Merlin. Año 2022 y previsiones para 2023

Los ingresos se reducen -6,2% y el beneficio neto -48,6% afectado por la perdida de valor de los inmuebles de -249,3M€ y por unos beneficios extraordinarios por la venta de las sucursales de BBVA de +221,7M€.
Merlin da previsión de BPA para 2023 en 0,58€/Acc. Partiendo de su propia previsión, aplicando PER 17,5 llegamos a un precio objetivo de 10,15€/Acc.

El año 2022 ha estado marcado por la venta de las sucursales de BBVA. Esta cartera estaba valorada en 1.773M€ y generaba 83,6M€ en rentas brutas. El 15/6/2022 se vendió con una prima del 17,1%.
Con el importe de la venta se ha reducido la deuda de Merlin un 32,7% s/saldo a 31/12/2021 y finales del año 2022 la deuda bruta queda en 4.256,1M€.
Edificios de Oficinas (54% del negocio) aumenta ingresos +7,6% a consecuencia de un aumento de primas del +6,0% y una tasa de ocupación del 92,5%.
Centros Comerciales (26% del negocio) aumenta ingresos +26,4% con un aumento de las rentas del +7,5% y una ocupación del 95,0%
Logística (16% del negocio) aumenta los ingresos +12,5% con un aumento de las rentas del +8,6% y una ocupación del 97,0%.
Las previsiones para 2023 sobre la ocupación es que se mantenga y que las rentas se vean beneficiadas por la inflación al estar los contratos indexados a ella.
Merlin da previsión de BPA para 2023 en 0,58€/Acc. Partiendo de su propia previsión, aplicando PER 17,5 llegamos a un precio objetivo de 10,15€/Acc.