alquileres a 0,57€/Acc a los que, aplicando PER 15 que se corresponde con el crecimiento esperado, nos lleva a un precio objetivo de 8,50€/Acc

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• Merlin reduce ingresos un -13,3% en 2020 a consecuencia de que la crisis ha provocado reducciones en los precios del alquiler. Los resultados caen -90,0% (BPA 0,12€/Acc) como consecuencia de que este año la revisión del precio de los inmuebles ha sido negativa en -84,5M€ (en 2019 se revalorizaron 355,0M€ y el BPA fue de 1,21€/Acc). Sin considerar las revisiones de valor en los inmuebles, los resultados del negocio de alquileres se reducen un -32,5% y quedan en 0,30€/Acc (0,45€/Acc en 2019).
• La previsión para 2021 es que el mercado del alquiler se recupere en gran medida y vuelvan las revalorizaciones de activos. El crecimiento previsto es del 15% partiendo de un BPA por alquiler de 0,30€/Acc. Con ello llegaríamos a un BPA de 0,345€/Acc para 2021 a PER 30 tenemos un precio de 10,35€/Acc mayor al calculado por DCF de 7,0€/Acc, pero por la salida parcial de la crisis en 2021 y la probable revalorización de activos en 2021 podría justificarse.

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